9月20日，“不放假”的港股遭遇黑色星期一。恒指跌超800點(diǎn)，香港本地地產(chǎn)股、內(nèi)房股、銀行股、保險(xiǎn)股全線均有不同程度下跌。這其中，跌得最慘的是江西富豪張園林控制的新力控股集團(tuán)（02103.HK），盤中最高跌幅近92%，截至停牌跌幅達(dá)87%，一日市值蒸發(fā)約120億港元，每股股價(jià)僅剩0.5港元。
第一財(cái)經(jīng)從一位接近新力的人士處獲悉，新力控股人力資源在兩天前口頭通知降薪計(jì)劃，沒有正式文件下發(fā)，具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為，總部管理層普降50%以上，副總裁級(jí)別降薪70%，基層降薪10%-20%。
對(duì)于20日的股價(jià)閃崩，新力方面回復(fù)第一財(cái)經(jīng)表示，正在了解相關(guān)信息，屆時(shí)會(huì)發(fā)布公告披露相關(guān)信息。
頂著“江西最大龍頭房企”“中國(guó)最年輕上市房企”名號(hào)，新力股價(jià)閃崩背后，究竟發(fā)生了什么？
短期債務(wù)壓頂
20日盤中，新力控股股價(jià)受港股整體恐慌情緒和自身消息影響，股價(jià)大跳水，從開市價(jià)3.95港元跌至0.5港元，跌幅高達(dá)87%，總市值僅剩下17.85億元，市盈率僅0.79。
在股價(jià)暴跌前，關(guān)于新力控股的壞消息不斷。標(biāo)普與惠譽(yù)分別在9月10日與9月15日將新力控股評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。
標(biāo)普稱，評(píng)級(jí)下調(diào)源于新力控股的資本市場(chǎng)渠道受損、融資渠道收窄，鑒于其美元債價(jià)格的波動(dòng)性和當(dāng)前悲觀的市場(chǎng)情緒，標(biāo)普認(rèn)為新力控股的境外資本市場(chǎng)渠道存在不確定性，或需利用內(nèi)部資源來償付境外到期債券，新力控股有2.46億美元債券將于2021年10月到期，另有兩筆美元債券（合計(jì)4.53億美元）將于2022年1月和6月到期，其交易價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)低于票面價(jià)格。
此外，新力控股有47億元人民幣信托和其他融資將于未來12個(gè)月內(nèi)到期，這些非銀融資占截至2021年6月底短期債務(wù)的35%，其償付也面臨壓力。
惠譽(yù)也指出，新力控股2022年到期的債券的交易價(jià)格已出現(xiàn)20%至25%的折讓，說明新力控股可能需要使用現(xiàn)金償還所有三筆債券。
“新力目前確實(shí)面臨一定程度的資金問題，融資、信貸收緊的影響較大，現(xiàn)在回款很慢，要緩解資金壓力，給高管降薪是立竿見影的一個(gè)舉措。”一位知情人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。
除了資金面問題，在政策面上，新力控股的大本營(yíng)江西在上一個(gè)工作日發(fā)布了一個(gè)重磅政策。
9月18日，江西省八部門聯(lián)合發(fā)布通知稱，將在全省范圍內(nèi)開展持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序三年行動(dòng)，針對(duì)逾期不能償還債務(wù)、大規(guī)模延期交房、負(fù)面輿情較多等存在重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，將實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管。
今年7月起，新力控股旗下多家子公司還被曝出票據(jù)逾期、拒付等現(xiàn)象。不過，在8月底業(yè)績(jī)會(huì)上，新力管理層則表示，截至到2021年6月30日，新力商票余額9.4億人民幣，半年內(nèi)到期金額不超過3億，內(nèi)部有嚴(yán)格的管理系統(tǒng)，未來管理還將更加嚴(yán)格。
作為從江西南昌起家的房企，新力老板張園林曾被稱為“張半城”，江西一直是新力的最重要市場(chǎng)。截至今年中期，新力總權(quán)益土儲(chǔ)1440萬平方米，其中位于江西省的土儲(chǔ)占比34%，南昌在江西土儲(chǔ)中又占77%。
從事建筑行業(yè)的張園林起家于南昌帝泊灣，2010年從這個(gè)項(xiàng)目開始起步，張園林僅用了9年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)企業(yè)香港上市，只用10年就成為全國(guó)房企前30強(qiáng)，銷售額超千億。因此新力控股一度被稱為“最年輕的黑馬房企”。
表面看來，新力控股經(jīng)營(yíng)工作總體正常，今年1-8月，新力控股合同銷售額仍有770億元，而去年全年合同銷售金額約人民幣1137億元。上半年?duì)I業(yè)收入112億元，同比增長(zhǎng)29%；總資產(chǎn)1120億元，同比增長(zhǎng)9%。
不過，新力控股短期債務(wù)壓力較大，截至2021年6月底，在手現(xiàn)金為140億元人民幣，未來一年到期的債務(wù)有132億元，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為73.5%，高于“三道紅線”標(biāo)準(zhǔn)。
地產(chǎn)股再遭重挫
除了跌得最慘的新力，今日港股房地產(chǎn)開發(fā)商基本都在大跌。
香港本地地產(chǎn)開發(fā)商中，恒基地產(chǎn)（00012.HK）跌了13.19%，新世界發(fā)展（00017.HK）跌12.27%，新鴻基地產(chǎn)（00016.HK）跌10.34%，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)（01113.HK）跌超9%。
內(nèi)房股中，綠城中國(guó)（03900.HK）跌6.67%，新城發(fā)展（01030.HK）跌5.41%，富力地產(chǎn)（02777.HK）跌7.34%。恒大系中，中國(guó)恒大（03333.HK）跌超10%，恒大汽車（00708.HK）跌2.68%，恒大物業(yè)（06666.HK）跌11.30%。
一名長(zhǎng)期關(guān)注港股的分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，今日港股悲觀情緒蔓延，而地產(chǎn)板塊全線大跌受到了多重因素影響，產(chǎn)生疊加效應(yīng)。
首先，近日有消息稱，部分香港地產(chǎn)發(fā)展商已被知會(huì)協(xié)助香港市民住房短缺問題，但是官方尚未有新政出臺(tái)。其次，每逢內(nèi)地節(jié)假日，港股較容易遭到做空，因?yàn)槟舷沦Y金通道關(guān)閉，內(nèi)地資金抄底港股路徑暫停，但外資仍可自由出入港股。
“不過部分地產(chǎn)公司股價(jià)下行已經(jīng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，跟其債務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況等基本面息息相關(guān)。一旦恐慌情緒蔓延，這類公司更易受到牽連。”上述分析師稱。
其實(shí)，在此次暴跌前一周，港股已經(jīng)持續(xù)低迷。中金公司昨日稱，近期港股表現(xiàn)背后的原因較為綜合，一方面，八月的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨明顯壓力，也催生了對(duì)政策扶持的預(yù)期，但政策依然呈現(xiàn)出較強(qiáng)的定力，短期看并未出現(xiàn)太大變化。另一方面，美股市場(chǎng)近期也持續(xù)震蕩下跌，進(jìn)一步拖累海外中資股市場(chǎng)。從估值和情緒指標(biāo)來看，中金認(rèn)為市場(chǎng)情緒過于悲觀。
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