近來，溫州市組織了不少場次的“中小企業(yè)私募債培訓會”，旨在幫助企業(yè)到資本市場直接融資。

　　溫州市企業(yè)正逐漸走上向資本市場要錢的道路。

　　人民銀行溫州市中心支行近日透露，該行已經(jīng)制訂了《溫州市發(fā)展債券產(chǎn)品實施方案》。今后，溫州市的企業(yè)可以依照該方案，有針對性地發(fā)行債券產(chǎn)品：遇到資金難題時，不再只有向銀行貸款這一條路可走。

　　這是溫州企業(yè)從依賴間接融資到謀求直接融資的重要一步，也是溫州金改邁出的實質(zhì)性的一步。溫州金融綜合改革的十二項任務之一就是“積極發(fā)展各類債券產(chǎn)品，推動更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過債券市場融資”。

　　資本市場上逐漸崛起的“溫州力量”，反映的是溫州企業(yè)正從單一的融資渠道，逐漸走向融資的多元化。

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　　國企先破題

　　4月24日，2012年溫州市安居房開發(fā)有限公司公司債券(簡稱“12溫安居房債”)開始發(fā)行，打響了溫州市企業(yè)發(fā)行公司債的“第一槍”。發(fā)行單位溫州市安居房開發(fā)有限公司成功發(fā)行12億元的7年期債券，票面利率7.65%。

　　這是溫州市發(fā)行的第一只公司債券，但絕對不是最后一只。市發(fā)改委提供的材料顯示，目前，溫州市已發(fā)行、在審企業(yè)債8只，發(fā)行總規(guī)模85億元(包括“12溫安居房債”)，其中5只企業(yè)債已上報國家發(fā)改委，有2只企業(yè)債上報省發(fā)改委，另有40多家企業(yè)已做好集合債發(fā)行前期工作。

　　此前溫州有關方面透露，市城投集團、溫州港集團、市交投集團在去年先后啟動企業(yè)債券發(fā)行申報工作，其中市城投集團正在籌發(fā)20億元公司債券，溫州港集團計劃發(fā)行7億元企業(yè)債券，市交投集團計劃發(fā)行債券10億元。

　　除公司債之外，溫州市的一些企業(yè)也開始試水中期票據(jù)。5月17日，溫州市工業(yè)投資集團有限公司與中信銀行溫州分行舉行中期票據(jù)承銷戰(zhàn)略合作簽約儀式，標志著工投集團2012年銀行間債券市場15億元中期票據(jù)發(fā)行工作正式啟動。

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　　民企接力跑

　　如果說，上述企業(yè)頭戴“國企”的帽子，在政策方面享有某些便利，還不能代表溫州眾多的民營中小企業(yè)的話，那么，最近一個月來，眾多的溫州民營企業(yè)，在政府部門的組織下，有意識地參與“中小企業(yè)私募債”，則是溫州民營企業(yè)尋求資本市場融資的一場集體“謀變”。

　　6月4日，一場由天風證券與溫州中小企業(yè)促進會聯(lián)合舉辦的中小企業(yè)私募債研討會在溫州舉行；6月12日下午，溫州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會組織轄區(qū)內(nèi)100多家民營企業(yè)，邀請廣發(fā)證券私募融資部華東一部負責人，專門講解中小企業(yè)私募債；14日下午，甌海區(qū)金融辦邀請了國元證券資深證券分析師，為該區(qū)近百家擬上市企業(yè)與有意向發(fā)行中小企業(yè)私募債的企業(yè)，講解中小企業(yè)私募債的各個細節(jié)問題……

　　記者從溫州市相關部門了解到，盡管我市的企業(yè)與國內(nèi)第一批中小企業(yè)私募債無緣，但目前組織上報的幾家企業(yè)，有望在最近成功發(fā)行中小企業(yè)私募債。此外，記者從上述幾場活動的主辦方處了解到，有不少企業(yè)對發(fā)行債券很感興趣，目前正與相關券商進行積極的溝通與合作。

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　　形式多樣化

　　盡管目前溫州市企業(yè)“直接融資”還是個別現(xiàn)象，但這種行為有望成為常態(tài)。記者在日前人民銀行溫州市中心支行召開的“全市金融機構(gòu)組織金融創(chuàng)新推進工作會議”上了解到，溫州市已經(jīng)制訂了《溫州市發(fā)展債券產(chǎn)品實施方案》，幫企業(yè)到資本市場去融資，將成為溫州金改的一項重要任務。

　　在上述會議上，人行溫州市中心支行負責人給出的“推進金融創(chuàng)新的幾個可行方向”里，特地提到“直接融資”。“企業(yè)過分依賴銀行貸款這種間接融資，很容易被貨幣政策所左右。因此，在一些金融體系完善的國家，企業(yè)通過資本市場直接融資占的比例較大，這也是我們今后要發(fā)展的方向。”該負責人說。

　　“直接融資不限于發(fā)行債券。”溫州市金融辦發(fā)展處相關負責人說，直接融資的形式應該多樣化，包括企業(yè)上市，到股權(quán)營運中心掛牌交易等。“每個企業(yè)根據(jù)自身的具體情況，尋找可以匹配的直接融資項目，來達到融資的目的。”記者獲悉，溫州金改的三個具體實施小組里，有一個組就是“資本市場培育組”，工作職責就是負責我市企業(yè)與資本市場的對接。

　　據(jù)悉，溫州市目前在境內(nèi)外上市的企業(yè)一共11家，融資163億元，目前有4批共67家擬上市企業(yè)在排隊等待上市。而目前進入市股權(quán)營運中心進行托管的企業(yè)有8家，其中2家已掛牌交易。

　　鏈接一

　　直接融資與間接融資

　　直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制。直接融資沒有金融機構(gòu)作為中介。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協(xié)議后進行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過銀行體系吸收社會存款，再對企業(yè)、個人貸款的一種融資機制。這種以銀行金融機構(gòu)為中介進行的融資活動場所即為間接融資市場，主要包括中長期銀行信貸市場、保險市場、融資租賃市場等。

　　鏈接二

　　值得期待的“中小企業(yè)私募債”

　　在直接融資中，目前最適合溫州中小企業(yè)的當屬中小企業(yè)私募債。日前，甌海區(qū)金融辦邀請了國元證券股份有限公司總裁助理兼投資銀行總部總經(jīng)理陳肖漢、國元證券投資銀行上海部總經(jīng)理于曉丹等人，為該區(qū)近百家有意向發(fā)行中小企業(yè)私募債的企業(yè)，詳解中小企業(yè)私募債的相關細節(jié)。

　　發(fā)行主體需滿足以下條件：中國境內(nèi)注冊；有限責任公司、非上市股份有限公司；中小微企業(yè)；不屬房地產(chǎn)、金融企業(yè)。

　　發(fā)行規(guī)模：不受凈資產(chǎn)的40%的限制；一般不超過凈資產(chǎn)規(guī)模。

　　發(fā)行期限：上交所：一年(含)以上，3年以下；深交所：一年(含)以上。

　　發(fā)行利率：不超過銀行貸款基準利率的3倍。

　　擔保：上交所，試點期間鼓勵擔保發(fā)行，如股東擔保、第三方擔保等；深交所對擔保未做硬性規(guī)定。

　　資金用途：不受限制，可用來直接償還債務等。

　　審核方式：備案制，申報材料后10個工作日完成備案。

　　發(fā)行成本：除了票面利率之外，還包括承銷費用、會計師事務所審計費、律師事務所律師費、登記兌付費、擔保費、評級費等，以上這些費用約占融資資金的4%-5%，大部分為一次性支付，若一企業(yè)發(fā)行的私募債票面利率為9%，則第一年的融資成本約為13%，次年的成本則接近票面利率。

　　發(fā)行流程：前期準備(15-30天)、材料制作(10-15天，可與“準備”同步進行)、申報(2-3天，可與“材料”同步)、備案(10天)、發(fā)行(7-10天)。整個流程下來，如一切順利，40天左右可完成發(fā)行。

　　發(fā)行成功的關鍵因素：發(fā)行主體的甄選、券商內(nèi)核、與政府部門溝通、擔保、方案設計、利率水平、銷售能力等。