最近，資產(chǎn)數(shù)千億美元的名牌寶號，接二連三地出事。六國央行聯(lián)手救市，而美國考慮或決定融資搶救的天文數(shù)字很混亂。

整個問題的重心牽涉到經(jīng)濟學(xué)的最弱一環(huán)：市場或人民對前景的預(yù)期。此物也，既看不到，也摸不著，經(jīng)濟學(xué)者的分析要不是一片空白，就是事后孔明。我也是。我們只能從一些無從解釋的現(xiàn)象而引申到預(yù)期的轉(zhuǎn)變是這樣或那樣的。

好比上星期市場出現(xiàn)了兩個現(xiàn)象，互相矛盾。其一是美國債券之價急升，其二是金價幾個小時內(nèi)上升了百多美元。前者否決了通脹預(yù)期，后者否決了通縮預(yù)期。要怎樣解釋才對呢？我砌出來的預(yù)期轉(zhuǎn)變，是人們搶著去找避難所。不相信銀行夠安全，于是購買債券；認為大難將至，仿效我的母親當年逃難，購買黃金。令人憂心的，是這些現(xiàn)象在上世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條出現(xiàn)過。

趕著寫這篇文章，因為我認為中國可能在半年左右從通脹轉(zhuǎn)為通縮。我這里要說的，是在目前的形勢下，中國寧要通脹，不要通縮。最近公布的物價通脹率下降至4.9%，但工業(yè)產(chǎn)品的出廠價指數(shù)卻比去年同期上升了10.1%。一則反映原料價格上升，二則反映產(chǎn)出成本比預(yù)期的為高。

通縮出現(xiàn)的機會真的不小。國際形勢會使原料價格大幅下降，外資內(nèi)資皆裹足不前。通縮效果會是怎樣呢？大量員工會被解雇。政府不容易養(yǎng)起那么多人。唯一可取的明智之舉，是不管工資多低，讓工業(yè)或企業(yè)養(yǎng)著這些人，繼續(xù)給他們工作，希望守得云開見月明。

取消所有樓房買賣政府要抽的稅。這會協(xié)助穩(wěn)定正在下跌的樓價，對人民的財富預(yù)期是有幫助的。

以企業(yè)減稅的方法來穩(wěn)定股市，比出錢救市高明得多。

貨幣的政策與制度要大幅修改，不要把西方出現(xiàn)過那么多問題的制度引進。