外來(lái)者“兇猛”!從純粹的財(cái)務(wù)投資可能演變成有進(jìn)入管理層的欲望，其中，險(xiǎn)資舉牌上市房企，甚至控股的表現(xiàn)開(kāi)始浮出水面。
西南證券研究發(fā)展中心報(bào)告顯示，三季度險(xiǎn)資持股市值達(dá)到10353.49 億元，環(huán)比增加323.62 億元，增加幅度為3.23%。剔除中國(guó)人壽集團(tuán)所持的中國(guó)人壽和中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司所持平安銀行這兩個(gè)因素，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)三季度所持股票數(shù)達(dá)到687 只，環(huán)比增加77只，為歷史最高水平。其中，房地產(chǎn)行業(yè)是險(xiǎn)資重要舉牌對(duì)象。
另?yè)?jù)《證券日?qǐng)?bào)》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月28日，136家（按照申銀萬(wàn)國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)分類）A股房企中，被險(xiǎn)資進(jìn)入前十大流通股股東的房企為36家，占比達(dá)到26.47%。
廣發(fā)證券指出，險(xiǎn)資舉牌的上市公司行業(yè)上偏好地產(chǎn)、金融和穩(wěn)定增長(zhǎng)類公司；在股權(quán)方面喜歡股權(quán)分散、高分紅、中等市值公司；而在財(cái)務(wù)特點(diǎn)方面偏好現(xiàn)金流充沛、高ROE、低估值公司。
險(xiǎn)資兇猛
近日，安邦加快舉牌中國(guó)建筑的步伐。實(shí)際上，自2015年以來(lái)，險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)投資活躍，開(kāi)始密集性出擊舉牌地產(chǎn)企業(yè)，甚至千億元量級(jí)房企對(duì)外來(lái)者的“兇猛”都似乎猝不及防。
如今看來(lái)，這種現(xiàn)象仍在加劇。西南證券分析師張剛表示，三季度保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股家數(shù)處于歷史最高水平，調(diào)倉(cāng)幅度較大。剔除中國(guó)人壽和平安銀行兩個(gè)標(biāo)的后，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍繼續(xù)保持對(duì)金融行業(yè)較高的持倉(cāng)比重，而對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的持倉(cāng)市值連續(xù)四個(gè)季度保持第二名的位置。
具體到個(gè)股方面，國(guó)華人壽及中國(guó)人壽三季度新進(jìn)中國(guó)鐵建12615萬(wàn)股，按三季度期末計(jì)算持股市值10.96億元，位居險(xiǎn)資新進(jìn)股市值首位。此外，險(xiǎn)資新進(jìn)金洲管道、梅雁吉祥、山東鋼鐵、深圳惠程、中體產(chǎn)業(yè)、泰禾集團(tuán)等個(gè)股均超過(guò)4億元。
而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者從Wind獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，136家（按照申銀萬(wàn)國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)分類）A股房企中，被險(xiǎn)資進(jìn)入前十大流通股股東的房企為36家，占比達(dá)到26.47%。
其中，萬(wàn)科、金融街、招商蛇口、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、首開(kāi)股份、泰禾集團(tuán)、蘇寧環(huán)球、北京城建、華僑城、新城控股等知名房企均在其列。顯然，過(guò)去的四強(qiáng)房企“招保萬(wàn)金”全部上榜。
除此之外，在香港上市的內(nèi)房股更是險(xiǎn)資的重點(diǎn)舉牌對(duì)象，碧桂園、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等房企都在該范圍之內(nèi)。
東方證券分析師竺勁認(rèn)為，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在舉牌上市公司比較活躍的13家保險(xiǎn)公司及其舉牌的58家上市公司中，地產(chǎn)行業(yè)上市公司有13家，占22.4%，遠(yuǎn)超過(guò)其他行業(yè)。另外，保險(xiǎn)公司中舉牌比較活躍的安邦、前海人壽、生命人壽等保險(xiǎn)公司偏愛(ài)高分紅公司，持有上市公司股權(quán)比例都較高，且傾向于獲取董事會(huì)席位。
部分險(xiǎn)資有意參與公司管理
事實(shí)上，對(duì)于險(xiǎn)資頻繁舉牌上市公司的目的，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為，2013年以來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)尤其是壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入增長(zhǎng)迅速，資產(chǎn)配置需求增大，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行使得股票作為資產(chǎn)配置方式相對(duì)于債券更受保險(xiǎn)資金青睞。
更重要的是，竺勁稱，目前來(lái)看，保險(xiǎn)資金舉牌地產(chǎn)上市企業(yè)將帶來(lái)兩波行情，一是資金進(jìn)入推動(dòng)股價(jià)上漲；二是資金進(jìn)入后，市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值重估。另外，部分保險(xiǎn)公司偏好持有上市公司較高股權(quán)，傾向于獲得董事會(huì)席位。
正如竺勁所示，保險(xiǎn)公司舉牌上市公司雖多有發(fā)生，但是，通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，部分險(xiǎn)資實(shí)際上開(kāi)始不滿足于財(cái)務(wù)投資進(jìn)而獲得高收益，而是意在參與被舉牌上市公司的管理。
據(jù)平安證券分析師王琳統(tǒng)計(jì)，在2015年底，險(xiǎn)資就開(kāi)始顯現(xiàn)出參與管理上市公司的意圖。王琳表示，“從我們統(tǒng)計(jì)的目前保險(xiǎn)資金舉牌的地產(chǎn)公司類型來(lái)看，當(dāng)前28家被保險(xiǎn)資金持有的公司中25%是以獲得重大影響爭(zhēng)取控股為目的，46%是看好公司一線城市資產(chǎn)價(jià)值和未來(lái)發(fā)展，還有29%是布局中小市值的公司，看好公司轉(zhuǎn)型或者殼資源。”
實(shí)際上，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，也有遠(yuǎn)洋集團(tuán)等多家企業(yè)的董事會(huì)席位中有險(xiǎn)資成員，且已參與日常管理。
“部分險(xiǎn)資的收購(gòu)重在爭(zhēng)奪上市公司主導(dǎo)權(quán)，股權(quán)分散的上市公司被繼續(xù)增持是大概率事件”，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，除了雙方有可能在養(yǎng)老地產(chǎn)等方面增加協(xié)同擴(kuò)張的新產(chǎn)業(yè)外，上市公司也要加強(qiáng)對(duì)主動(dòng)權(quán)的控制能力。
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