人民幣兌美元走出的一輪貶值行情，帶來(lái)市場(chǎng)上的另一種擔(dān)憂：這是否將帶來(lái)多米諾效應(yīng)，導(dǎo)致大量對(duì)賭人民幣升值的國(guó)際資本在短期內(nèi)流出中國(guó)，進(jìn)而造成房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格下跌？

    長(zhǎng)期以來(lái)，房產(chǎn)是中國(guó)投資市場(chǎng)中最重要的資產(chǎn)配置標(biāo)的之一。有趣的是，在人民幣匯率與中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格之間，的確存在著一種微妙的關(guān)聯(lián)。例如2014年初，人民幣匯率走低，房?jī)r(jià)也幾乎同步開(kāi)始出現(xiàn)下行壓力，全國(guó)房?jī)r(jià)總體下行趨勢(shì)與人民幣匯率走低基本一致。

    業(yè)界認(rèn)同“人民幣貶值將引發(fā)房地產(chǎn)貶值”意見(jiàn)的不在少數(shù)。他們認(rèn)為，隨著人民幣國(guó)際化推進(jìn)，匯率已成為影響國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)資產(chǎn)配置的因素之一，隨著美元走強(qiáng)，熱錢可能流出中國(guó)市場(chǎng)。

    利得中國(guó)財(cái)富管理研究院談佳隆分析指出，當(dāng)前人民幣貶值主要是相對(duì)于美元而言的，兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的匯率此消彼長(zhǎng)，與其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力密切相關(guān)。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩現(xiàn)象，通縮壓力加大，央行為了穩(wěn)增長(zhǎng)會(huì)采取降息等貨幣政策，這意味著以人民幣計(jì)價(jià)的投資收益將下降；美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步從經(jīng)濟(jì)衰退中走出來(lái)，不但退出量化寬松，加息也箭在弦上，這意味著以美元計(jì)價(jià)的投資收益在上升。

    專家指出，在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，人民幣兌美元整體上是單邊性的緩慢升值，國(guó)際投資者自然會(huì)選擇通過(guò)各種渠道增加人民幣資產(chǎn)，這部分資金流向了中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，不僅“搭車”中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利，還從人民幣升值空間中套利。而現(xiàn)在人民幣短期升值預(yù)期的“單邊性”被打破，原來(lái)的這套投資邏輯就可能逆轉(zhuǎn)，資產(chǎn)投資回報(bào)率的下降和人民幣貶值的“雙重?fù)p失”，會(huì)推動(dòng)這部分資金通過(guò)各種渠道流出，包括從中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)撤退。

    另一派意見(jiàn)認(rèn)為，中國(guó)房?jī)r(jià)不會(huì)緊隨人民幣“走貶”，決定中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要指標(biāo)是供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)基本面，匯率變化不是決定性因素。無(wú)論人民幣升值與否，一線城市有較穩(wěn)定的剛性需求支撐，樓市不會(huì)有崩盤風(fēng)險(xiǎn)； 二三四線城市由于缺乏產(chǎn)業(yè)支撐，正處于“擠泡沫”階段，因此房?jī)r(jià)會(huì)出現(xiàn)明顯分化趨勢(shì)。

    樂(lè)觀派認(rèn)為，此前的限購(gòu)等樓市調(diào)控措施已經(jīng)把大量投機(jī)性熱錢擋在市場(chǎng)門外，因此人民幣貶值導(dǎo)致外資撤退在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)表現(xiàn)不會(huì)很明顯。即使有資金外撤，除了美國(guó)，目前國(guó)際上也很難找到比中國(guó)市場(chǎng)更好的標(biāo)的。