從前天下午開始，不斷有朋友咨詢關(guān)于國開行棚改貸款審批權(quán)上收的事情，最初還沒有當回事，直到后來被問及問題逐漸變成了“棚改貸款暫停”、“棚改停止貨幣化安置，改為實物安置”之后，覺得“事情大了”，果不其然，昨日房地產(chǎn)板塊股價大跌。
鑒于此，緊急向幾位政府部門、金融界的人士求援，他們透露了一些情況，總結(jié)起來，基本包括如下幾點：
一、國開行的棚改專項貸款沒有一刀切地暫停，抵押補充貸款(下稱PSL)也沒有一刀切的暫停。有部分城市出現(xiàn)了暫停的情況，但是與PSL政策無關(guān)，主要原因是地方政府債務限額的問題。也就是說，現(xiàn)在地方政府有債務總額上限，這個上限是不可以超過的。而棚戶區(qū)改造的國開行貸款以及PSL，是否納入到地方債務總額當中，各個地方的認知有偏差，于是就出現(xiàn)了認為應該納入地方債務總額當中的地方，為了避免突破地方債務總額上限，而暫停棚改及其貸款等情況。
二、按照最初的政策設計，城鎮(zhèn)棚戶區(qū)改造的政策性金融支持，主要由國開行承擔；農(nóng)村地區(qū)危房的政策性金融支持，主要由農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行承擔。當前，政策性銀行對于棚戶區(qū)改造的管理口徑，確實有更謹慎的取向，但是，這個謹慎不是由于對棚改模式調(diào)整，而是對地方政府債務的控制為出發(fā)點。
三、目前尚未有棚戶區(qū)改造暫停貨幣化安置，改為實物安置的決策。因為每年、每一屆政府任期，都會定下明確的以套為單位的棚戶區(qū)改造任務目標，而后逐級分解到省、市縣，同時逐級考核。同時，向社會公開接受監(jiān)督。貨幣化補償是能夠迅速推動棚改進度的模式，如果一刀切的停止這種模式，會造成向社會承諾的改造任務目標不能完成，對于任何一級政府以及中央主管部門，都是不能接受的。截止目前，沒有一年也沒有一個政府任期之內(nèi)的棚戶區(qū)改造，未能完成任務。這一輪的任務，是定到2020年。
四、當前棚戶區(qū)改造的資金來源主要有四種。一種是財政出資，這部分資金很少，如果地方政府財政拿得出足夠的錢，那么棚改不用等到這幾年；第二種就是政策性銀行的貸款資金，同時，創(chuàng)新出了PSL工具，這部分資金的比例是最大的；第三是商業(yè)銀行資金，這部分資金要到棚改后期社會資本參與時才能有用，在最難的拆遷階段，商業(yè)銀行的貸款是沒戲的；第四是棚改專項債券。這是今年給出的新政策，這個債券的發(fā)行額度，是納入地方債務總額管理的。
五、由于整體金融環(huán)境是“去杠桿”的、“收縮的”，因此，從主管部門的意圖來看，希望未來逐步使棚改專項債券，在棚戶區(qū)改造的過程中，扮演更為重要的角色。這個債券，?？顚Ｓ?。
六、現(xiàn)行政策性金融機構(gòu)對棚改的金融貸款，一般的期限是15年起，省級政府統(tǒng)籌，地市一級政府承擔還款義務，還款來源，包括土地出讓金，安置性住房的銷售收入等。
七、棚改的問題，與地方債管理高度關(guān)聯(lián)。2014年之后，隨著新《預算法》的實施，地方政府舉債被嚴格限制，但是地方政府變換了方式，很多通過政府購買社會服務的方式，來變向舉債；為了應對這個問題，2017年，又發(fā)了87號文，把政府購買社會服務舉債的變通路徑基本堵死。但是，提請諸君注意的是，這個87號文，給棚改留了口子：“黨中央、國務院統(tǒng)一部署的棚戶區(qū)改造、易地扶貧搬遷工作中涉及的政府購買服務事項，按照相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。”這確保了當下，棚改貨幣化的模式，得以繼續(xù)。
以上7點信息，有些是最新進展，有些純屬常識掃盲，基于這些信息，攸克君簡單講幾點自己的判斷：
1.由于2020年的棚改目標已經(jīng)向全社會公布，因此，棚改停下來，是不可能的，棚戶區(qū)改造，仍然會極大概率的推行下去。
2.對于地方政府債務的控制，在金融去杠桿的背景下，肯定是趨嚴的，而棚改與地方政府債務高度關(guān)聯(lián)，勢必會受到影響，但是，這是“原因”與“結(jié)果”的問題——地方政府控制自身債務是原因，而不是中央調(diào)整棚改政策是原因。
3.三四線城市對于貨幣化棚改之于房地產(chǎn)市場的作用，是高度依賴的。因此，那些地方政府債務較高，已經(jīng)或者已經(jīng)觸碰上限的城市，貨幣化棚改的進度會放慢，房地產(chǎn)市場會受到比較大的影響。但是，對于那些債務總額壓力不大的三四線城市，棚改貨幣化的進度，不會受到太大影響。
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