目前房地產(chǎn)調(diào)控政策可謂是步步緊逼，雖然地產(chǎn)投資和商品房價格未見明顯回落，但是中小房企面臨的經(jīng)營困境已經(jīng)日漸凸顯。于是，出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)行礦業(yè)的房地產(chǎn)公司大量涌現(xiàn)，“去地產(chǎn)化”漸成風(fēng)潮。此外，原本寄望通過重組翻身的地產(chǎn)類ST公司，不可避免地普遍面臨著騎虎難下的尷尬。

    “去地產(chǎn)化”漸成風(fēng)潮

    9月13日，江蘇舜天發(fā)布公告，決定將旗下地產(chǎn)公司股權(quán)全部出售給國信集團或第三方，以徹底消除雙方的同業(yè)競爭。從中報來看，江蘇舜天的地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率為37.51%，是盈利能力最好的資產(chǎn)，如今“忍痛割愛”凸顯出許多房企的無奈。

    2010年4月以來，地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)出臺，提高貸款門檻、收緊融資渠道，以及最近的限購措施，戴在房企公司頭上的“緊箍咒”越來越緊。尤其是證監(jiān)會暫停受理房地產(chǎn)融資、重組申請更讓許多公司打了“退堂鼓”，江蘇舜天的大股東國信集團在整合地產(chǎn)資產(chǎn)方面就面臨著困擾，既無法通過江蘇舜天整體上市，也無法借殼ST瓊花作為地產(chǎn)平臺。

    有著同樣經(jīng)歷的上市公司并不在少數(shù)，綠景控股早在2010年3月就公布了資產(chǎn)重組方案，擬轉(zhuǎn)型為經(jīng)營高端酒店、寫字樓，脫離地產(chǎn)業(yè)。但是，綠景控股今年6月14日公告，重組歷時一年三個月仍處在上報材料階段，現(xiàn)有資產(chǎn)無法置出，新的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)又無法置入，因此決定終止重大資產(chǎn)重組事項。

    原本炙手可熱的“地產(chǎn)”，如今卻變成了燙手山芋，愛建股份6月8日公告變更經(jīng)營范圍，去掉了“房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營及咨詢”，而僅僅一年前，愛建股份還在忙于將兩家地產(chǎn)公司注入。

    即使是還身處地產(chǎn)行業(yè)中的公司，也紛紛尋找著新的出路，礦產(chǎn)投資成為了最大熱門。目前披露了涉礦公告或與礦產(chǎn)有染的二三線地產(chǎn)公司不勝枚舉，包括了新湖中報、中天城投、鼎立股份、萊茵置業(yè)、中弘股份和華業(yè)地產(chǎn)等。

    ST公司地產(chǎn)重組遭遇阻力

    對于ST公司而言，重組無疑是改變經(jīng)營困境最直接、最有效的手段，不過如果重組方是一家地產(chǎn)公司則另當(dāng)別論。由于政策限制，ST公司普遍存在著“跳槽”容易、“就業(yè)”難的尷尬。統(tǒng)計顯示，剔除已退市的股票，目前共有14家ST公司的大股東或?qū)嶋H控制人為地產(chǎn)類公司，其中11家公司由于政策因素陷入重組停滯的狀態(tài)。

    ST星美早在2009年10月就啟動了重大資產(chǎn)重組事項，2010年1月正式上報重大資產(chǎn)重組的行政許可申請及相關(guān)材料。2010年10月，為貫徹國務(wù)院《關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，證監(jiān)會明確表示暫緩受理房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的重組申請。公司涉及房地產(chǎn)開發(fā)的重大資產(chǎn)重組事項因此受阻，相關(guān)事項擱置至今。

    ST筑信也曾于2010年3月與海航置業(yè)就資產(chǎn)重組進行磋商，不過始終未能如愿，直至今年8月，公司擬通過定向增發(fā)獲取7.9億現(xiàn)金替代注資。

     業(yè)績連年虧損的*ST思達有著同樣的難處，2009年10月正弘置業(yè)成為新的大股東，作為中原地區(qū)實力雄厚的地產(chǎn)龍頭公司，正弘置業(yè)入主曾給投資者帶來了房地產(chǎn)資產(chǎn)注入的想象空間。不過，地產(chǎn)資產(chǎn)的注入始終沒有實施可能，*ST思達今年中期依舊虧損1769萬元，保牌難度不小。

    二級市場走勢顯著分化

    前面提到的這些試圖“逃離”地產(chǎn)行業(yè)的公司，普遍業(yè)績不佳，即使是主營為房地產(chǎn)開發(fā)的ST中房、ST興業(yè)今年上半年也均出現(xiàn)千萬元以上虧損。面對嚴厲的調(diào)控措施，地產(chǎn)公司規(guī)模與抗風(fēng)險能力之間的差異越發(fā)明顯，這也直接導(dǎo)致了其二級市場走勢的分化。

    統(tǒng)計顯示，在124只房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)股票中，市值排名前十的股票今年以來平均漲幅為2.24%，遠好于同期上證指數(shù)下跌11.99%的水平。其中，作為地產(chǎn)龍頭股，萬科A今年以來的跌幅僅為0.57%，保利地產(chǎn)則逆市大漲11.46%。

    另外，市值小于20億元的15只地產(chǎn)股今年以來平均下跌4.32%，與大盤地產(chǎn)股的上漲形成鮮明對比。其中，沙河股份、海德股份的年內(nèi)跌幅均超過了25%。

    市場人士指出，隨著房地產(chǎn)調(diào)控逐步推進，拿地成本上升、開發(fā)資金短期成為制約房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的重要因素，土地儲備多、資金規(guī)模雄厚的大型房企具備較強的競爭優(yōu)勢，中小地產(chǎn)股則由于缺少業(yè)績支撐，可能面臨更大的市場風(fēng)險。