7月9日，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。此次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

據(jù)悉，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，7月7日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。因此，這次降準(zhǔn)是有預(yù)期的。

從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，這是2021年首次降準(zhǔn)。上一次降準(zhǔn)還是在2020年4月份。

降準(zhǔn)是央行擴(kuò)張性貨幣政策之一。央行降低法定存款準(zhǔn)備金率，影響銀行可貸資金數(shù)量從而增大信貸規(guī)模，提高貨幣供應(yīng)量，釋放流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

通常而言，降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)是一大利好，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策趨嚴(yán)以及房地產(chǎn)金融方面的管控，降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響有限。

自2020年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境發(fā)生改變，監(jiān)管部門出臺(tái)了三道紅線的新規(guī)，房企融資受限，降負(fù)債成為大多房企的主要目標(biāo)，行業(yè)開始追求自身的內(nèi)增長(zhǎng)。此外，建立了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)集中度管理制度，銀行對(duì)房貸進(jìn)行了額度限制。今年上半年，監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸違規(guī)入樓市。

降準(zhǔn)難改樓市運(yùn)行趨勢(shì)

“從降準(zhǔn)對(duì)樓市影響來(lái)看，降準(zhǔn)不會(huì)改變樓市運(yùn)行趨勢(shì)。同時(shí)，降準(zhǔn)對(duì)于調(diào)控政策已經(jīng)比較嚴(yán)的城市效果有限。”上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦說到。

首先，在降準(zhǔn)前，金融端已經(jīng)筑起“籬笆”，比如禁止經(jīng)營(yíng)貸等，并且從政策的傾向來(lái)看，還是要把資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)。對(duì)于房地產(chǎn)金融系統(tǒng)還有很多管控手段在。

其次，像北上廣深等一線城市還有類似杭州等強(qiáng)二線城市，當(dāng)前樓市調(diào)控政策維持最嚴(yán)厲的程度，并且對(duì)于樓市新現(xiàn)象會(huì)及時(shí)跟進(jìn)，不斷升級(jí)調(diào)控舉措維護(hù)樓市平穩(wěn)運(yùn)行。

房地產(chǎn)信貸環(huán)境影響有限

中指研究院指數(shù)事業(yè)部分析師毛大鵬認(rèn)為，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，此次降準(zhǔn)后，銀行貸款資金總量增加，近期銀行購(gòu)房貸款放款緩慢問題或?qū)⒂兴纳疲髽I(yè)融資成本有望回落。但當(dāng)前房地產(chǎn)金融監(jiān)管仍在持續(xù)強(qiáng)化，去年年底出臺(tái)的房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，今年3月下旬發(fā)布的《關(guān)于防止經(jīng)營(yíng)用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的通知》，明確要加強(qiáng)資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管，因此，本次降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的利好或有限。

此前，央行和銀保監(jiān)會(huì)提出建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，對(duì)商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款劃出了2條紅線，一條是房地產(chǎn)貸款占比上限，一條是個(gè)人住房貸款占比上限。

貝殼研究院首席分析師許小樂指出，房地產(chǎn)貸款集中度管理對(duì)不同銀行有明確的房貸占比上限，銀行均需嚴(yán)格執(zhí)行。二季度部分銀行面臨額度不夠而拉長(zhǎng)放款周期，甚至階段性停止發(fā)放貸款，這都是房地產(chǎn)貸款集中度在實(shí)質(zhì)生效的表現(xiàn)。在此前提下，降準(zhǔn)不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信貸環(huán)境產(chǎn)生明顯影響。

降準(zhǔn)或利好大型多元化房企

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚提到，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)特別是較大型的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說，降準(zhǔn)是有一定幫助的，因?yàn)楫?dāng)前很多較大型的房地產(chǎn)企業(yè)都有多元化的業(yè)務(wù)，比如大家比較熟悉的恒大有造車的業(yè)務(wù)，碧桂園有機(jī)器人的業(yè)務(wù)，由于是多元化的業(yè)務(wù)體系，所以雖然降準(zhǔn)的資金難以進(jìn)入房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)體系，但是對(duì)于其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著一定的幫助作用，那么對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說，完全可以通過降準(zhǔn)獲得其他業(yè)務(wù)的流動(dòng)性支持。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雖然此次是普降，和前幾次定向降準(zhǔn)不一樣，市場(chǎng)上的資金更多，監(jiān)管層還是會(huì)嚴(yán)防通過其他貸款路徑通向房地產(chǎn)市場(chǎng)。

“貨幣政策的總基調(diào)不會(huì)大轉(zhuǎn)，不可能從一輪中性偏緊轉(zhuǎn)為寬松，最多轉(zhuǎn)為中性略寬。同時(shí)，有貸款集中度管控，地產(chǎn)資金面緊縮的趨勢(shì)不會(huì)改變。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示。

降準(zhǔn)目的性明確

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約130億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

江瀚認(rèn)為，當(dāng)前降準(zhǔn)實(shí)際上目的性非常明確，主要是為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，推動(dòng)整體中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，所以在這樣的情況下保持一定的流動(dòng)性的合理充裕，對(duì)于有效支持整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將會(huì)有比較好的積聚支撐意義，這是當(dāng)前降準(zhǔn)的核心邏輯所在。

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