市場難言樂觀的商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)明顯進入了深度調整期，但這期間也孕育著新機遇。
當前我國商辦用地供給規(guī)模較大，存量去化有限，部分城市面臨較大的庫存壓力。經(jīng)濟增速放緩、商辦類項目限購政策及電商市場崛起等內外部因素，對商業(yè)的沖擊愈發(fā)強烈，商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)變革壓力愈發(fā)迫切。業(yè)內人士分析認為，企業(yè)內部競爭格局將愈加清晰，商業(yè)地產(chǎn)也將整體進入創(chuàng)新求變的精細化發(fā)展時代。
商業(yè)地產(chǎn)多面承壓
在業(yè)內看來，中國商業(yè)地產(chǎn)在過去幾年發(fā)展速度過快，進而導致一定程度上的同質化或甚至是“供應過剩”現(xiàn)象。這種現(xiàn)象在北京、上海等城市較為普遍，寫字樓、零售等多種業(yè)態(tài)也在線上線下融合、城市更新的變革大潮中上下求索。
近日，第一太平戴維斯研究部的數(shù)據(jù)顯示，北京寫字樓市場自2018年底開始放緩，2019年1季度全市寫字樓市場平均租金在連續(xù)7個季度環(huán)比增長后，首次出現(xiàn)下降，部分商圈甚至出現(xiàn)負吸納。不僅如此，在剛剛收尾的2季度，寫字樓市場延續(xù)了租金環(huán)比下跌的趨勢，同時大體量的供應更是直接推動甲級寫字樓空置率環(huán)比上升。
7月中旬，中國指數(shù)研究院發(fā)布的《2019中國商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展白皮書》指出，由于當前經(jīng)濟下行壓力加大，商業(yè)消費空間正在受到擠壓。從外部宏觀環(huán)境來看，經(jīng)濟下行壓力大，企業(yè)發(fā)展放緩。同時服務行業(yè)增速也有所放緩，消費對于經(jīng)濟的拉動作用有所減弱。這對于商業(yè)地產(chǎn)投資端與銷售端帶來一定影響，今年前5個月的數(shù)據(jù)顯示，包含商業(yè)營業(yè)用房和辦公樓的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)投資額及銷售面積均出現(xiàn)下降。
電商交易模式也在持續(xù)沖擊實體商業(yè)市場。近幾年來，電商的崛起對于線下實體商業(yè)的影響持續(xù)發(fā)酵。社會消費品零售總額的增長活力更多來自于網(wǎng)上消費，線下實體商業(yè)受到?jīng)_擊。2019年1-5月，全國商業(yè)營業(yè)用房銷售面積為3293萬平方米，同比下降12.9%。
此外，商辦類政策影響不斷釋放，庫存壓力加劇。有分析認為，北京等城市陸續(xù)出臺的商辦類項目限購政策，對商辦市場造成較大沖擊，商住房的流動性大大降低，成交規(guī)模和成交價格同比降幅顯著。商辦類項目限購政策的落地實施，對商辦類產(chǎn)品市場的供求格局產(chǎn)生了重大影響，進一步加劇了商辦類產(chǎn)品的庫存壓力。
市場結構性機遇待啟
2019年以來，受宏觀經(jīng)濟運行及行業(yè)變革等內外部因素影響，商業(yè)地產(chǎn)銷售面積出現(xiàn)同比下降，使本來就已進入存量競爭的商業(yè)地產(chǎn)市場庫存壓力加劇，商業(yè)地產(chǎn)的運營能力變得更加重要。另外，在經(jīng)濟結構的持續(xù)優(yōu)化、新技術的迭代升級以及消費新趨勢等共同作用下，商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的變革與調整步伐進一步加快。
與此同時，業(yè)內專家指出，市場結構性機遇仍然存在。從上半年的土地供給來看，中指院的數(shù)據(jù)顯示，商辦土地市場整體供應量仍然較大，一線城市熱度不減。2019年1-6月，全國300城商辦用地推出規(guī)劃建筑面積1.02億平方米，共成交0.91億平方米；成交樓面均價為2179.6元/平方米，平均溢價率為9.21%。從各等級城市來看，一線城市量減價升，成交樓面均價上漲顯著，市場熱度不減；二線城市商辦土地市場內部分化，土地市場承壓；三四線城市商辦土地市場熱度下滑。
“從當前商業(yè)地產(chǎn)的租賃市場表現(xiàn)來看，2019年上半年，在一線城市的商業(yè)營業(yè)用房租賃市場中，依然存在結構性機會。”中指院相關負責人分析指出，具有一定經(jīng)濟基礎、商業(yè)活躍度相對較強的新一線、二線城市，也將持續(xù)受到零售商關注。另一方面，隨著經(jīng)濟結構的不斷優(yōu)化，金融、TMT等行業(yè)對辦公樓的需求有望持續(xù)提升，將進一步帶動辦公樓市場租金的平穩(wěn)微升。“尤其是部分重點城市，在各類產(chǎn)業(yè)、人才的政策利好下，吸引了大量企業(yè)落戶與投資，將為租金增長帶來空間。”
在近日舉辦的“2019奇點（中國）綠色商業(yè)生態(tài)價值論壇”上，優(yōu)博集團董事長單大偉表示，商業(yè)地產(chǎn)已開始轉向精細化運營，需不斷思考“質量平衡”與“速度生長”。因此，能滿足存量改造和消費升級需求、以健康和高效為核心的綠色商業(yè)成了未來發(fā)展趨勢。
萬通集團創(chuàng)始人馮侖表示，未來的15-20年，商業(yè)地產(chǎn)領域中兩類企業(yè)會活得比較好，“一類是在商辦中以售養(yǎng)租的企業(yè)；另一類是細分領域里運營得比較好的企業(yè)，這一類企業(yè)投資回報率必然比較高，會在‘后開發(fā)時代’找到自己的運營優(yōu)勢。”
行業(yè)進入高度競爭期
馮侖認為，在行業(yè)升級和消費引領下，屬于中國的商業(yè)地產(chǎn)高品質時代已經(jīng)到來，行業(yè)進入高度競爭期，“對于地產(chǎn)公司而言，轉型就是一場‘胖子轉身’，微轉型是縱深創(chuàng)新；小轉型是多元但不轉行；大轉型是徹底告別房地產(chǎn)開發(fā)。”
在業(yè)內看來，商業(yè)地產(chǎn)正面臨著新的行業(yè)發(fā)展格局。一方面，在消費升級和商業(yè)變遷的背景下，需求端正在發(fā)生改變，新模式新技術迭代日益加快，商業(yè)變革不斷出現(xiàn)。而另一方面，商辦市場已經(jīng)進入到存量高度競爭的時代，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈。在時代變局下，商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)在布局、產(chǎn)品、資金、資本整合等方面不斷地調整和完善自己的發(fā)展思路，以期持續(xù)鞏固自己的競爭優(yōu)勢。
從近幾年的新項目布局來看，一線城市商業(yè)正在由市中心向外圍區(qū)域擴展。如北京市場，2019年下半年-2020年北京市購物中心待開業(yè)項目主要位于北京近郊區(qū)域，其中約90%的項目位于四環(huán)以外。
三四線城市在城市化進程推進、消費升級的背景下，商業(yè)市場在未來幾年內也面臨較大的升級機會。從大的方向來看，頭部城市存量商業(yè)地產(chǎn)改造和升級日趨增多，而2019年新項目的主戰(zhàn)場依然聚焦在三四線城市。
“在精準定位的基礎上，企業(yè)產(chǎn)品業(yè)態(tài)和產(chǎn)品空間也正在進入差異化模式。在存量高度競爭的背景下，差異化產(chǎn)品的建設已經(jīng)成為企業(yè)的核心競爭力之一。”上述中指院負責人表示，為應對消費者不斷升級的消費需求，企業(yè)在商業(yè)創(chuàng)新方面，應堅持差異化定位，補足區(qū)域功能短板，打造休閑娛樂的體驗式場景，豐富商業(yè)內容，從內容和場景上提升體驗感和互動性。
中指院的白皮書指出，資本整合是商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)做大做強的直接有效途徑之一，它不僅可能帶來資本和項目端的協(xié)同效應，也是企業(yè)獲取優(yōu)質存量資產(chǎn)的重要方式。2019年商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)、商業(yè)經(jīng)營企業(yè)之間的資本收購依然很活躍，企業(yè)間整合機會不斷顯現(xiàn)。
綜合來看，商業(yè)地產(chǎn)目前已經(jīng)進入深度調整和高度競爭期，面臨眾多的不確定性。這對于市場中的各類參與主體提出了新的挑戰(zhàn)，企業(yè)需要不斷調整和完善自己的發(fā)展路徑，準確把握政策走向和市場需求，在價值投資的原則下，積極應對市場變化。
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