8月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)較上月出現(xiàn)一定程度回落。其中，今年1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資72843億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，最新數(shù)據(jù)表明，在不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具這一原則下，房地產(chǎn)市場(chǎng)退燒表現(xiàn)明顯。不論是投資數(shù)據(jù)還是銷售數(shù)據(jù)，在收緊調(diào)控的影響下，市場(chǎng)再次出現(xiàn)了放緩，而且從趨勢(shì)看，預(yù)計(jì)8月還會(huì)持續(xù)。

此外，社會(huì)消費(fèi)品零售總額和全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速也都有所下降。不過(guò)，專家表示，回落在預(yù)期之內(nèi)，并且均不具有持續(xù)性，不宜過(guò)度關(guān)注單月數(shù)據(jù)波動(dòng)?？偟膩?lái)看，7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

看點(diǎn)1 房地產(chǎn)

調(diào)控密集，房地產(chǎn)多項(xiàng)指標(biāo)回落

新京報(bào)記者梳理近幾個(gè)月數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、商品房銷售面積及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金等多項(xiàng)指標(biāo)都為連續(xù)下降或增速回落。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資已在5-7月連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)增幅回落情況。數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)11.2%，增速比1-4月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，增速較1-5月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-7月，這一數(shù)字又回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

此外，今年以來(lái)，商品房銷售面積已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月下降。其中，1-5月、1-6月及1-7月，商品房銷售面積的同比降幅則分別達(dá)1.6%、1.8%及1.3%，而2018年全年則為增長(zhǎng)1.3%。

張大偉分析稱，出現(xiàn)同比下調(diào)的原因主要包括持續(xù)收緊的調(diào)控政策密集發(fā)布，房?jī)r(jià)出現(xiàn)了部分區(qū)域的上行，高性價(jià)比房源減少等。對(duì)此，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)則表示，商品房銷售面積持續(xù)下降說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)有所降溫。但他同時(shí)也指出，需要看到跌幅其實(shí)沒(méi)有擴(kuò)大，這或有兩個(gè)原因，第一是對(duì)于信貸政策收緊的預(yù)期，往往使得部分購(gòu)房者近期反而加快購(gòu)房和網(wǎng)簽。第二是部分房企對(duì)于未來(lái)調(diào)控的預(yù)期，往往在7月份淡季反而加快推盤(pán)和銷售。

今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控密集。中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月單月全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策次數(shù)為56次。而2019年1-7月，全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策達(dá)到307次。近期，海南、蘇州、上海等地都發(fā)布了房地產(chǎn)調(diào)控相關(guān)措施。7月24日晚間，蘇州發(fā)布新規(guī)，加碼房地產(chǎn)限售限購(gòu)政策，此次“限購(gòu)”“限售”雙升級(jí)，調(diào)控政策嚴(yán)格程度史無(wú)前例。根據(jù)規(guī)定，非蘇州市戶籍居民家庭在蘇州購(gòu)房所需社保或個(gè)稅繳納年份要求從1年提高至兩年；限售政策方面，則范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，從蘇州工業(yè)園區(qū)全域擴(kuò)大至蘇州市。

這已經(jīng)是近三個(gè)月來(lái)蘇州第四次加碼房地產(chǎn)調(diào)控，僅5月份，蘇州就出臺(tái)了三大調(diào)控政策。記者注意到，調(diào)控背后是今年以來(lái)該市房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲。鏈家官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，蘇州市房子的掛牌均價(jià)及參考均價(jià)分別為28211元/平米及26985元/平米，比去年年末分別上漲了12.87%及4%，熱點(diǎn)區(qū)域即工業(yè)園區(qū)的二手房均價(jià)更是已突破4萬(wàn)元/平米。

融資降溫，房企到位資金增速下滑

值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金近三個(gè)月以來(lái)也出現(xiàn)了增幅回落的情況。1-7月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比增長(zhǎng)7.0%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。此前的1-5月和1-6月增速回落幅度分別為1.3個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，過(guò)去三個(gè)月時(shí)間，多部門(mén)密集發(fā)聲劍指房地產(chǎn)。其中，5月17日，銀保監(jiān)會(huì)23號(hào)文重申嚴(yán)格監(jiān)管房地產(chǎn)融資，近兩個(gè)月后，發(fā)改委又發(fā)文要求房企發(fā)行外債只能用于置換未來(lái)一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期境外債務(wù)。7月30日，中共中央政治局會(huì)議繼4月之后再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，并首次明確不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

因此，近期不止房企收緊融資，在個(gè)人房貸端，融資也在持續(xù)收緊，具體表現(xiàn)為房貸利率的上漲、維持高位或放款節(jié)奏放緩等。融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年7月全國(guó)首套房貸款平均利率為5.44%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率1.110倍；二套房貸款平均利率為5.76%。

從數(shù)據(jù)上看，全國(guó)房貸利率水平在下半年進(jìn)入反彈階段。一線城市中，上海和深圳房貸利率水平環(huán)比有所下降，北京和廣州則與上月持平；二線城市中，多數(shù)城市紛紛上調(diào)房貸利率，蘇州、杭州、寧波、大連、長(zhǎng)沙近期多次上調(diào)，且部分銀行額度緊張，甚至?xí)和Ｊ芾矸抠J業(yè)務(wù)。

8月上旬，新京報(bào)記者通過(guò)電話咨詢多家銀行營(yíng)業(yè)部或個(gè)貸工作人員了解到，今年上半年，杭州首套房貸利率普遍執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮5%-8%。而目前，多家銀行已將房貸利率調(diào)整至基準(zhǔn)利率上浮8%、10%，甚至已有銀行調(diào)整至基準(zhǔn)利率上浮15%。而熱點(diǎn)城市蘇州目前不少銀行的房貸利率依然維持在基準(zhǔn)利率上浮22%以上。

看點(diǎn)2 消費(fèi)

汽車銷售下降致消費(fèi)增速回落

7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)7.6%，回落了2.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛(ài)華表示，消費(fèi)增速回落的主要原因是汽車銷售變化帶來(lái)的。6月國(guó)五、國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，汽車廠商采取促銷活動(dòng)，拉動(dòng)了當(dāng)月的汽車銷售，6月汽車銷售同比增長(zhǎng)17.2%。7月由于消費(fèi)前移或者一定透支效應(yīng)出現(xiàn)，汽車銷售下降2.6%。總體來(lái)看，消費(fèi)仍然保持了比較快的增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，餐飲收入和網(wǎng)上零售保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)類商品零售額增速繼續(xù)加快。劉愛(ài)華表示，我國(guó)在消費(fèi)方面的潛力是毋庸置疑的，居民收入的較快增長(zhǎng)對(duì)于整體消費(fèi)也有支撐作用。從消費(fèi)環(huán)境看，下沉市場(chǎng)、社區(qū)電商這些新模式在逐漸興起，消費(fèi)設(shè)施日益完善、消費(fèi)環(huán)境不斷改善。從供給來(lái)看，馬上推出的一攬子支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的措施會(huì)促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，包括“互聯(lián)網(wǎng)+服務(wù)”“互聯(lián)網(wǎng)+生產(chǎn)”，會(huì)從產(chǎn)業(yè)和供給方面給予消費(fèi)足夠的支持。因此，消費(fèi)是有保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)走勢(shì)的基礎(chǔ)和條件的。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，6月汽車零售端的顯著改善不具有可持續(xù)性，因此7月汽車消費(fèi)增速如期回落，導(dǎo)致了6月、7月消費(fèi)波動(dòng)較大。預(yù)計(jì)未來(lái)消費(fèi)短期偏穩(wěn)中有降，與整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有表現(xiàn)明顯上沖態(tài)勢(shì)、居民收入增速下降有關(guān)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，在短期擾動(dòng)因素消退，以及上年低基數(shù)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)后，8月汽車銷售對(duì)社零的拖累作用將會(huì)減輕，加之當(dāng)前必需品消費(fèi)保持穩(wěn)健勢(shì)頭，預(yù)計(jì)8月社零增速有望反彈至8.0%以上。

看點(diǎn)3 投資

制造業(yè)投資增速連續(xù)三月加快

1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速比1-6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，制造業(yè)投資增長(zhǎng)3.3%，比1-6月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月小幅加快。潘向東表示，下半年制造業(yè)投資增速大趨勢(shì)是向下，不過(guò)在波段上可能會(huì)有起伏。去產(chǎn)能、環(huán)保減弱導(dǎo)致上游企業(yè)利潤(rùn)增速下滑以及外需回落，將滯后體現(xiàn)在未來(lái)制造業(yè)投資數(shù)據(jù)上。不過(guò)，從建筑業(yè)建安工程產(chǎn)值增速、建筑業(yè)竣工廠房倉(cāng)庫(kù)房屋價(jià)值增速、出口交貨值增速等領(lǐng)先指標(biāo)看，制造業(yè)投資增速在三季度可能會(huì)小幅回升。

另外，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)3.8%，較1-6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。潘向東認(rèn)為，雖然7月地方專項(xiàng)債投放放量，但信貸與非標(biāo)疲軟，同時(shí)7月多地受高溫暴雨等因素影響，可能也對(duì)基建產(chǎn)生一定影響。舊改、新型基建的推進(jìn)有利于促進(jìn)基建投資，但本輪政策相對(duì)以往較為克制，實(shí)施積極財(cái)政政策的同時(shí)，嚴(yán)格控制地方政府隱性債務(wù)、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量、堅(jiān)決不走無(wú)序舉債搞建設(shè)之路的硬約束還在，防風(fēng)險(xiǎn)是底線，非標(biāo)融資依然制約基建投資。

王青提及，6月10日專項(xiàng)債新規(guī)出臺(tái)，允許專項(xiàng)債資金作為部分重大項(xiàng)目的資本金，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資，這會(huì)對(duì)后期基建提速起到明顯作用，預(yù)計(jì)拉動(dòng)水平將在3.5個(gè)百分點(diǎn)左右。但政策落地見(jiàn)效會(huì)有時(shí)間滯后，這也意味著后期基建增速仍有一定反彈空間。

從結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)來(lái)看，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長(zhǎng)。另外，一些短板領(lǐng)域的投資在加強(qiáng)，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長(zhǎng)41%，教育投資增長(zhǎng)18.5%，都保持了高速增長(zhǎng)。

王青表示，預(yù)計(jì)未來(lái)基建投資提速概率較大，將抵消制造業(yè)投資不振帶來(lái)的影響，8月固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)出現(xiàn)小幅反彈。不過(guò)，他也指出，綜合多方面因素，經(jīng)濟(jì)下行壓力或?qū)⒂兴@現(xiàn)。預(yù)計(jì)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度將會(huì)加大。

一圖讀懂7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

商品銷售持續(xù)擴(kuò)大

7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額33073億元，同比名義增長(zhǎng)7.6%，回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。

投資平穩(wěn)增長(zhǎng)

1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）34.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比1-6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定

1-7月份，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)867萬(wàn)人，完成全年計(jì)劃的79%。7月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降溫

1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資72843億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

商品房銷售面積下降

1-7月份，商品房銷售面積88783萬(wàn)平方米，同比下降1.3%，降幅比1-6月份收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。

CPI延續(xù)“2時(shí)代”

7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。