一個(gè)月之前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清發(fā)表文章，表示對(duì)住房公積金采取市場(chǎng)化的方式實(shí)現(xiàn)保值增值，既確有必要，又非常可行。他的此番論述引發(fā)業(yè)界對(duì)住房公積金是否可以進(jìn)入資本市場(chǎng)的爭(zhēng)論。

 

　　值得交代的背景是，正在修訂的《住房公積金管理?xiàng)l例》中，住房公積金的投資管理是一項(xiàng)重要內(nèi)容。

 

　　11月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任徐浩在接受中國(guó)青年報(bào)專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，在《住房公積金管理?xiàng)l例》的修訂準(zhǔn)備工作中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)參與了部分研討，并對(duì)改進(jìn)住房公積金的管理和投資運(yùn)營(yíng)模式提供了工作參考意見(jiàn)。

 

　　“一方面，資本市場(chǎng)的健康和規(guī)范，需要大力培育發(fā)展專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不斷引入包括證券投資基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金、住房公積金、QFII等在內(nèi)的長(zhǎng)期資金。另一方面，健康和規(guī)范的資本市場(chǎng)也將有利于各類(lèi)長(zhǎng)期資金通過(guò)專(zhuān)業(yè)理財(cái)，按照審慎、組合投資的原則，在充分考慮資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的基礎(chǔ)上合理管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)保值增值，分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果。”徐浩說(shuō)。

 

　　業(yè)界人士認(rèn)為，未來(lái)住房公積金是否入市與正在修訂的《住房公積金管理?xiàng)l例》密切相關(guān)。一旦入市投資的相關(guān)內(nèi)容寫(xiě)入條例，公積金入市或許只是時(shí)間問(wèn)題。

 

　　住房公積金入市不等于買(mǎi)股票

 

　　住房公積金為什么要進(jìn)入資本市場(chǎng)？

 

　　住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年年底，全國(guó)住房公積金余額2.1萬(wàn)億元。這些錢(qián)，目前只有兩個(gè)投資渠道：存入銀行，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。

 

　　事實(shí)上，住房公積金存入銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，很難跑贏通脹，無(wú)法實(shí)現(xiàn)基本的保值需要。

 

　　“不論是住房公積金還是養(yǎng)老金，在保障安全性的同時(shí)都有保值的需求。更進(jìn)一步，從繳存職工的利益出發(fā)，還有增值的需求。”徐浩告訴記者，如果沒(méi)有一個(gè)合適的投資、管理方式，這些長(zhǎng)期資金可能將面臨跑不贏通脹的壓力。

 

　　不僅如此，在徐浩看來(lái)，我國(guó)還面臨人口老齡化的壓力，如果住房公積金能夠較好地繳存積累并實(shí)現(xiàn)保值增值，那么參照新加坡的中央公積金制度，我們的住房公積金除了住房互助，還可以研究考慮在養(yǎng)老和醫(yī)療方面發(fā)揮作用。

 

　　“從這個(gè)意義上講，這筆錢(qián)保值增值是很有意義的，有利于繳存職工利益的最大化，是對(duì)繳存職工利益的一種保護(hù)。”在另一個(gè)層面，住房公積金等長(zhǎng)期資金入市也符合我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的需要。

 

　　徐浩告訴記者，中國(guó)證監(jiān)會(huì)一直以來(lái)都強(qiáng)調(diào)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，早些年就曾提出過(guò)超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。近年來(lái)，更是加大了這方面的工作力度，采取了一系列有力的、市場(chǎng)化的措施。只有在機(jī)構(gòu)投資者占比合理的情況下，價(jià)值投資理念才能占主流地位，資本約束機(jī)制才能有效，市場(chǎng)才會(huì)越來(lái)越成熟，資本市場(chǎng)的資源配置的功能才能充分發(fā)揮。

 

　　截至2011年年底，我國(guó)資本市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)持股占比達(dá)73.5%，但其中大多是機(jī)構(gòu)法人持股，證券投資基金、保險(xiǎn)公司、QFII和養(yǎng)老金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者僅占13.6%。而美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者超過(guò)50%，澳大利亞達(dá)40%，英國(guó)也超過(guò)了30%。

 

　　也就是說(shuō)，我國(guó)證券市場(chǎng)26.5%投資者是個(gè)人投資者，但這些個(gè)人投資者的交易量卻占到整體市場(chǎng)交易量的85%。這些數(shù)據(jù)意味著，我國(guó)證券市場(chǎng)需要繼續(xù)大力發(fā)展專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不斷引入長(zhǎng)期資金。

 

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，最近10年，我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的平均年化收益是不錯(cuò)的。2001～2011年，投資我國(guó)股票市場(chǎng)的平均年化收益率為7.8%。公司債的年化收益率為6.7%。2001~2011年，全國(guó)社?；鸬钠骄昊找媛蕿?.4%。2003年7月，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，平均年化收益率達(dá)到16%。

 

　　“從長(zhǎng)期看，全球范圍的資本市場(chǎng)總體跟經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是相匹配的。”徐浩說(shuō)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期基礎(chǔ)性制度的逐步建立和完善，特別是經(jīng)過(guò)近年來(lái)一系列的市場(chǎng)化改革措施，我國(guó)資本市場(chǎng)越來(lái)越向成熟和規(guī)范的方向發(fā)展。這些年推進(jìn)的股權(quán)分置改革、發(fā)行制度改革、退市制度的實(shí)施等改革措施已經(jīng)推動(dòng)整體市場(chǎng)更加合理化，我國(guó)的股票市場(chǎng)越來(lái)越具有投資價(jià)值。養(yǎng)老金、住房公積金等長(zhǎng)期資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，審慎投資、組合投資、長(zhǎng)期價(jià)值投資，充分考慮資金安全、合理管理風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)有利于實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。

 

　　需要指出的是，住房公積金入市并不意味著就是買(mǎi)股票，證券市場(chǎng)有很多固定收益類(lèi)的產(chǎn)品可以選擇，比如金融債、央票、企業(yè)債、公司債、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金等等，都是低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)可靠的產(chǎn)品。這些年來(lái)，固定收益類(lèi)產(chǎn)品的整體平均收益率大多超過(guò)同期存款利率和通脹水平。

 

　　“住房公積金進(jìn)入證券市場(chǎng)，可以把固定收益類(lèi)的產(chǎn)品配置得高一些，把權(quán)益類(lèi)的產(chǎn)品配置得低一些。這樣在保障資產(chǎn)安全性的同時(shí)，還可以保證一定的收益。”徐浩說(shuō)，讓長(zhǎng)期資金入市并不是為了救股市。養(yǎng)老金、住房公積金等長(zhǎng)期資金入市，是世界通行的做法，不這么做不利于資金的保值增值，長(zhǎng)期看，實(shí)際上也是資金安全性的問(wèn)題。

 

　　自從郭樹(shù)清擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席之后，住房公積金入市的研究開(kāi)始正式列入日程。

 

　　按照郭樹(shù)清此前發(fā)表的文章，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部共同研究改進(jìn)住房公積金的管理和投資運(yùn)營(yíng)，取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

 

　　據(jù)介紹，在住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部主導(dǎo)的《住房公積金管理?xiàng)l例》修訂準(zhǔn)備過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部進(jìn)行了較好的工作溝通，參與了討論并提出了相關(guān)意見(jiàn)建議。

 

　　徐浩表示，證監(jiān)會(huì)將一如既往地加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展，積極創(chuàng)造條件，鼓勵(lì)各類(lèi)長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，也是國(guó)際慣例。具體到我國(guó)的住房公積金如何進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，應(yīng)當(dāng)由相關(guān)管理部門(mén)在充分研究的基礎(chǔ)上全面考慮、統(tǒng)籌決定和安排。

 

　　從目前看，住房公積金入市的最大障礙就是現(xiàn)行的《住房公積金管理?xiàng)l例》，這個(gè)條例規(guī)定，住房公積金只能存入銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。如果這一點(diǎn)被突破，住房公積金入市則會(huì)勢(shì)如破竹。　

 

　　住房公積金信息還需進(jìn)一步透明.

 

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