當(dāng)萬達(dá)院線海外并購步伐不斷加快的同時，其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)并購的對象也浮出了水面。

6月26日晚間，萬達(dá)院線發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買資產(chǎn)，以對價總額22億元收購電影數(shù)據(jù)化公司慕威時尚100%股權(quán)及世茂影院投資發(fā)展有限公司（以下簡稱世茂影院）持有的重慶世茂影院管理有限公司等15家公司100%股權(quán)。

值得一提的是，根據(jù)萬達(dá)院線公告顯示，萬達(dá)院線收購世茂影院15家影院為非現(xiàn)金交易，此次交易對價總額暫定10億元，以萬達(dá)院線向世茂影院發(fā)行股份購買其資產(chǎn)方式完成。

事實上，有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，這意味著世茂股份董事長許榮茂與萬達(dá)院線實際控制人王健林達(dá)成了戰(zhàn)略合作，許榮茂用影院資產(chǎn)換得了王健林控制的萬達(dá)院線的股權(quán)資產(chǎn)，而王健林可以在萬達(dá)商業(yè)投建的萬達(dá)廣場之外擴張電影銀幕等業(yè)態(tài)，加快其輕資產(chǎn)化步伐。

10億元收購世茂影院

在這場收購案中，業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的是許榮茂與王健林如何合作的。

根據(jù)萬達(dá)院線和世茂股份的公告可知，萬達(dá)院線將通過向世茂影院非公開發(fā)行股份方式購買重慶世茂影院管理有限公司等15家公司的100%股權(quán)，發(fā)行股票的種類為境內(nèi)上市人民幣普通股（A股），每股面值為1元；發(fā)行價格為萬達(dá)院線第三屆董事會第21次會議決議公告日前20個交易日萬達(dá)院線股票交易均價的90%，即為148.08元/股，預(yù)計本次發(fā)行股份數(shù)為不高于6753106股。

而萬達(dá)院線擬收購的世茂影院15家家公司100%股權(quán)的預(yù)估值為10億元，預(yù)估增值率約為1152.82%。按照世茂方面的預(yù)計，本次交易收益約為4億元-5億元。

根據(jù)世茂股份2014年年報披露，世茂院線實現(xiàn)營業(yè)收入2.33億元，同比大幅增長57.7%，為超過660萬人次提供了觀影服務(wù)。截至2014年末，世茂院線在全國各地已開業(yè)經(jīng)營17家門店以及擁有148塊銀幕，影院座位數(shù)亦增加至2.36萬個。而被收購的15家影院銀幕總數(shù)為114塊，占世茂院線總銀幕的77%，以此推算15家影院的2014的票房規(guī)模約為1.79億元。

對此，萬達(dá)院線方面表示，截至2015年5月底，萬達(dá)院線旗下?lián)碛?87家影院，1657塊銀幕，未來隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，需要管理的影院及銀幕數(shù)量將進(jìn)一步增加。

同時，隨著國內(nèi)電影票房收入不斷增長，越來越多的投資主體開始新建影院，市場競爭日益激烈。從國內(nèi)外院線發(fā)行及影院業(yè)運營經(jīng)驗看，增加會員并通過精準(zhǔn)營銷，可以有效提高非票房收入。通過收購影院資產(chǎn)，公司將進(jìn)一步提高城市覆蓋率，完善影院布局并增強區(qū)域優(yōu)勢，進(jìn)一步鞏固公司市場份額和領(lǐng)先地位，提升公司在電影行業(yè)的影響力。

世茂方面則稱，本次協(xié)議簽署將推動合作雙方資源共享，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，互利共贏，促進(jìn)雙方在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的交流和合作。

雙方謀更大棋局？

事實上，在萬達(dá)院線方面來看，收購世茂影院連同收購慕威時尚公司的標(biāo)的公司股權(quán)交易價格總額為22億元，截至2014年12月31日，該筆交易額占到萬達(dá)院線總資產(chǎn)的48.1%，凈資產(chǎn)的73.25%，營業(yè)收入的9.05%。

這意味該筆交易構(gòu)成萬達(dá)院線重大資產(chǎn)重組事項，鑒于此，在某業(yè)內(nèi)人士看來，這并不是一次簡單的交易，尤其收購世茂影院的資本運作，并非以現(xiàn)金完成交易，雙方背后將有更為深度的合作。

據(jù)世茂方面透露，世茂股份與萬達(dá)院線達(dá)成戰(zhàn)略合作，同意公司目前在建及未來建設(shè)的商業(yè)地產(chǎn)項目中的電影院業(yè)態(tài)，均有萬達(dá)院線獨家承租經(jīng)營。

鑒于此，世茂認(rèn)為，與萬達(dá)院線的影院投資、電影發(fā)行資源相結(jié)合，進(jìn)一步提升世茂商業(yè)地產(chǎn)的區(qū)域競爭力和影響力，進(jìn)一步提升商業(yè)地產(chǎn)項目運營效益，進(jìn)一步拓展在商業(yè)地產(chǎn)以外的商業(yè)業(yè)態(tài)合作空間。此外，世茂影院將分享萬達(dá)院線未來在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展成果，從而進(jìn)一步優(yōu)化公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

而對于萬達(dá)院線來說，該筆交易若順利完成，在對王健林于萬達(dá)院線的控制權(quán)不會受到影響的背景下，萬達(dá)院線可以實現(xiàn)以非現(xiàn)金方式擴張院線資產(chǎn)，且其收購世茂影院的資產(chǎn)多位于二、三線城市，是院線未來的盈利點。

更重要的是，獲得世茂股份旗下商業(yè)地產(chǎn)中電影業(yè)態(tài)的獨家承租經(jīng)營權(quán)，對整個萬達(dá)集團(tuán)來說，意味著可以在萬達(dá)商業(yè)減少重資產(chǎn)投入之際，進(jìn)駐商業(yè)品牌影響力較好的世茂股份旗下商業(yè)地產(chǎn)項目，擴張院線資產(chǎn)的同時，也有利于加快整個萬達(dá)加快輕資產(chǎn)化步伐。

值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者直言，對于世茂股份來說，雖然萬達(dá)院線可以為其商業(yè)項目帶來更好的人流量，但世茂影院是以148元/股的對價獲得萬達(dá)影院的股權(quán)，而且其承諾以資產(chǎn)認(rèn)購而取得的上市公司股份承諾自上市之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，由于股價波動，這將造成其未來收益具有不確定性。