某媒體調(diào)查之后發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)第二輪定向降準(zhǔn)的消息發(fā)布至今已過去一個(gè)月，但是中小企業(yè)仍是“一貸難求”。

 

那么，央行定向降準(zhǔn)釋放的資金哪里去了呢？?jī)纱味ㄏ蚪禍?zhǔn)消息發(fā)布時(shí)，筆者當(dāng)時(shí)的擔(dān)憂不幸發(fā)生了，即有可能又流向了房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)上。

 

中小微企業(yè)面臨的不僅是“一貸難求”的問題，而且貸款成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率。目前中小微企業(yè)即便經(jīng)過“艱苦卓絕”的努力，個(gè)別能從銀行融到資，年化利率也要高達(dá)10%至15%。李克強(qiáng)總理多次強(qiáng)調(diào)的融資難、融資貴問題仍然存在。

 

值得思考的是，中小微企業(yè)、三農(nóng)融資難，定向降準(zhǔn)是否能夠解決問題。首先，從整體上來看，目前市場(chǎng)不是缺乏流動(dòng)性問題。商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金處在較高水平，上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率（Shibor）徘徊在較低位置，隔日拆借利率在2%多一點(diǎn)，一個(gè)月拆借利率徘徊在4%左右。上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)代為發(fā)布的一年期貸款利率指導(dǎo)價(jià)為5.76%，比基準(zhǔn)利率6%低0.24個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說明市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，另一方面說明市場(chǎng)對(duì)貸款融資需求并不旺盛。

 

中小微企業(yè)融資難出在結(jié)構(gòu)性流向問題上，而不是流動(dòng)性總量問題上。即市場(chǎng)流動(dòng)性雖然充裕，而就是不往中小微企業(yè)里流去。這不是金融機(jī)構(gòu)的問題，正如一家分支行行長(zhǎng)所言：“明明中小微企業(yè)貸款客戶的風(fēng)險(xiǎn)在上升，卻讓銀行降低利率，這不現(xiàn)實(shí)。”在中小微企業(yè)不良資產(chǎn)上升，普遍經(jīng)營(yíng)不景氣，甚至老板跑路情況下，卻要硬性采取面對(duì)中小微企業(yè)定向降準(zhǔn)調(diào)控措施，必將出現(xiàn)適得其反的效應(yīng)。

 

更加令人擔(dān)憂的是，定向降準(zhǔn)資金偏離中小微企業(yè)靶心而流向房地產(chǎn)行業(yè)和地方融資平臺(tái)。這必將再次吹大房地產(chǎn)泡沫，助漲高房?jī)r(jià)，最終推高中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

 

資本的天性是追求高回報(bào)、高利潤(rùn)，哪個(gè)行業(yè)利潤(rùn)回報(bào)高必將流向哪里，銀行也不例外。這十幾年來，資本資金蜂擁而流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，就是因?yàn)榈禺a(chǎn)和房產(chǎn)領(lǐng)域存在的暴利。這個(gè)巨大的暴利足以將所有資本包括金融資本都吸引過去，足以吸干實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血液。反過來說，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠有房地產(chǎn)行業(yè)那樣的利潤(rùn)回報(bào)，那么，各種資金包括金融資本、信貸資金都將蜂擁而去，根本不需要什么定向降準(zhǔn)。

 

因此，解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的根本問題不在于通過定向降準(zhǔn)等措施硬性灌入流動(dòng)性，而在于解決好中小微企業(yè)本身的內(nèi)在問題。圍繞讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的總要求，當(dāng)務(wù)之急是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、減少政府干預(yù)，徹底激活民間資本的內(nèi)生動(dòng)力，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行，將其市場(chǎng)活力徹底激發(fā)起來。較大幅度地降稅降費(fèi)、免稅免費(fèi)，取締所有行政手段干預(yù)，把絕大部分審批權(quán)都放給市場(chǎng)，由市場(chǎng)機(jī)制來優(yōu)勝劣汰，決定其生死存亡，實(shí)行創(chuàng)業(yè)零門檻制度。

筆者有一個(gè)不成熟的設(shè)想：為了鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，不妨對(duì)大學(xué)生及社會(huì)人員創(chuàng)業(yè)興辦中小微企業(yè)不設(shè)置任何行政審批門檻，三年內(nèi)不收取任何行政費(fèi)用、不征收任何稅收，三年后減半征稅，五年后正常收稅。這必將大大降低創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)、民間資本投資的成本特別是創(chuàng)業(yè)失敗成本。試想，三年時(shí)間基本可以決定企業(yè)的生死存亡，基本能夠看出創(chuàng)業(yè)是否成功。三年后企業(yè)發(fā)展很好，創(chuàng)業(yè)成功了，也就有能力負(fù)擔(dān)稅賦，也應(yīng)該繳納稅收，給社會(huì)做貢獻(xiàn)。五年后企業(yè)就將徹底站穩(wěn)腳跟甚至發(fā)展壯大了，理所當(dāng)然應(yīng)該正常納稅。如果三年后公司企業(yè)倒閉、創(chuàng)業(yè)失敗，那么，最多就是損失創(chuàng)業(yè)資本金，沒有稅費(fèi)等成本，即使創(chuàng)業(yè)失敗，成本也不會(huì)那么高。只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)沒有門檻，創(chuàng)業(yè)成本低，創(chuàng)業(yè)失敗成本少，就能形成一個(gè)鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境，激勵(lì)民間資本投資的良好政策環(huán)境。

 

這些內(nèi)生機(jī)制形成后，實(shí)體企業(yè)包括中小微企業(yè)就會(huì)成為賺錢的行業(yè)，就會(huì)成為香餑餑。央行根本不用定向引導(dǎo)，銀行信貸資金也會(huì)不請(qǐng)自來，也就不需要什么定向降準(zhǔn)之類的政策了。