險資“圍獵”地產(chǎn)正呈愈演愈烈之勢?？硕鸾y(tǒng)計顯示，目前，險資舉牌A股上市房企已達54家，如果算上碧桂園、朗詩等內(nèi)房股，險資舉牌地產(chǎn)股超過60家。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這是資產(chǎn)荒背景下，手持龐大低廉資金的保險機構(gòu)，面對火爆樓市，做出的一種資產(chǎn)配置選擇。

這邊廂，險資圍獵地產(chǎn)熱鬧非凡，那邊廂，房企涉險也不甘示弱。保險與地產(chǎn)正呈現(xiàn)愈來愈緊密的捆綁關(guān)系。

毋庸置疑，對于保險公司而言，房地產(chǎn)的資產(chǎn)配置安全性和后續(xù)增長空間優(yōu)于其他資產(chǎn)。一些估值偏低的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司股正成為保險資金眼中的一塊“大肥肉”。

險資入圍房企背后動因

數(shù)據(jù)顯示，2015年，全國保費收入2.4萬億，同比增20%，保險業(yè)總資產(chǎn)達12.4萬億。保險資金來勢洶洶，背后一大動因是規(guī)模龐大的保險資金正在尋找更為穩(wěn)定安全的投資渠道。前海人壽、生命人壽、安邦、平安等頻頻投資上市房企便是例證。

在過去幾年，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，保險業(yè)投資不動產(chǎn)一直受限。2014年，保監(jiān)會下發(fā)保險業(yè)“新國十條”，放開保險資金投資不動產(chǎn)的限制。與此同時，面對經(jīng)濟下行及利率下行的大背景，保險公司資產(chǎn)端收益覆蓋負債端成本的壓力增大，在有限的資產(chǎn)配置渠道下，保險公司加大了對地產(chǎn)類高收益型權(quán)益資產(chǎn)配置。

一位保險業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司投資一貫以謹慎為原則，如今紛紛轉(zhuǎn)向圍獵地產(chǎn)公司，實際是配置具有長期穩(wěn)定收益的資產(chǎn)類型，從保險公司目前的投資動向看，并不是短期投資，而是長期持有，這充分體現(xiàn)出險資對房地產(chǎn)市場趨勢的看好。

在上述人士看來，險資購買房地產(chǎn)股也是有選擇的。一類是大型房企（如萬科、保利、遠洋等），一類是在一線城市擁有優(yōu)質(zhì)資源、成長性好的地產(chǎn)公司（如格力地產(chǎn)(600185,股吧)、金融街(000402,股吧)等）。以中國人壽(601628,股吧)（持股2.7%）、天安財保（持股0.69%）入股格力地產(chǎn)為例，從格力地產(chǎn)一季度營收以及利潤增長來看，兩大險資入股收獲頗豐。一季度，格力地產(chǎn)實現(xiàn)營收10.03億元，同比大漲3620%，扣非凈利潤1.55億元，同比增長1208%。8月4日，格力地產(chǎn)又以6.78元/股獲30億元定增再融資，目前，總資產(chǎn)增加至239億元，歸屬母公司的所有者權(quán)益增加至70億元。資產(chǎn)負債率下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化，盈利能力提高。格力地產(chǎn)聚焦城市建設(shè)和海洋經(jīng)濟的“大海洋”、“大金融”、“大健康”戰(zhàn)略正是未來頗具潛力的發(fā)展方向，因此才備受險資追捧。

與此同時，有些保險公司雖沒有大量買入房地產(chǎn)股，但通過收購、債權(quán)和股權(quán)投資等方式介入地產(chǎn)（如商業(yè)地產(chǎn)和養(yǎng)老地產(chǎn)），一方面是獲得投資收益，另一方面保險公司持有資產(chǎn)價值不斷增加，對保險公司的償付能力和評價指標也可以起到支持作用。

那么，從現(xiàn)有保險公司入股地產(chǎn)公司案例看，各家的收益排名究竟如何？

在業(yè)內(nèi)人士看來，一般而言，股票投資收益主要就是資本利得與股票分紅，前者是賺取價差，后者是通過長期持有，獲得上市公司派發(fā)的股票股利或現(xiàn)金股利收益。如果對險資投資地產(chǎn)股的收益排名，較為復(fù)雜，且并不好排名。僅從地產(chǎn)股角度看，對于股票投資者而言，更看重ROE指標的變化。

據(jù)統(tǒng)計，在被險資舉牌的54家A股房企中，萬科A以逾18%的ROE名列榜首；其次是格力地產(chǎn)，ROE為17.84%；第三為保利地產(chǎn)(600048,股吧)，ROE為17.03%；第四與第五分別為城投控股(600649,股吧)與珠江實業(yè)(600684,股吧)，ROE分別為15.89%、12.54%；被險資總持股9.25%的華僑城A，ROE為12.32%，名列第六。

房企涉險

事實上，近兩年，不只險資圍獵地產(chǎn)，實力雄厚的房企對保險業(yè)也虎視眈眈。

2015年，恒大進軍保險業(yè)，以39.39億元競得50%股權(quán)的中新大東方人壽保險公司，更名為“恒大人壽”，計劃三年內(nèi)將資產(chǎn)規(guī)模做到1000億元以上，并將恒大人壽作為恒大集團發(fā)展版圖的一個重要支撐。

萬達集團則通過數(shù)次增持，至2015年底共累計持有百年人壽9億股，成為其第一大股東。

對于房企而言，融資的能力決定了其未來的生存和發(fā)展。開發(fā)商進軍保險業(yè)除了看中保險資金的低成本及規(guī)模大，更是基于各業(yè)務(wù)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展和未來布局之需。

戴德梁行北中國區(qū)投資及顧問服務(wù)部主管劉兵認為，房企與險資合作，可以用長線的保險資金支持拿地或開發(fā)；如果控制了中小型保險公司，有助于把保險資金對接到自己的項目上。險資和房企聯(lián)合類似風借船力，船借風力，有助于互動發(fā)展。

未來房地產(chǎn)將迅速向金融產(chǎn)品屬性轉(zhuǎn)變，房企和險資的雙向融合是大勢所趨。因此，未來險資入圍地產(chǎn)還會持續(xù)，一些估值偏低的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股，尤其是股權(quán)分散的房企將成為險資爭奪的對象。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，日前，保監(jiān)會主席強調(diào)“保險要姓保”，以及銀行限制理財產(chǎn)品投資權(quán)益類產(chǎn)品之后，險資舉牌上市房企的戰(zhàn)略價值正在被重構(gòu)，通過參股房企，讓險資參股某些地產(chǎn)類項目以獲取高額收益的做法，正在被限制，企業(yè)可能更多要從投資上市房企本身來考核資金的收益。

對于房企進軍保險而言，目前也是一個布局的窗口期，畢竟金融牌照的數(shù)量有限。但擺在房企面前的現(xiàn)實難題是，保險業(yè)的牌照取得并非輕而易舉，全牌照就更是難上加難。此外，目前的保險市場被幾大巨頭占據(jù)70%的市場份額，房企多只能入圍中小型保險公司，而中小型保險公司的生存也并不容易。