監(jiān)管持續(xù)發(fā)力，集合信托市場的發(fā)行市場“驟冷”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份房地產(chǎn)類信托資金募集規(guī)模環(huán)比大幅下滑，或?qū)⒔Y(jié)束2018年以來的火爆勢頭。而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托在房地產(chǎn)類信托監(jiān)管收緊后，地位有所上升。

發(fā)行規(guī)模普遍下滑

7月初，銀保監(jiān)會針對部分房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過快、增量過大的信托公司約談警示，房地產(chǎn)類信托高歌猛進(jìn)的態(tài)勢戛然而止。用益信托數(shù)據(jù)顯示，7月有63家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品，共發(fā)1632款產(chǎn)品，環(huán)比減少20.31%。集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為1845.77億元，環(huán)比減少20.22%。

從發(fā)行情況來看，僅排在首位的光大信托發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升2.48%。而前五位的其他4家信托公司發(fā)行規(guī)模均出現(xiàn)不同程度下滑。

在產(chǎn)品成立方面， 7月共有59家信托公司成立1473款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比減少7.06%；當(dāng)月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模為1370.71億元，環(huán)比減少18.9%。7月房地產(chǎn)信托受“政策+窗口指導(dǎo)”的影響，房地產(chǎn)信托資金募集遭遇“急剎車”，受此影響整體集合信托市場成立規(guī)模環(huán)比大幅下降。

房產(chǎn)信托收縮成定勢

7月份房地產(chǎn)類信托募集規(guī)模為584.25億元，環(huán)比減少19.63%，但當(dāng)月規(guī)模占比仍居首位。2019年以來，除2月份受春節(jié)長假影響外，上半年其他各月份房地產(chǎn)信托募集規(guī)模均超過600億元，7月的下挫或可被認(rèn)為是房地產(chǎn)信托規(guī)模收縮的起點。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門對房地產(chǎn)信托的監(jiān)管要求持續(xù)趨嚴(yán)，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)收縮已成定局。對于一些高度倚重房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的信托公司來說，下半年的業(yè)績壓力會相對較大。頭部房企成為“香餑餑”，信托公司對優(yōu)質(zhì)交易對手的競爭會比較激烈，房地產(chǎn)類信托的收益率預(yù)期將有所下滑。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模環(huán)比增7.31%

房地產(chǎn)類信托的監(jiān)管收緊倒逼信托公司開展其他業(yè)務(wù)進(jìn)行替代，而持續(xù)的政策“紅包”是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托逆勢增長的重要原因?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模環(huán)比增加7.31%。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托時隔三月重回升勢，產(chǎn)品收益率保持相對高位。7月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托募集資金規(guī)模363.85億元，環(huán)比增長7.31%，與去年同期相比更是增長了2.25倍?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托自2018年下半年以來保持著良好的上升態(tài)勢，至2019年3月達(dá)到頂峰。受地方債巨量發(fā)行以及地方融資環(huán)境改善的擠出效應(yīng)影響，二季度基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的規(guī)模及收益率均出現(xiàn)顯著的下行。7月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托募集規(guī)模觸底回升，產(chǎn)品收益亦有所回升。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托在房地產(chǎn)類信托監(jiān)管收緊后，地位有所上升。業(yè)內(nèi)人士表示，一是作為國家逆周期調(diào)節(jié)的重要手段，擴大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)，基建領(lǐng)域資金需求旺盛，信托公司展業(yè)上政策阻礙較少；二是政信合作的方式正變得更加規(guī)范，要謹(jǐn)慎選擇具有較強財政收入能力的區(qū)域進(jìn)行合作。

值得一提的是，7月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的資金投向地區(qū)分布特征鮮明，經(jīng)濟發(fā)達(dá)省份為首選，逐漸向中西部省份拓展。江蘇省以151款產(chǎn)品遙遙領(lǐng)先，成為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托開展最火熱的地區(qū)，而四川、山東、浙江、貴州、湖南和陜西作為第二集團，信托資金同樣在持續(xù)流入。