標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)10日宣布，佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司的發(fā)債人信用評(píng)級(jí)不受融創(chuàng)中國控股有限公司擬收購其49.25%股權(quán)的影響，目前仍維持標(biāo)普1月份對(duì)其進(jìn)行的評(píng)級(jí)。
與此同時(shí)，穆迪投資者服務(wù)公司也尚未對(duì)佳兆業(yè)評(píng)級(jí)作出最新調(diào)整，但若交易成功完成，穆迪則可能會(huì)對(duì)佳兆業(yè)展開正面評(píng)級(jí)行動(dòng)。
1月初，穆迪因佳兆業(yè)集團(tuán)兩位高管辭職而下調(diào)其信用評(píng)級(jí)至B3；標(biāo)普亦緊隨其后宣布，將佳兆業(yè)長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“BB-”下調(diào)至“選擇性違約”。與此同時(shí)，佳兆業(yè)集團(tuán)的大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)由“cnBB+”下調(diào)至“選擇性違約”。
標(biāo)普方面認(rèn)為，雖然佳兆業(yè)集團(tuán)在寬限期內(nèi)償付了將于2020年到期票據(jù)的應(yīng)付利息，構(gòu)成正面舉措，但該公司仍需協(xié)商和解決其他債權(quán)人的償付要求。
“即使近期的利息支付使佳兆業(yè)集團(tuán)總計(jì)25億美元的境外票據(jù)避免了交叉違約，減輕了即時(shí)違約風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為償付風(fēng)險(xiǎn)依舊高企。根據(jù)佳兆業(yè)集團(tuán)提供的信息，債權(quán)人、項(xiàng)目合作方、供應(yīng)商和服務(wù)提供方正要求該公司立即償付總計(jì)約280億元人民幣的金額。此外該公司還表示，另有一共170億元人民幣的貸款可能將需要償還，我們認(rèn)為這可能隨時(shí)發(fā)生。”標(biāo)普相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
更為重要的是，標(biāo)普方面認(rèn)為，由于股權(quán)收購協(xié)議并不向佳兆業(yè)集團(tuán)提供直接財(cái)務(wù)支持，該公司當(dāng)前的流動(dòng)性狀況依舊承壓。因此我們認(rèn)為該公司可能需對(duì)其債務(wù)實(shí)施再融資或重組，可能會(huì)涉及低價(jià)交換交易要約。
上述人士強(qiáng)調(diào)，佳兆業(yè)集團(tuán)的信用狀況仍舊取決于該公司能否解決與債權(quán)人和項(xiàng)目合作方的爭(zhēng)議，以及與深圳當(dāng)局協(xié)商解決項(xiàng)目限制銷售的問題。融創(chuàng)控股將上述問題的解決作為交易推進(jìn)的前提條件。佳兆業(yè)集團(tuán)在對(duì)部分內(nèi)地和境外借款違約后，我們認(rèn)為剛開始該公司在重建資金出借方和購房者的信心方面可能面臨困難。
另一方面，對(duì)于融創(chuàng)擬收購佳兆業(yè)股份，兩大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為若交易完成，融創(chuàng)控股的信用狀況可能受到影響。根據(jù)港交所披露信息顯示，該筆股權(quán)收購交易的總對(duì)價(jià)約45.5億港元?(人民幣36.7億元)。
“這是因?yàn)槿魧⑨槍?duì)佳兆業(yè)集團(tuán)股份、期權(quán)和可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)金要素考慮在內(nèi)，融創(chuàng)控股需支付相對(duì)較高的代價(jià)。”標(biāo)普相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
標(biāo)普方面認(rèn)為，雖然該筆收購交易將擴(kuò)大融創(chuàng)控股的規(guī)模，使其地域覆蓋更加多元化，但這也可能削弱其財(cái)務(wù)狀況，這是因?yàn)槿趧?chuàng)控股可能需整合佳兆業(yè)集團(tuán)較高的財(cái)務(wù)杠桿和受創(chuàng)的銷售能力。在交易完成后，融創(chuàng)控股將任命四位董事?lián)渭颜讟I(yè)集團(tuán)的重要職位，在公司規(guī)模顯著擴(kuò)大后，這可能提升管理層的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
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