3月20日，央行官網(wǎng)公布了最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。兩品種利率較上次“按兵不動(dòng)”。

此前，3月16日，央行定向降準(zhǔn)落地，釋放長(zhǎng)期資金5500億元，同時(shí)央行還開展了1000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率3.15%，與此前持平。因?yàn)長(zhǎng)PR以MLF利率為基準(zhǔn)，在本月MLF利率未變的前提下，市場(chǎng)人士認(rèn)為L(zhǎng)PR下調(diào)概率已經(jīng)變小。

在近期全球掀起降息潮的背景下，中國(guó)降息預(yù)期再度落空，背后有哪些原因？

“降準(zhǔn)效果繼續(xù)鈍化，存款利率不降銀行缺乏動(dòng)力。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，今年1月6日，央行實(shí)施全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金8000億元，但由于銀行負(fù)債成本整體偏高，并未有效引導(dǎo)LPR下行。

3月16日，普惠金融定向降準(zhǔn)釋放5500億元資金，據(jù)測(cè)算每年可降低銀行付息成本85億元，再考慮到下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，各類型銀行負(fù)債成本均有不同程度下降，但對(duì)銀行整體負(fù)債成本影響有限。

此外，3月16日央行MLF中標(biāo)利率未調(diào)降，主要受制于通脹因素。今年2月CPI同比上漲5.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于高位。截至2019年末MLF余額為3.69萬(wàn)億元，僅占其他存款性公司總負(fù)債的1.28%，MLF利率變動(dòng)除了傳遞貨幣政策意圖外，對(duì)銀行體系負(fù)債成本的影響相對(duì)有限。

溫彬進(jìn)一步指出，當(dāng)前貨幣政策和金融工作的核心是保持流動(dòng)性合理充裕并進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。在MLF政策利率不宜頻繁變動(dòng)以及降準(zhǔn)效果有限的情況下，鑒于企業(yè)和居民部門存款占銀行總負(fù)債的60%以上，適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，將對(duì)LPR下行產(chǎn)生明顯效果。隨著我國(guó)通脹水平逐步回落以及全球主要經(jīng)濟(jì)體央行重啟量化寬松貨幣政策，我國(guó)貨幣政策空間打開，建議在4月中上旬下調(diào)存款基準(zhǔn)利率10個(gè)基點(diǎn)。

3月LPR不漲不跌，給樓市傳遞了什么信號(hào)？中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出，在近期海外降息潮之下，國(guó)內(nèi)選擇了按兵不動(dòng)。在市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇的情況下，出現(xiàn)了降息落空，這可能會(huì)影響房地產(chǎn)的購(gòu)房者信心。“不降息對(duì)于房地產(chǎn)購(gòu)房者的心理是利空，降息買房，加息賣房，不變不動(dòng)”。在張大偉看來，降息大趨勢(shì)未變，4月仍然可以期待。

值得一提的是，近日，央行明確提出了對(duì)于未來貸款利率明顯下降的要求，政策信號(hào)比較明顯。

央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰3月15日表示，下一步，央行將繼續(xù)綜合采取多種措施促進(jìn)貸款利率明顯下行，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。繼續(xù)推進(jìn)LPR改革，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，引導(dǎo)完善商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）體系，將LPR內(nèi)嵌入銀行內(nèi)部利率機(jī)制中，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款實(shí)際利率的潛力。同時(shí)，引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)微觀主體活力，暢通經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)。

展望接下來的貨幣政策，交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理唐建偉認(rèn)為，相比美國(guó)及其他主要經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)貨幣政策空間依然較大。預(yù)計(jì)年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)利率仍有15-30個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間，全年仍可能定向或全面降準(zhǔn)2-3次。相比而言，我國(guó)的貨幣政策仍處于正常操作區(qū)間，并不會(huì)大幅寬松，更不會(huì)搞大水漫灌式的量化寬松。“雖然疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期也會(huì)造成較大沖擊，但疫情后中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能恢復(fù)到正常增長(zhǎng)水平。所以中國(guó)并不會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率的情況，中國(guó)也可能是大國(guó)央行中唯一能夠抵抗不陷入負(fù)利率的經(jīng)濟(jì)體。”