2016年盡管只剩最后一個月，但中國經(jīng)濟(jì)全年的表現(xiàn)已經(jīng)沒有太大的懸念，隨著11月各項宏觀數(shù)據(jù)的出爐，可以到了為2016年中國經(jīng)濟(jì)蓋棺定論的時候了。

11月主要指標(biāo)，大多超預(yù)期。

比如，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.2%，比上月加快0.1個百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資增長8.3%，其中制造業(yè)投資11月增長8.4%，比10月份加快了5.6個百分點(diǎn)，制造業(yè)投資數(shù)據(jù)的大幅度回升的確令人關(guān)注，民間投資1-11月份增長3.1%，比1-10月份加快了0.2個百分點(diǎn)；社會消費(fèi)品零售總額11月份名義增長10.8%，比上月加快0.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)下今年以來單月的最高增速；進(jìn)出口雙雙轉(zhuǎn)正，超過預(yù)期。11月份，進(jìn)出口總額23467億元，同比增長8.9%。其中出口增長5.9%，上月是負(fù)3.4%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI同比上漲3.3%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，比10月提高了2.1個百分點(diǎn)。

總之，今年中國經(jīng)濟(jì)完成年初預(yù)定的一系列目標(biāo)沒有太大的懸念。這個時候，我建議國際上的一些投行，可以看看自己去年年底今年年初對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)判。這些機(jī)構(gòu)預(yù)言的“中國是全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴點(diǎn)”再一次沒有成為現(xiàn)實。

所以，對于中國經(jīng)濟(jì)，我過去一直強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：

第一，不要迷信國際投行，他們唱多或唱空，不代表他們真的在科學(xué)判斷中國經(jīng)濟(jì)，結(jié)論都和利益掛鉤；

第二，對中國經(jīng)濟(jì)不要過度樂觀，但也沒有必要過度悲觀。放眼全球，仍然辛辛苦苦干活賺錢，每天想著投資的，也就是中國人了。經(jīng)濟(jì)太差也不可能。

但是，在數(shù)據(jù)好的時候，我一定要是潑冷水的。

客觀而言，今年中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之所以沒有那么差，根本原因并非經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)真的出現(xiàn)了實質(zhì)性的改善，而仍然通過刺激政策，通過基建投資和房地產(chǎn)，讓數(shù)據(jù)漂亮而已。

特別是房地產(chǎn)在“去庫存”政策之下，表現(xiàn)之靚麗，令人始料不及。房地產(chǎn)為中國穩(wěn)增長是立下汗馬功勞的。

今年房地產(chǎn)的很多數(shù)據(jù)，都創(chuàng)下了歷史新高。在熱點(diǎn)城市房價的帶動下，除了今年火熱的土地市場，以及名副其實的“地王”之年，今年有三組房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令人側(cè)目：

一、10月份人民幣貸款增加6513億元，居民中長期貸款即按揭貸款增加4891億元，按揭貸款占新增貸款的比重仍然在70%以上；

二、1-11月份，中國商品房銷售面積達(dá)到13.58億平方米，同比增長24.3%，前11個月的數(shù)據(jù)超過了2013年全年13億平米的最高紀(jì)錄；

三、前11個月銷售額達(dá)到10.25萬億元，增長37.5%。這是中國房地產(chǎn)歷史上年銷售額首次突破了10萬億大關(guān)。

國家統(tǒng)計局發(fā)言人在談及房地產(chǎn)的時候，說了一段特別動真情的話：“房地產(chǎn)很重要，既是一種有居住功能的消費(fèi)品，也是一種有保值增值功能的投資品，既和百姓的福祉息息相關(guān)，又對經(jīng)濟(jì)的增長有重要貢獻(xiàn)，所以保持房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展十分重要。最近中央政治局會議提出，要加快研究建立符合國情，適應(yīng)市場規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機(jī)制。”

這段話，盡管和今年5月權(quán)威人士對房地產(chǎn)的講話精神仍然有出入，但可以視為對房地產(chǎn)的感謝語。同時，在房地產(chǎn)的各項數(shù)據(jù)創(chuàng)下新高的同時，數(shù)據(jù)向上已經(jīng)疲態(tài)盡顯。如果2016年是中國房地產(chǎn)市場最后一次盛宴的話，馬上到來的2017年，房地產(chǎn)究竟會有怎樣的表現(xiàn)。

我在過去的文章中一再強(qiáng)調(diào)，對于中國的房地產(chǎn)，在認(rèn)識層面一定要超越道德的批判和情感的宣泄，而是理性回到現(xiàn)實。

房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)中一個不可或缺的行業(yè)，這是毫無疑問的。

強(qiáng)盛如美國，房地產(chǎn)仍然是美國最重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。目前在美國的各行業(yè)中，房地產(chǎn)在GDP中所占比重仍然僅次于制造業(yè)。對于城鎮(zhèn)化遠(yuǎn)沒有完成的中國而言，如果房地產(chǎn)健康發(fā)展，這個行業(yè)仍然將處在一個比較好的周期。

但，最大的問題是，房地產(chǎn)市場化18年來，由于各方面對這個行業(yè)賦予了太多的不可承受之重，行業(yè)發(fā)展總體而言難言健康。價格離譜的問題，杠桿的問題，制度建設(shè)的問題，市場信息混亂的問題，仍然處在極其野蠻的階段，而制度建設(shè)層面的滯后，也使得這個行業(yè)的風(fēng)險叢生，我最近一直強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)風(fēng)險是2017年中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大的挑戰(zhàn)之一。

2017年將是中國房地產(chǎn)非常不確定的一年，對此各方面應(yīng)該有心理準(zhǔn)備。

中國房地產(chǎn)目前最大的問題并非價格太高（當(dāng)然價格肯定已經(jīng)很高），最大的問題是過度金融化和各種各樣的高杠桿。投資和過度金融化一定會導(dǎo)致市場情緒的不理性，導(dǎo)致價格的暴漲暴跌。

從今年房價的表現(xiàn)看，各種金融工具助推樓市不理性，從首付貸等金融產(chǎn)品，眾籌買房，到土地市場的加杠桿行為，讓房地產(chǎn)市場成為了投資投機(jī)的場所。

過度的金融化使得住房的基本功能異化，住房偏離了“居住”的基本功能，而淪為基本追逐的投資工具。

居民大量的財富過度集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，一旦出現(xiàn)調(diào)整，大量中產(chǎn)階層的財富很可能化為烏有。管理層出狠手調(diào)控過熱的市場，也是為了避免房地產(chǎn)重蹈去年股災(zāi)的覆轍。

所以，這一次無論是調(diào)控的力度，還是政策的真誠度，都和過去不可同日而語。管理層非常清楚，再如果打左燈又轉(zhuǎn)，很有可能車毀人亡，這是一個太危險的選項，市場的降溫是必然的。

我堅持過去的判斷：2017年無論是銷量，還是價格，都會出現(xiàn)真正的調(diào)整。相信馬上召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議對此會有部署。

我還要提醒，過去中國房價上漲的邏輯中，從貨幣角度而言，在釋放了那么多的貨幣之后，房價能夠一直單邊向上，還有一個重要因素，那就是房價的單邊上漲，和人民幣的單邊升值處在共同周期，大量的資本流入中國，不僅獲得人民幣升值的好處，同時也獲得中國房價上漲的好處。

但是，現(xiàn)在的貨幣周期，是一個人民幣貶值趨勢沒有結(jié)束的周期，人民幣貶值，國際資本會選擇拋棄中國的房產(chǎn)，這對于房價，無疑是一種必須考慮的極其重要的壓力因素。

各界必須對房地產(chǎn)有清醒的認(rèn)識，房地產(chǎn)企業(yè)今年拿的很多高價地，估計要套牢一段時間。對2017年房地產(chǎn)市場的總體表現(xiàn)，要理性看待；對官方抑制投資的努力，不可輕視。目前所做的一切，都是釋放2016年房地產(chǎn)市場加杠桿和過度金融化的風(fēng)險。不是為了打壓房地產(chǎn)。

我們暫時不知道官方會拿出一個什么樣的“長效機(jī)制”，但可以肯定，2017年房地產(chǎn)市場的主旋律將從“去庫存”轉(zhuǎn)向“防風(fēng)險”，如果風(fēng)險不能合理釋放，市場出現(xiàn)恐慌性調(diào)整，那將是災(zāi)難性的。也是各方不愿意看到的。

一個完整的房地產(chǎn)周期大體需要20年，這和中國房地產(chǎn)市場是吻合的。我非常擔(dān)心，如果處理不好，2016年，很可能是中國房地產(chǎn)市場這一輪周期的最后一次盛宴！

基于政府降房價的決心很強(qiáng)，市場人士認(rèn)為，房地產(chǎn)市場一定會在未來幾個月冷下去，但明年4季度，市場將再度回暖。