有人認(rèn)為股市該救而房?jī)r(jià)不該救，有人認(rèn)為股市、樓市都不該救，這種看法失之偏頗，作為投資品種，房?jī)r(jià)股價(jià)適用同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益規(guī)律，一榮俱榮、一損俱損，只救其中一個(gè)落水者的愿望，只停留于想像中。

從去年下半年以來(lái)，股市樓市幾乎同步進(jìn)入調(diào)整期，相比而言，股市遭到腰斬，調(diào)整幅度更大。但樓市的下跌較

為隱蔽，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月21日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年2季度70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格上漲9.2%，于是很多人把呼吁救樓市或者穩(wěn)定樓市者拿來(lái)痛貶一頓，以出心中之氣。其實(shí)樓市下行比較明顯，典型的就是交易量下挫，資本市場(chǎng)的交易量是投資者信心的直觀標(biāo)志。

樓價(jià)與股價(jià)的上升決定于經(jīng)濟(jì)周期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于景氣上行周期時(shí)，資產(chǎn)品價(jià)格上升，隨著全球金融格局的變化，貨幣濫發(fā)成為市場(chǎng)常態(tài)時(shí)，經(jīng)濟(jì)景氣中后期往往是資產(chǎn)品價(jià)格最高的時(shí)期，之后泡沫大崩潰，經(jīng)濟(jì)掉頭直線向下，所有的資產(chǎn)品價(jià)格隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下挫，等待另一個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣周期來(lái)臨，周而復(fù)始，沒(méi)有窮盡。典型的是1929年、2007年，美國(guó)樓市與股市就是難兄難弟。

有人拿出中國(guó)股市與樓市的價(jià)格周期說(shuō)明兩者沒(méi)有正相關(guān)關(guān)系，這是誤解。我國(guó)股票與房地產(chǎn)市場(chǎng)剛剛發(fā)軔，都處于起始階段，一切取決于政策的力度，與經(jīng)濟(jì)景氣周期關(guān)系不大，事實(shí)上，從大周期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都處于上行過(guò)程中。從1998年的房地產(chǎn)住房制度改革，到2003年以房地產(chǎn)業(yè)化解SARS緊縮期，我國(guó)的房地產(chǎn)領(lǐng)域政策造成自住需求與投資需要的疊加效應(yīng)，使房?jī)r(jià)直線竄升。而期間股市則經(jīng)過(guò)幾輪調(diào)整，這應(yīng)該說(shuō)是股市與樓市的資金釋放周期不同。

經(jīng)濟(jì)下行周期，房?jī)r(jià)與股價(jià)不可能成為蹺蹺板。抓住經(jīng)濟(jì)下行周期的機(jī)會(huì)，政府能做的是改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，行業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)對(duì)劣質(zhì)企業(yè)的并購(gòu)重組，使行業(yè)奠定長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展后勁。

打個(gè)比方，經(jīng)濟(jì)下行周期是行業(yè)的排毒周期，清除出一些不具備專(zhuān)業(yè)性的、不具備優(yōu)良管理基因的企業(yè)，而使能夠經(jīng)受?chē)?yán)冬的企業(yè)脫穎而出。巴曙松先生認(rèn)為，房地產(chǎn)緊縮周期處于中場(chǎng)，緊縮周期對(duì)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)是做大的機(jī)會(huì)，那些冷靜而理智的，注重房屋的品質(zhì)，注重銷(xiāo)售的創(chuàng)新融資的創(chuàng)新，具備穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)保持敏感，不對(duì)這個(gè)行業(yè)保持狂熱的房地產(chǎn)企業(yè)成為市場(chǎng)贏家。

誰(shuí)都希望如此，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)畢竟需要健康而長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。但情況有可能并不讓人樂(lè)觀。

強(qiáng)汰弱、優(yōu)勝汰，需要機(jī)制保證，這方面在機(jī)制上存在缺陷。首先是區(qū)域市場(chǎng)分割明顯，我國(guó)零零總總數(shù)千家房地產(chǎn)企業(yè)，最大的萬(wàn)科市場(chǎng)占有率有限，一些房企由于與當(dāng)?shù)卣y行等密切關(guān)系，是區(qū)域市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，甚至是當(dāng)?shù)卣男〗饚?kù)。要突破地區(qū)的諾曼底防線絕非易事。

其次，不管大小房企，目前資金鏈都處于比較緊張的狀態(tài)，房地產(chǎn)板塊的上市公司的現(xiàn)金流充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。此時(shí)如果有市場(chǎng)融資渠道，上市公司會(huì)得到民間資金的支持，目前這一渠道并不通暢，大小房企都有出售地塊與項(xiàng)目公司的情況。只有天生具有大股東資本優(yōu)勢(shì)和較為通暢的融資渠道的國(guó)有房企可以擺脫調(diào)控之拳，在土地交易市場(chǎng)趨冷的情況下，國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)頗為活躍。如中糧地產(chǎn)一舉成為國(guó)內(nèi)一線的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。房地產(chǎn)市場(chǎng)不是大企業(yè)驅(qū)逐小企業(yè)，反而呈現(xiàn)國(guó)企擴(kuò)張地盤(pán)、民企收縮地盤(pán)的態(tài)勢(shì)。

房?jī)r(jià)股價(jià)、大小房企，一榮俱榮一損俱損，前者是投資市場(chǎng)的規(guī)律，后者則是我國(guó)特色，房地產(chǎn)并購(gòu)重組向何處去，值得密切關(guān)注。