時寒冰：《上海證券報》評論版編輯
在針對刺激住房消費的政策出臺后，許多人認為，中國在學(xué)習(xí)美國，確保房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，避免實體經(jīng)濟大起大落。其實，這是一種曲解。
美國并沒有出臺刺激民眾購房的措施，而是聽任房價的自然調(diào)整，使房地產(chǎn)業(yè)在市場力
應(yīng)該說，這是一種非常理性的選擇。
因為，維持泡沫的結(jié)果，必然是泡沫以破壞性更強、更可怕的方式破滅。以日本為例，在1985年的“廣場協(xié)議”后，日本房價飛漲，泛濫的投機又推波助瀾，6年內(nèi)，大城市的商業(yè)地價狂漲3倍多。上世紀90年代以后，日本房市步入明顯的調(diào)整跡象。在樓市自身的調(diào)整動能已經(jīng)非常強烈的情況下，日本擔心房地產(chǎn)泡沫破滅給經(jīng)濟發(fā)展帶來危害，便出臺措施，試圖阻止泡沫的破滅。
但是，世界上，沒有任何一種泡沫是可以維持的。日本沒有能夠拯救樓市，反而延長了樓市的調(diào)整期，使得樓市經(jīng)過了一個更加漫長的寒冬和更加痛苦的深幅調(diào)整——被經(jīng)濟學(xué)界稱為“失去的10年”。
歷史經(jīng)驗告訴我們，任何一個行業(yè)，當發(fā)展到狂熱的地步，當發(fā)展到社會資源蜂擁而入的地步，當發(fā)展到每個經(jīng)營主體都能安享暴利的地步，就說明這個行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了問題，而問題往往會通過行業(yè)洗牌的方式來完成。因此，日本經(jīng)濟學(xué)家榊原英資在接受《廣州日報》采訪時指出：“全世界的房地產(chǎn)價格都在下跌，所以中國的房地產(chǎn)也不會例外，它肯定會下跌?，F(xiàn)在的中國房地產(chǎn)市場有點像10多年前的日本一樣。”
對比美國和日本的經(jīng)驗、教訓(xùn)，有利于我們找到最佳的解決方案。
分稅制改革以后，地方政府對房地產(chǎn)業(yè)的依賴度非常高，如果地方政府不維持高房價，不維持高地價，其財政收入就可能下降。這種畸形的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，是地方政府在樓市剛出現(xiàn)調(diào)整跡象時，就迫不及待地采取救市措施的根本原因。
但是，經(jīng)濟規(guī)律和市場規(guī)則是外力難以改變的。事實上，在相關(guān)鼓勵居民購買的政策出臺后，地產(chǎn)和金融兩大相關(guān)類股票的下跌，就代表了投資者對后市的悲觀預(yù)期。我此前曾經(jīng)多次提到一個觀點：高房價是制約中國股市的最大一只鞋子，何時這只鞋子落地，中國股市何時能夠找到支撐，步入筑底階段。而現(xiàn)在，救市措施等于把這只帶著腳氣味的鞋子重新舉到了頭頂，因此，中國股市再次陷入迷茫狀態(tài)。
在相關(guān)救市政策出臺后，一些開發(fā)商停止了優(yōu)惠活動，甚至停止了打折。相應(yīng)地，地方政府也會繼續(xù)帶著暴利的心態(tài)出讓土地，拒絕自我擠壓地價中的泡沫。顯然，救樓市的政策在被解讀為，維護高房價。而這所導(dǎo)致的一個直接結(jié)果，就是延長樓市的調(diào)整時間，使成交量低迷的狀況更長久地持續(xù)。而且，一旦救樓市無法產(chǎn)生效果，即無法達到改變成交量萎縮狀況的目的，此前的炒房客就可能因為預(yù)期的改變，而加快把住房推向市場的進程，進一步改變由于房價過高已經(jīng)形成的畸形的供大于求的現(xiàn)象。
以北京為例，根據(jù)媒體的公開報道，今年下半年，北京市場的存量住房將遠遠超過30萬套，而北京上半年的住房銷售才3萬多套！供大于求的趨勢日益明顯！
值得注意的是，在目前房價依然很高的情況下，降低房貸首付，等于把樓市泡沫破滅風(fēng)險與銀行更牢固地捆綁在一起，這會加大銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險，這與通過政策調(diào)整化解次貸危機風(fēng)險的初衷可能正好背離。而且，國際熱錢苦于成交量的低迷無法套現(xiàn)離開，相關(guān)措施的出臺或許給這部分熱錢套現(xiàn)撤離提供機會，而一旦形成這種局面，則有可能重演越南房價的過山車悲劇。
在全球深受次貸危機影響，面臨衰退的大背景下，也許，美國的救市策略更值得借鑒。把政策鼓勵的重點放在房地產(chǎn)以外的領(lǐng)域，給房地產(chǎn)一個調(diào)整的機會，只有經(jīng)過充分調(diào)整的房地產(chǎn)才會更健康。同時，其他領(lǐng)域消費的提升，也有利于改變內(nèi)需低迷的狀況，并且順應(yīng)了民意，可謂一舉多得。應(yīng)該認識到，當房價下跌到與民眾購買力相對接的階段，不僅會給房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展提供一個依托，也由于房價泡沫的擠壓，而釋放出更大的購買力，即把通過泡沫吞噬的部分購買力釋放到其他相關(guān)領(lǐng)域。這樣做，無論是從民生的角度來看，還是從中國經(jīng)濟的長遠發(fā)展來看，都是有益的。
