近日，中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱央行）官網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》，對(duì)2017年以來(lái)中國(guó)金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。
央行是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，這份報(bào)告也被視為中國(guó)金融體系的“診斷書”。
這份將近200頁(yè)的報(bào)告，從過(guò)去的八個(gè)章節(jié)改版成三大部分、23個(gè)專題，也較往年更為詳實(shí)。
其中，在第一部分“宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況”提及國(guó)內(nèi)的首個(gè)專題，《報(bào)告》便直指非金融企業(yè)的高杠桿及治理問(wèn)題。
而房地產(chǎn)作為重要的支柱產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)高杠桿發(fā)展模式和房?jī)r(jià)過(guò)快上漲并存，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有所上升，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能通過(guò)多渠道影響金融體系。因此對(duì)于參與其中的房地產(chǎn)企業(yè)，《報(bào)告》同樣指出它們存在的問(wèn)題：債務(wù)率高，融資方式復(fù)雜。
2017年，136家上市房企平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)79.1%，同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，其中有26家資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)85%。《報(bào)告》指出，部分房企購(gòu)地資金杠桿率達(dá)到7-8倍，嚴(yán)重違反了要求。同時(shí)，部分房企的融資渠道存在業(yè)務(wù)模式復(fù)雜、多層嵌套、明股實(shí)債的情況。
考慮到房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過(guò)多種方式影響中國(guó)的金融體系，央行給出的建議包括保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，防范房地產(chǎn)領(lǐng)域的不當(dāng)和過(guò)度融資，以及出臺(tái)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制。
上述表態(tài)也和今年下半年的房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)一致。7月31日，中央政治局會(huì)議提出，下決心解決好房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題，堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場(chǎng)秩序，堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲。10月29日，新華社刊文稱，中央遏制房?jī)r(jià)上漲的決心不會(huì)發(fā)生改變，調(diào)控舉措不是裝裝樣子的“花拳繡腿”。
ONE：監(jiān)管“野蠻人”
值得一提的是，《報(bào)告》在第三部分“宏觀審慎管理”分析非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管時(shí)，同樣對(duì)房企有直接表述。
《報(bào)告》指出，非金融企業(yè)投資控股兩種或兩種以上類型金融機(jī)構(gòu)，事實(shí)上形成了金融控股公司。它界定了5類金融控股公司，其中有4種分別是國(guó)務(wù)院、地方政府批準(zhǔn)設(shè)立，央企設(shè)立的公司，以及阿里巴巴、騰訊、蘇寧云商、京東互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
另一種則是民營(yíng)企業(yè)和上市公司通過(guò)投資、并購(gòu)等方式逐步控制多家、多類金融機(jī)構(gòu)，如明天系、海航集團(tuán)、復(fù)星國(guó)際、恒大集團(tuán)等。
《報(bào)告》明確指出，當(dāng)前我國(guó)金融控股公司的突出風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在非金融企業(yè)投資控股金融機(jī)構(gòu)形成的金融控股公司。
《報(bào)告》稱，一些企業(yè)投資動(dòng)機(jī)不純，通過(guò)虛假注資、杠桿資金和關(guān)聯(lián)交易，急劇向金融業(yè)擴(kuò)張，同時(shí)控制了多個(gè)、多類金融機(jī)構(gòu)，形成跨領(lǐng)域、跨業(yè)態(tài)、跨區(qū)域、跨國(guó)境經(jīng)營(yíng)的金融控股集團(tuán)，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積和暴露。
諸如盲目介入金融業(yè)，通過(guò)多個(gè)金融牌照獲取大量資金用于其它用途；虛假出資，短短幾年內(nèi)總資產(chǎn)翻了上百倍；集團(tuán)運(yùn)作，通過(guò)整合更多地利用政策差異進(jìn)行監(jiān)管套利；隱匿架構(gòu)，隱藏受益所有權(quán)和控制關(guān)系；逃避監(jiān)管；關(guān)聯(lián)交易，利用所控股金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶋H控制人進(jìn)行利益輸送；急劇擴(kuò)張，一些企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了驚人的擴(kuò)張速度與規(guī)模。
《報(bào)告》將部分非金融企業(yè)投資控股金融機(jī)構(gòu)形容為“野蠻生長(zhǎng)”，并認(rèn)為這已經(jīng)成為“可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、具有急性病特征的問(wèn)題”。因此，應(yīng)建立相應(yīng)機(jī)制性安排，強(qiáng)化金融控股公司監(jiān)管。
央行對(duì)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)早在近幾年已有所察覺(jué)。觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，2016年，央行在中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告提出，全面加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的日常監(jiān)測(cè)；2017年，央行提出，研究對(duì)實(shí)業(yè)企業(yè)設(shè)立的金融控股公司的監(jiān)管安排，推動(dòng)制訂金融控股公司監(jiān)管規(guī)則。
至2018年，央行在撰寫的報(bào)告時(shí)提出對(duì)金融控股公司7方面監(jiān)管制度：一是明確市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管。堅(jiān)持金融是特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，未經(jīng)許可不得從事金融控股公司活動(dòng)，不得在名稱中使用“金控”“金融控股”等字樣；二是加強(qiáng)資本充足率監(jiān)管。
三是設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債率要求，金融控股公司自身的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)保持在合理比率之內(nèi)。同時(shí)，資本金來(lái)源應(yīng)真實(shí)可靠，嚴(yán)禁虛假注資、循環(huán)注資等行為；四是嚴(yán)格股權(quán)結(jié)構(gòu)管理。要求金融控股公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)清晰，股東、受益所有人結(jié)構(gòu)透明。
五是明晰公司治理結(jié)構(gòu)；六是增強(qiáng)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)管控；七是強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管。禁止反向融資，如所控股金融機(jī)構(gòu)向金融控股公司提供融資；禁止向金融控股公司的股東、其他關(guān)聯(lián)方提供無(wú)擔(dān)保融資等。
TWO：地產(chǎn)金融穩(wěn)定信號(hào)
中國(guó)在“十一五”和“十二五”規(guī)劃相繼提出“穩(wěn)步”和“積極穩(wěn)妥”推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，這些政策促使金融業(yè)跨業(yè)投資步伐加快，投資金融業(yè)的實(shí)體企業(yè)日益增多。
拓展金融版圖一直是眾多房企近年來(lái)的轉(zhuǎn)型方向之一，包括保險(xiǎn)、銀行、證券、信托、基金、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)，都是它們布局金融業(yè)的重要途徑。
觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，過(guò)去近十年間，綠地、華潤(rùn)置地、星河、魯能、新華聯(lián)、萬(wàn)科、恒大、碧桂園、泰禾、萬(wàn)科、龍湖、寶能等房企均出現(xiàn)金融化趨勢(shì)。甚至有第三方2017年初發(fā)布的數(shù)據(jù)稱，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)排名前50的房企，有將近一半進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。
對(duì)于非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，央行在《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》表示，這可以幫助金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)資本實(shí)力，優(yōu)化非金融企業(yè)自身的資本配置，促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展，還有利于增強(qiáng)金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互認(rèn)知和理解。
對(duì)于房企自身而言，更直接的原因或許在于，房地產(chǎn)行業(yè)拿地成本增高、資金受限等原因，房企利潤(rùn)逐漸下滑，加大和金融業(yè)務(wù)的合作意味著可以獲取投資收益，并在新的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)上創(chuàng)造新盈利點(diǎn)。更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，則是促進(jìn)地產(chǎn)與金融的協(xié)同。
以互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)為例，房企通過(guò)互金平臺(tái)可以展開供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，具體包括應(yīng)收賬款融資、商票質(zhì)押借款融資，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中產(chǎn)生的采購(gòu)、服務(wù)合同通過(guò)金融化手段獲得資金。某房企推出的理財(cái)產(chǎn)品用于自身項(xiàng)目融資，目標(biāo)規(guī)模達(dá)數(shù)百億以上。
不過(guò)，隨著國(guó)家對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度加強(qiáng)，企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投資在近年來(lái)有所收縮。其中，部分房企投資的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)逐漸減少或停止發(fā)布金交所產(chǎn)品，部分資金直接對(duì)接融資企業(yè)的產(chǎn)品同樣受到影響。
國(guó)泰君安在近期的報(bào)告中指，目前房企的轉(zhuǎn)型方向基本確定，其中之一便是圍繞房地產(chǎn)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)，基于存量地產(chǎn)挖掘后服務(wù)市場(chǎng)，如社區(qū)消費(fèi)、物業(yè)服務(wù)、房地產(chǎn)金融等。因此在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，跨界發(fā)展金融業(yè)務(wù)都將是它們的主要方向，如何規(guī)范運(yùn)營(yíng)便值得關(guān)注。
央行在最新的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》中，也明確提出了非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管原則。其中包括：非金融企業(yè)立足主業(yè)；強(qiáng)化非金融企業(yè)資本約束，控制杠桿率；嚴(yán)格準(zhǔn)入，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的股東資質(zhì)要求。
免責(zé)聲明：凡本站注明 “來(lái)自：XXX（非家在臨沂網(wǎng)）”的新聞稿件和圖片作品，系本站轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于信息傳遞，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。如有新聞稿件和圖片作品的內(nèi)容、版權(quán)以及其它問(wèn)題的，請(qǐng)聯(lián)系本站新聞中心，郵箱：405369119@qq.com
