業(yè)績與上年基本持平。
公司2012年度實現(xiàn)營業(yè)收入17.8億，同比增長19.85%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5.78元，同比增長0.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.8億元，同比下降0.09%；實現(xiàn)基本每股收益0.55元，與11年持平，基本符合預期。公司期末總資產(chǎn)32.84億元，同比增長10.39%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益11.68億元，同比增長31.53%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達27.24%。
公司財務狀況穩(wěn)健短期償債壓力小。截至報告期末，公司的資產(chǎn)負債率為53.87%，其中總負債17.69億，負債中預收賬款有為9.51億?？鄢A收賬款后資產(chǎn)負債率為21.75%，低于行業(yè)平均水平。期末公司手持貨幣資金11.62億，其中短期負債為0，,一年內(nèi)到期長期負債僅8900萬。公司財務狀況穩(wěn)健，短期償債壓力小。
現(xiàn)金流狀況明顯改善。
12年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入18億，其中商品房銷售收入達17.66億，現(xiàn)金流入凈額為7.7億元，較上年增長1倍以上。主要結(jié)算項目為魯能星城以及領(lǐng)秀城，毛利率較11年提升17.8個百分點。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5142萬元，較上年增加8倍，主要由于聯(lián)營企業(yè)宜賓魯能(開發(fā))集團有限公司發(fā)放股利以及本期減少固定資產(chǎn)零購所致。
結(jié)論與投資建議。
公司大股東為實力雄厚的央企魯能集團，存在資產(chǎn)注入的預期。房地產(chǎn)業(yè)務主要集中在重慶，多年來業(yè)績穩(wěn)健。同時持有5.711億股交通銀行(601328,股吧)A股及3.745億股建設銀行(601939,股吧)H股。預測公司13—14年EPS分別為0.70元和0.81元，對應當前股價PE分別為10倍和8.7倍，給予公司“謹慎推薦”投資評級。
風險提示。
銷售低于預期政策調(diào)控超預期。
東莞證券-廣宇發(fā)展(000537,股吧)年報點評：公司經(jīng)營穩(wěn)健,業(yè)績與去年持平
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