在日前舉行的2008摩根士丹利·工商信托西湖論壇上，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，從當(dāng)前全國(guó)平均“房?jī)r(jià)收入比”以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況來看，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)整體不存在泡沫。

不過，上述觀點(diǎn)是根據(jù)目前全國(guó)的平均收入和平均房?jī)r(jià)水平判斷的，局部存在房產(chǎn)泡沫是有可能的。

王慶認(rèn)為，中國(guó)“房?jī)r(jià)收入比”的關(guān)系要看兩個(gè)方面，一是“相對(duì)房?jī)r(jià)收入比”和“絕對(duì)房?jī)r(jià)收入比”。他分析，“相對(duì)房?jī)r(jià)收入比”是指房?jī)r(jià)增長(zhǎng)速度與收入增長(zhǎng)速度的關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，從1997年到2003年期間，“房?jī)r(jià)收入比”是下降的，中國(guó)居民收入的增長(zhǎng)速度快于房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)速度，居民能夠承受當(dāng)時(shí)的房?jī)r(jià)水平。從2003年起，該比例有所提高，但現(xiàn)在又有所回落，但最近幾年基本維持在2003年的水平。

另一方面是房?jī)r(jià)與收入之間的絕對(duì)關(guān)系。王慶指出，2007年中國(guó)平均房?jī)r(jià)和收入比是8.2倍左右?！昂芏嗳苏J(rèn)為現(xiàn)在的房?jī)r(jià)太貴主要還是看到了這個(gè)指標(biāo)，因?yàn)閲?guó)際水平只有3到6倍。但實(shí)際上中國(guó)的8.2倍并不能說明房地產(chǎn)就存在泡沫?！蓖鯌c稱，首先3到6倍主要針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)。世界銀行在十年前曾對(duì)一百多個(gè)國(guó)家做過統(tǒng)計(jì)，一個(gè)家庭年收入在3000到4000美元區(qū)間的國(guó)家房?jī)r(jià)收入比平均水平是9倍，中位數(shù)是8倍，最高20倍，最低是2倍。中國(guó)現(xiàn)在城鎮(zhèn)收入水平如果換算成美元就在這個(gè)區(qū)間，相比而言，中國(guó)當(dāng)前8.2倍的房?jī)r(jià)收入比并不高。

王慶在提出全國(guó)房地產(chǎn)沒有泡沫論的同時(shí)，也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)在當(dāng)前全球金融危機(jī)背景下的關(guān)鍵作用。他表示，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸還是硬著陸關(guān)鍵看房地產(chǎn)。

王慶表示，國(guó)內(nèi)投資者不用過于悲觀，本月底將召開新一輪的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，會(huì)議可能在經(jīng)濟(jì)政策上有重大的調(diào)整，可能有更多利用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)措施出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)計(jì)在明年下半年可能調(diào)整到位。