“在外需改善、政策趨松和投資加快等因素的作用下，二季度我國經(jīng)濟(jì)增長將小幅回升，GDP增長8.2%左右，比一季度有所加快；CPI上漲3.2%左右。”中國銀行新近發(fā)布的“二季度宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢展望報(bào)告”稱，從全年來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的不確定性依然較多，出口面臨成本上升和需求放緩的雙重考驗(yàn)，企業(yè)生產(chǎn)成本上升和創(chuàng)新能力不足問題并存，國民經(jīng)濟(jì)回升動力總體較弱。與此同時，食品價格反彈，全球流動性寬松和資源性產(chǎn)品價格改革，通脹壓力有所增大。
近日，就2013年二季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢與政策取向等熱點(diǎn)問題，中行上述報(bào)告的課題組專家做了前瞻性分析，并回答了記者提問。
信貸增速保持?jǐn)U張趨勢
在回答本報(bào)記者關(guān)于二季度信貸投放增速的問題時，中國銀行國際金融研究所副所長宗良說，3月份新增信貸規(guī)模大約在8500億元左右。他認(rèn)為，從信貸發(fā)放的節(jié)奏上看，一季度每個月基本上都是按照比較合理的進(jìn)度在推進(jìn)。
數(shù)據(jù)顯示，2013年前兩個月的新增人民幣貸款為1.69萬億元，較2012年同期增長2433億元。其中1月份新增規(guī)模為1.07萬億元，2月份則出現(xiàn)大幅下降，為6200億元。
“從信貸投放結(jié)構(gòu)看，二月份中長期貸款有比較明顯的增長，這得益于去年底開始經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，投資增長，也標(biāo)志著下一步經(jīng)濟(jì)增長會適度平穩(wěn)。”宗良說。
受春節(jié)因素影響，2月份居民短期貸款減少170億元，企業(yè)短期貸款盡管增加1814億元，但比上個月減少1121億元。值得關(guān)注的是，中長期貸款占比明顯提升。2月份企業(yè)中長期貸款達(dá)2826億元，較1月份3098億元小幅下降，但遠(yuǎn)高于去年平均水平，顯示企業(yè)長期投資意愿依然強(qiáng)烈，這對經(jīng)濟(jì)增長具有積極意義。
政府工作報(bào)告提出，2013年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場流動性，保持貨幣信貸合理增長，適當(dāng)擴(kuò)大社會融資規(guī)模，將M2預(yù)期增長目標(biāo)擬定在13%左右。與這一目標(biāo)相適應(yīng)，中行預(yù)計(jì)，全年新增人民幣貸款為8.5萬億元左右，社會融資總量為17萬億元左右。
然而，8.5萬億元的信貸規(guī)模如何能滿足未來城鎮(zhèn)化建設(shè)等巨大的投資增長需求？
“從結(jié)構(gòu)上看，社會所需要的資金越來越多地通過非信貸融資的手段來實(shí)現(xiàn)。”中行國際金融研究所主管溫彬分析，委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券融資等整體將呈現(xiàn)上漲勢頭。
實(shí)際上，這一點(diǎn)已從今年前兩個月中體現(xiàn)出來。1月份，人民幣貸款在社會融資規(guī)模中的比重為42.3%，不足總規(guī)模的一半。盡管2月份這一比例回升到了57.9%，但季節(jié)性因素的影響較大。未來，在資本市場發(fā)展愈加迅速、融資渠道越來越多的大背景下，金融脫媒仍是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。
“兩率”或一穩(wěn)一降
中行研究報(bào)告稱，央行對通貨膨脹的高度關(guān)注令貨幣政策趨向中性，降準(zhǔn)和降息的概率下降，預(yù)計(jì)全年降準(zhǔn)1次，法定存貸款利率不變。
一方面，隨著我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，通貨膨脹將溫和上升，已無采取降息刺激經(jīng)濟(jì)的必要；但由于發(fā)達(dá)國家繼續(xù)采取量化寬松貨幣政策，如果我國單方面加息將導(dǎo)致熱錢流入，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
基于此，中行預(yù)計(jì)，2013年法定存貸款利率將保持不變，央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，確保流動性基本穩(wěn)定。
另一方面，今年1月新增外匯占款6837億元，比去年全年多出1891億元，市場流動性大為改善，春節(jié)后，央行開始實(shí)施正回購操作回收流動性，使市場對降準(zhǔn)的預(yù)期再度落空。
“我們認(rèn)為，1月份外匯占款超預(yù)期增長不具有持續(xù)性，盡管央行會更加頻繁地通過回購工具以及利用SLO加強(qiáng)對市場流動性的調(diào)控，但逆回購規(guī)模過大會增加金融機(jī)構(gòu)融資成本，因此仍有降準(zhǔn)空間。”不過，溫彬稱：“暫維持二季度法定存款準(zhǔn)備金率不變的判斷。”
樓市升溫需加強(qiáng)風(fēng)控
今年前兩個月，房地產(chǎn)開發(fā)投資回升明顯，投資增幅高于2012年平均18%的增長速度。房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)了“V”形反轉(zhuǎn)，房價上漲較快，2月份百城住宅平均價格已上升至9893元/平方米，創(chuàng)歷史新高。房地產(chǎn)銷售市場的升溫，帶動了全國土地市場的活躍。
特別是，受信貸可貸資金改善、剛性需求支持和外商對中國房地產(chǎn)市場信心恢復(fù)等因素的影響，近期房地產(chǎn)開發(fā)資金來源狀況也明顯改善。前兩個月，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增長33.7%，比上年末加快21個百分點(diǎn)。其中，個人按揭貸款和國內(nèi)貸款增長最快，增速分別達(dá)到58.8%和26.4%，上年末分別加快了37.5個和13.2個百分點(diǎn)。
不過，中行報(bào)告分析認(rèn)為，為給不斷高漲的樓市降溫和防止泡沫膨脹，2月份，國務(wù)院出臺了新“國五條”。隨著各地政策細(xì)則的出臺、恐慌性情緒的逐步消退、剛性需求的平穩(wěn)釋放，房地產(chǎn)市場將由一季度的“量價齊漲”轉(zhuǎn)向二季度的“量滯價穩(wěn)”。三季度，隨著供需雙方對政策的逐步消化，房地產(chǎn)市場將試探性下挫，成交量可能萎縮。“整體而言，我們維持2013年房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)‘前高后低’的觀點(diǎn)。”溫彬說。
根據(jù)剛剛披露的年報(bào)，2012年，工、農(nóng)、中、建、交五大行資產(chǎn)質(zhì)量均保持穩(wěn)定，其中，工行、農(nóng)行、建行的房地產(chǎn)貸款不良率分別同比下降0.05個、0.21個、0.9個百分點(diǎn)，交行較年初下降0.09個百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來銀行業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。根據(jù)國家有關(guān)政策及房地產(chǎn)市場變化，及時調(diào)整房地產(chǎn)信貸政策，提高房貸風(fēng)險(xiǎn)控制能力。繼續(xù)實(shí)施行業(yè)限額管理，嚴(yán)格控制房貸投放，特別是嚴(yán)控向限購城市新發(fā)放房地產(chǎn)貸款。
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