近期，全國主要城市土地推出量和成交量均出現(xiàn)較明顯下滑，延續(xù)近幾個月來成交轉(zhuǎn)淡趨勢。不過，2019年上半年土地市場成交火爆，使得今年以來土地市場累計成交額相比去年依然大幅增長。  

從上市房企陸續(xù)發(fā)布的10月份銷售業(yè)績和拿地情況看，不少房企四季度以來拿地態(tài)度依然積極。部分房企趁土地市場趨冷，低溢價“撿漏”拿地。此外，在拿地及償債雙重資金需求壓力下，不少房企近期陸續(xù)發(fā)布大額海外融資計劃。近幾個月來房企海外融資金額屢創(chuàng)新高。  

土地市場轉(zhuǎn)淡  

中指研究院數(shù)據(jù)信息中心監(jiān)測顯示，2019年11月4日至11月10日，全國40個主要城市土地推出量環(huán)比增加60%，成交量環(huán)比減少49%，土地出讓金總額相比上周減少42%。其中，一線城市土地供應量整體收縮，合計推出12宗，相比上周減少7宗；成交總金額為43億元，比上周減少155億元，土地成交量價齊跌。  

近幾個月來，土地市場成交持續(xù)轉(zhuǎn)淡?？硕鹧芯恐行臄?shù)據(jù)顯示，2019年10月新房、二手房以及土地市場延續(xù)9月低迷走勢，重點城市新房成交量同比、環(huán)比均雙降。其中，杭州、寧波、徐州等城市成交顯著縮量。土地市場成交量價齊跌。截至10月底，全國300城經(jīng)營性土地共計成交2717幅，相比上月下降18%，同比減少8%；成交建筑面積總計15446萬平方米，同比下降17%，環(huán)比下降22%。土地成交價格方面，10月份土地成交金額合計3095億元，環(huán)比下跌38%，同比下跌16%。土地成交平均溢價率為7.9%，與上月大致持平。  

值得注意的是，重點城市土地流拍情況得到明顯改善，流拍幅數(shù)相比上月大幅減少?？硕鹧芯恐行闹赋?，10月土地流拍情況有所改善，從重點監(jiān)測的城市看，當月流拍幅數(shù)較上月大幅減少，流拍率呈現(xiàn)下降趨勢。  

受上半年土地市場火爆影響，截至目前全年土地成交數(shù)據(jù)依然樂觀。中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，2019年以來50個大城市合計賣地3.48萬億元，同比上漲17.5%。10個城市土地出讓金額超過1000億元。其中，杭州市合計出讓土地金額達到2427億元，位列第一；上海地區(qū)土地出讓金額達到1556億元，蘇州地區(qū)土地出讓金額達到1542億元，分別位居第二和第三。武漢市、南京市、北京市、天津市等土地出讓金額均超過1000億元，同比增幅超過10%。在50個城市中，超過7成城市2019年以來賣地金額同比上漲。  

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉稱，2018年土地市場出讓限制過于嚴格，多數(shù)房企在2019年迫切需要補充土地儲備。2019年以來，多地土地市場約束條件相對減少，部分城市的土地限價、保證金、配套保障房等都有所調(diào)整。疊加部分城市樓市限價政策微調(diào)，使得開發(fā)商拿地積極性提高。從地區(qū)熱度看，房地產(chǎn)企業(yè)把更多資金投入到一二線城市。這也是一二線城市土地市場升溫的主要原因。  

部分房企拿地積極  

從上市房企的情況看，四季度以來一線梯隊企業(yè)銷售業(yè)績創(chuàng)新高，同時拿地態(tài)度普遍較積極。  

以萬科A為例，公司10月份共實現(xiàn)合同銷售面積271.3萬平方米，合同銷售金額433.8億元；2019年1-10月份，公司累計實現(xiàn)合同銷售面積3332.9萬平方米，合同銷售金額5189.9億元。自2019年9月份銷售簡報披露以來，萬科A新增加開發(fā)項目16個，合計權(quán)益建筑面積374.7萬平方米，合計權(quán)益地價155.19億元。  

從拿地區(qū)域看，銷售金額在千億級別的房企，近期仍然以布局一二線熱點城市為主。以招商蛇口為例，10月公司實現(xiàn)簽約銷售面積86.26萬平方米，同比增長18.72%；實現(xiàn)簽約銷售金額170.61億元，同比增長2.48%。2019年1-10月，公司累計實現(xiàn)簽約銷售面積919.29萬平方米，同比增長46.13%；累計實現(xiàn)簽約銷售金額1791.01億元，同比增長34.76%。  

自2019年9月銷售及購地情況簡報披露以來，招商蛇口共新增9個項目地塊，多數(shù)位于一二線熱點城市。其中，上海崇明區(qū)共有兩宗地塊，成交總價分別為6.1億元和22.36億元，均擁有項目33%的權(quán)益。昆明市有兩宗地塊，分別位于滇中新區(qū)和晉寧區(qū)。南京市有一宗，成交總價為31.4億元，公司控股子公司擁有項目55%權(quán)益。三亞市深海科技城啟動區(qū)有一宗地塊，成交總價為5.08億元。  

從企業(yè)近期拿地的情況看，不少房企進一步鞏固本土發(fā)展地位。以榮盛發(fā)展為例，作為河北省廊坊市本土開發(fā)商，公司在10月份銷售月報中披露，2019年10月16日，全資下屬公司香河榮信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在廊坊市香河縣自然資源和規(guī)劃局舉辦的國有建設用地使用權(quán)拍賣出讓活動中，以2.67億元取得廊坊市香河縣2019-110號地塊的國有土地使用權(quán)。廊坊市香河縣2019-110號地塊位于廊坊市香河縣京哈高速公路南側(cè)、百家灣排干西側(cè)，出讓面積5.03萬平方米，土地用途為居住用地，用地期限為70年。  

克而瑞機構(gòu)認為，受土地市場持續(xù)低位運行的影響，百強房企拿地總體保持理性，拿地溢價率顯著回調(diào)。以恒大為代表的龍頭房企近期拿地多以底價成交，幾乎沒有出現(xiàn)高溢價成交的地塊。預計2019年年底之前，房企拿地將繼續(xù)保持理性和謹慎，控制土地成本將成為關鍵，“逆周期”拿地的關鍵在于價格是否合理。  

這一說法在不少頭部房企身上得以驗證。以融創(chuàng)中國為例，公司9月24日以30.9億元競得上海青浦住宅用地，溢價率僅為0.6%。融創(chuàng)中國此前表示，嚴格控制投資節(jié)奏。  

海外融資規(guī)模持續(xù)攀升  

在拿地及償債雙重資金需求的壓力下，不少房企近期陸續(xù)發(fā)布大額海外融資計劃。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，僅11月以來，就有十余家上市房企發(fā)布海外融資計劃，融資金額接近30億美元。  

最近幾個月房企融資規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢。8月份房企海外融資達15.8億美元，9月份達37.97億美元，10月份則高達50億美元。  

部分房企融資利率較高。以德信中國為例，公司11月12日公告，擬發(fā)行1億美元額外優(yōu)先票據(jù)，額外票據(jù)的年利率為12.875%，自2020年2月6日開始每半年到期支付一次。公司將使用額外票據(jù)發(fā)行的所得款項凈額為其現(xiàn)有債務進行再融資及用作一般公司用途。  

部分房企近期連續(xù)發(fā)布融資計劃，且涉及金額較大。以佳兆業(yè)集團為例，公司11月4日公告，擬發(fā)行2023年11月12日到期的3億美元優(yōu)先票據(jù)，票面利率為11.95%。11月5日公司公告，擬額外發(fā)行2023年到期的1.5億美元10.875%的優(yōu)先票據(jù)，擬將額外票據(jù)發(fā)行所得款項凈額用于現(xiàn)有債務再融資。  

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認為，整體看房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張，房企抓緊窗口期，大量大額度發(fā)行美元債。2019年房企美元債刷新紀錄已成定局。美元債是部分房企的重要資金補充，對緩解企業(yè)融資有很大好處。2019年下半年以來，房企受融資額減少的影響，拿地態(tài)度普遍轉(zhuǎn)淡，房企之間搶地現(xiàn)象逐漸減少。對于高負債率的中小型房企而言，未來融資難度將加大。相比之下，大型房企融資受困影響相對有限，這些房企在拿地成本和拿地規(guī)模方面都有優(yōu)勢。