央行降息,有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次利率調(diào)整仍屬于中性操作,并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。但這句喊話沒有抑制住市場的熱情,全球股市與大宗商品大漲。有人進(jìn)一步推測,這是降息周期的開始,遠(yuǎn)不是結(jié)束。

 

        央行降息是利率市場化的開端,2013年就有利率市場化路線圖,取消5年期存款基準(zhǔn)利率,培育大額存單交易市場,建立債券收益率曲線,最終實(shí)現(xiàn)利率市場化。從民營銀行方面則是,建立存款保險制度,逐步放開民營銀行。

 

       央行此次采取非對稱方式降息,取消了5年期的存款基準(zhǔn)利率,放寬存款利率上限到1.2倍,此舉立竿見影,資金較充裕的銀行存款利率下滑,而一些地方銀行一步上浮到位,以爭奪存款。

 

       存款利率總體下行,金融脫媒繼續(xù),銀行存款將繼續(xù)下降。10月份金融機(jī)構(gòu)人民幣存款減少1866億元,今年月度新增存款顯疲乏之勢。今年1至10月,月度平均人民幣新增存款約為8000億元,低于2013年的1萬億元和2012年的近9000億元的月度平均水平。

 

       互聯(lián)網(wǎng)金融、債券回購、打新股等都占據(jù)了極大的資金量。僅P2P一項(xiàng),根據(jù)P2P網(wǎng)貸門戶網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)今年全年網(wǎng)貸成交量2400億元,是去年的兩倍多,貸款余額預(yù)計(jì)達(dá)900億元。截至2014年1季度末,我國貨幣基金市場規(guī)模超過1.5萬億元。

 

       貸款利率下降對大型企業(yè)想必大有好處,有些拆東墻補(bǔ)西墻的企業(yè),可以從利息的壓迫下稍微喘口氣,以便宜的新貸款替代高昂的舊貸款。溫州等地中長期貸款以及一些地方的 “鐵公基”中長期貸款逾期,說明貸款利率下降緩解這些融資絞索非常重要。

 

      另據(jù)融360網(wǎng)站徐瑾表示,購房者貸款100萬元,期限30年,下調(diào)利率后,按等額本息方式每月少還263元,按等額本金方式,每月少還300多元,省出了全家的電話費(fèi)。而總計(jì)分別可省6萬元、9萬元,省出一輛家用小汽車的價格,對價格極端敏感的剛性需求購房者,利率下調(diào)是場及時雨,有助于房地產(chǎn)市場穩(wěn)定。

 

       利率下降并沒有辦法解決中小企業(yè)融資難、三農(nóng)貸款難等問題,不管利率處于什么水平,傳統(tǒng)大中型銀行沒有針對中小企業(yè)信用控制的完整辦法,只能靠電商供應(yīng)鏈金融、立足于當(dāng)?shù)氐男∥y行來解決。

 

       現(xiàn)在中小企業(yè)融資難、融資貴,但大型企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目不僅能夠得到銀行貸款,還有上市融資渠道及債券渠道。債券交易規(guī)模今年同比大幅增加,2014年上半年,非金融企業(yè)通過債券市場融資需求強(qiáng)勁,銀行間債券市場共發(fā)行公司信用類債券2.52萬億元,同比增長36.5%,存量規(guī)模達(dá)7.89萬億元,同比增長 18.7%。企業(yè)債券凈融資1.30萬億元,同比增加861億元,在社會融資規(guī)模中占比12.3%,同比增長0.3個百分點(diǎn)。今年前三季度,銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和債券回購方式合計(jì)成交213.22萬億元,日均成交1.13萬億元,日均成交同比增長16.9%。資金不應(yīng)該繼續(xù)輸送到低效大型企業(yè)與項(xiàng)目。

 

      此次降息有利于利率市場化,有利于降低負(fù)債者成本,卻無助于降低整體交易成本,無助于建立創(chuàng)新者金融鏈條,這是實(shí)體改革的任務(wù),跟銀行利率關(guān)系不大。

 

      除美國外,全球主要央行都在寬松。11月21日,歐洲央行行長德拉吉表示,歐洲央行將采取必要措施抵抗歐元區(qū)當(dāng)前長期低通脹形勢,包括擴(kuò)大當(dāng)前債券購買規(guī)模與頻率等。

 

      中國央行降息可以視作針對美國加息周期的未雨綢繆,否則中國利率已經(jīng)很高,美國稍微一加息,資金回流,中國央行只能干瞪眼。

  

      降息是普通工具,不是調(diào)控中國經(jīng)濟(jì)的仙丹。