昨日，有媒體援引彭博社報道稱，不愿具名人士稱，中國最大的食品企業(yè)——中糧集團(tuán)（專題閱讀）（相關(guān)干貨）正在考慮多種重組方案，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)整合和主要業(yè)務(wù)的整體上市。

 

雖然消息并未得到中糧方面證實，但消息傳出后，昨日，中糧集團(tuán)旗下上市公司全線大漲，中糧屯河漲10.02%，報13.95元；中糧生化漲9.99%，報15.19元。中糧地產(chǎn)漲8.19%，報11.23元。港股市場中，中糧系上市公司中國食品漲6.26%；蒙牛乳業(yè)漲0.60%，中糧包裝漲4.61%。

 

據(jù)華夏時報報道，不久之前的5月12日，中糧剛有大動作落定，宣布聯(lián)手中投公司成立合資公司，距離中糧集團(tuán)被選定作為國有資本投資公司試點過去剛好10個月。

 

據(jù)報道，中糧重組方案包括考慮通過進(jìn)行海外并購和引入投資者來對業(yè)務(wù)進(jìn)行重組。同時，考慮將旗下部分非核心業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆整合，甚至是出售。

 

中糧集團(tuán)目前主要計劃分拆其旗下子公司的糧油糖類業(yè)務(wù)，將這些業(yè)務(wù)注入一家平臺公司，同時也整合尼德拉和來寶農(nóng)業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)入該平臺。

 

最終在2019年之前實現(xiàn)中糧旗下所有糧油糖類業(yè)務(wù)在一個平臺公司中，并將該平臺公司整體上市。

 

中糧集團(tuán)已邀請投資銀行對業(yè)務(wù)重組提交建議，這些建議目前只是作為重組計劃的參考，并不意味著中糧集團(tuán)一定會按照建議進(jìn)行相關(guān)重組。

 

彭博新聞兩次致電中糧集團(tuán)新聞部門尋求置評，但未獲接聽。中國糧油控股投資者關(guān)系相關(guān)人士未立即回復(fù)彭博尋求置評的電話及一封郵件。

 

中國食品的一位投資者關(guān)系官員Jacky Man謝絕在電話中置評。

 

據(jù)報道，中糧集團(tuán)是中國最大的糧油食品進(jìn)出口公司和實力雄厚的食品生產(chǎn)商，也是世界500強企業(yè)。自從被國務(wù)院國資委確定為開展改組國有資本投資公司的試點企業(yè)后，中糧集團(tuán)的動向一直受到資本市場關(guān)注。

 

今年4月中旬，中糧集團(tuán)總裁于旭波表示，希望在2019年之前完成中糧原有的糧油糖資產(chǎn)注入，實現(xiàn)三方資產(chǎn)的整合和整體上市。

 

21世紀(jì)經(jīng)濟報道本月初報道稱，接近中糧集團(tuán)管理層的人士表示：中糧內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，其糧油資產(chǎn)分布在中糧貿(mào)易有限公司、中國糧油控股、中國食品三大塊，糖分布在中糧屯河、華孚集團(tuán)兩塊，內(nèi)部整合還需要漫長的路要走。

 

中糧集團(tuán)官方回應(yīng)該報稱：由于國家相關(guān)部門沒有定下方案，中糧混改以及整體上市的具體內(nèi)容尚未到達(dá)對外宣傳披露的階段。

 

中糧聯(lián)手中投成立合資公司

 

在被提名為國企改革試點企業(yè)10個月后，中糧首個改革大動作落定。

 

據(jù)華夏時報報道，5月12日，據(jù)了解，中糧集團(tuán)于近期和中投公司簽署協(xié)議，雙方共同成立中糧國際控股有限公司(以下簡稱中糧國際)，打造國際農(nóng)業(yè)投資平臺。其中，中糧集團(tuán)在中糧國際中持股80.1%，中投公司持股19.9%。

 

中糧于2014年牽頭國際投資團(tuán)控股尼德拉和來寶農(nóng)業(yè)兩家企業(yè)各51%股份，其中中糧在投資團(tuán)中占60%。目前，三方業(yè)務(wù)整合已經(jīng)拉開序幕。未來，中糧國際將作為整合相關(guān)業(yè)務(wù)的平臺，打造一家上下游一體化運營的全球性農(nóng)產(chǎn)品公司。

 

中糧相關(guān)人士表示，中糧與中投公司長期以來保持著良好的合作伙伴關(guān)系，雙方都看好全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和投資前景，希望共同探索出一條打造具有全球競爭力的農(nóng)業(yè)企業(yè)之路。

 

除此之外，據(jù)了解，中糧集團(tuán)希望在2019年之前將中糧原有的糧油糖資產(chǎn)注入中糧國際，實現(xiàn)和來寶農(nóng)業(yè)以及尼德拉三方資產(chǎn)的整合和整體上市。

 

為了加速中糧來寶農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)整合，5月12日，中糧宣布首次從主要競爭對手四大糧商之一的美國ADM挖來高管，補充國際化管理人才，另一方面也學(xué)習(xí)四大糧商的管理運營經(jīng)驗，為海外上市做準(zhǔn)備。

 

值得關(guān)注的是，對中糧而言，業(yè)務(wù)板塊分拆上市是其作為國有資本投資公司試點的重要方向之一，此次旗下糧油糖資產(chǎn)上市路徑浮出，也標(biāo)志著其試點改革邁出了第一步。

 

2014年7月15日，國務(wù)院國資委宣布將對六家央企啟動首批“四項改革”試點，其中，中糧作為唯一一家入選的食品企業(yè)將率先試水國有資本投資公司改革，另外一家為國家開發(fā)投資公司。

 

此后，中糧集團(tuán)的試點改革方案一直備受業(yè)內(nèi)人士關(guān)注，此前，記者了解到，作為改組國有資本投資公司試點，中糧集團(tuán)制訂的具體方案主要包括國際化的全產(chǎn)業(yè)鏈、引進(jìn)業(yè)外資本、業(yè)務(wù)板塊分拆上市以及引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人等在內(nèi)的四大改革方向。

 

記者從中糧集團(tuán)了解到，目前，具體的改革試點方案仍尚未到對外披露階段。“目前還沒有接到國資委的正式通知，一旦通知下來，中糧就會照方案去做。”中糧相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

 

“經(jīng)過不斷的業(yè)務(wù)邏輯梳理、優(yōu)化和調(diào)整，中糧集團(tuán)目前已基本形成以糧油食品為核心主業(yè)的投資公司型組織架構(gòu)，具備了國有資本投資公司的雛形。”中糧集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時表示。

 

整體上市還需跨過三道坎

 

中糧集團(tuán)董事長寧高寧入主中糧已有10年，國有資本投資公司試點也許是實現(xiàn)突破的一個好機會，對他來說，將中糧做大做強，抓住機會很重要。

 

糧油糖資產(chǎn)上市思路浮出只是一部分，除了旗下業(yè)務(wù)板塊分拆上市，最終實現(xiàn)中糧整體上市一直在中糧的藍(lán)圖上。

 

除了此次試點方案中提到分拆上市為四大改革方向之一以外，此前寧高寧不止一次提過。2007年，在中糧將30-40個業(yè)務(wù)單元重新調(diào)整成九大單元時，寧高寧就表示將鼓勵每一個板塊去上市，使中糧9個板塊都在行業(yè)競爭中領(lǐng)先。

 

當(dāng)時，他就表示：“再有兩三年時間，中糧公司把業(yè)務(wù)整合起來，由不同的專業(yè)化公司運營，就能實現(xiàn)整體上市目標(biāo)。”

 

如今8年時間過去了，中糧依然未能實現(xiàn)這個目標(biāo)。4月，寧高寧在國外參加會議時再次公開透露，中糧計劃集團(tuán)實現(xiàn)整體上市。并稱中糧應(yīng)該不是一家中國企業(yè)，而是一家全球化企業(yè)，IPO將協(xié)助集團(tuán)達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)。

 

事實上，目前中糧集團(tuán)旗下有8家上市公司，在將糧油糖資產(chǎn)注入中糧國際并實現(xiàn)上市后，如果還想集團(tuán)整體上市是一項龐大的工程。

 

在業(yè)內(nèi)看來，中糧將目前已有的8家上市公司注入到中糧國際可能性很小，除非需要業(yè)務(wù)整合，才有可能把分散的幾個上市公司統(tǒng)一集中管理。

 

“上市能夠提高公司透明度，肯定比不上市好。但這也只是緩解，除非真正的市場化，才能從根本上實現(xiàn)改革。”中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍說。

 

此外，中糧集團(tuán)近日還在其官網(wǎng)公布消息，任命Matt Jansen為中糧來寶首席執(zhí)行官，這也意味著，中糧集團(tuán)在加快整合中糧來寶農(nóng)業(yè)，在為未來中糧糧油糖業(yè)務(wù)整體上市做準(zhǔn)備。

 

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道，在加入中糧來寶前，Matt曾擔(dān)任ADM集團(tuán)高級副總裁、ADM集團(tuán)全球油料事業(yè)部總經(jīng)理兼ADM集團(tuán)首席風(fēng)險官。

 

“具有跨國經(jīng)營國際農(nóng)業(yè)的人才稀缺，一般人才都在四大糧商企業(yè)里，招聘經(jīng)營管理人才需要到這些公司里找。”中糧集團(tuán)方面人士表示。

 

對于新管理層的到來，中糧集團(tuán)董事長、中糧來寶董事長寧高寧直言：“Matt長期就職于全球競爭激烈的農(nóng)業(yè)行業(yè)，積累了深厚的知識和豐富的經(jīng)驗，相信他是促進(jìn)中糧來寶未來發(fā)展的理想人選。”

 

據(jù)報道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來中糧集團(tuán)實現(xiàn)整體上市面臨的最大坎便是資產(chǎn)整合。盡管其展開內(nèi)部資產(chǎn)整合的時間較早，但由于集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實在過于復(fù)雜，單是糖類資產(chǎn)就需要將其糖類生產(chǎn)以及貿(mào)易的主要公司中糧屯河與新并入的華孚集團(tuán)旗下的國家儲備糖業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。“而且通過并購過來的海外資產(chǎn)更不易于整合，在整合的過程中也一定會面臨各種各樣的實際困難。”一位業(yè)內(nèi)人士說。

 

按照中糧集團(tuán)的規(guī)劃，其希望在2019年之前實現(xiàn)整體上市，對此，業(yè)內(nèi)人士直言，由于中糧集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，所以留給其整合的時間其實相當(dāng)緊迫。此前，中糧集團(tuán)總裁于旭波在接受媒體采訪時曾表示，我國香港地區(qū)、新加坡或者其他國際性的資本市場都是上市地點備選。而一位不愿具名的證券分析師則表示，上市地點的選擇對于中糧集團(tuán)而言也將是一道坎。其必須要考慮相關(guān)交易所的會計準(zhǔn)則和相關(guān)要求、地域以及文化因素，還有就是上市前的籌備成本等多方因素。

 

“盡管目前中糧旗下有5家在香港上市的子公司，選擇在香港上市有利于與其他子公司協(xié)同發(fā)展，但長遠(yuǎn)來看似乎又不太符合其全球化戰(zhàn)略，這會讓中糧集團(tuán)陷入兩難。”上述證券分析師表示。

 

資本市場坐擁8家上市公司

 

根據(jù)中糧集團(tuán)網(wǎng)站，該集團(tuán)目前資產(chǎn)超過570億美元，旗下?lián)碛邪思疑鲜泄?，其中包括：中國食品、中糧控股、蒙牛乳業(yè)、中糧包裝、大悅城地產(chǎn)五家香港上市公司，以及中糧屯河、中糧地產(chǎn)和中糧生化三家內(nèi)地上市公司。

 

據(jù)北京商報報道稱，雖說中糧集團(tuán)還未實現(xiàn)上市，但是該公司早已在資本市場浸淫多年，換句話說，中糧集團(tuán)可謂是資本運作的高手。

 

通過公開資料查詢到，中糧集團(tuán)目前已坐擁8家上市公司，其中包括蒙牛乳業(yè)、中糧控股、中糧包裝、大悅城地產(chǎn)、中國食品5家香港上市公司，以及中糧地產(chǎn)、中糧屯河、中糧生化3家A股上市公司。據(jù)統(tǒng)計，截至昨日，這8家上市公司的市值合計為1898億元，其中市值最大的是蒙牛乳業(yè)，該股的市值為824億港元，約658億元人民幣。

 

不過，值得注意的是，盡管中糧集團(tuán)旗下的上市公司隊伍龐大，涉獵極廣，但如今這些企業(yè)的經(jīng)營狀況卻并不如意。

 

查閱已發(fā)2014年年報的6家上市公司(未查到中國食品和中國包裝的年報)的業(yè)績后發(fā)現(xiàn)，除蒙牛乳業(yè)之外，其他5家上市公司主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的凈利潤均在大幅下滑。其中主營食糖和蕃茄業(yè)務(wù)的中糧屯河最為糟糕，該公司的主業(yè)已經(jīng)連續(xù)多年虧損，去年的主業(yè)虧損額為1.47億元，不過相比以前倒是有了減虧趨勢；此外，中糧控股的業(yè)績也為虧損，2014年該公司的凈利潤虧損約為7.8億港元，這是中糧控股自2006年以來首次出現(xiàn)年度虧損。

 

中糧生化去年的業(yè)績也是大幅下滑，該公司實現(xiàn)的凈利潤為3523.18萬元，比2013年的5071.75萬元下降30.53%。而且，該公司的主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的業(yè)績近年來也是萎縮嚴(yán)重，2012年時扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤還尚達(dá)1.51億元，至2014年僅有791.27萬元。中糧地產(chǎn)在近三年的業(yè)績也不是很穩(wěn)定，2012-2014年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為1.2億元、2.03億元和9245.76萬元，去年主業(yè)的凈利潤同比下滑54.41%。同做地產(chǎn)業(yè)務(wù)的大悅城地產(chǎn)去年的業(yè)績也不太理想，該公司實現(xiàn)的凈利潤為16.73億元，同比下降46.3%。

 

惟獨讓人感到欣慰的是，蒙牛乳業(yè)在2014年實現(xiàn)了業(yè)績的大增，該公司去年的營業(yè)收入達(dá)到500.5億元，同比增長15.4%；凈利潤為23.5億元，同比增長44.1%。