我們認(rèn)為2013年前兩個(gè)季度的房地產(chǎn)投資可能趨于震蕩下行的態(tài)勢(shì)。主要邏輯是，一方面，隨著2012年2季度開始的房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售量開始明顯增長(zhǎng)，與此同時(shí)，企業(yè)資金來(lái)源增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表得到優(yōu)化，現(xiàn)金流得到較好的改善，截止2012年10月份，房地產(chǎn)投資資金來(lái)源累計(jì)同比增長(zhǎng)11.65%，單月增速超過(guò)20%，房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張狀況得到一定程度的改善。另一方面，從二季度開始，房地產(chǎn)企業(yè)開始降價(jià)促銷，積極去庫(kù)存化。經(jīng)過(guò)三個(gè)季度的成交量放大，市場(chǎng)剛性需求得以很好的釋放。

 

預(yù)計(jì)2013年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)新一波的博弈期。在此期間，房地產(chǎn)商依靠改善的現(xiàn)金流，沒(méi)有新的動(dòng)力進(jìn)行降價(jià)促銷，而購(gòu)房的需求者也等待觀望，直到市場(chǎng)出現(xiàn)新的均衡點(diǎn)：一方面，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流繼續(xù)消耗，另一方面市場(chǎng)繼續(xù)積聚足夠數(shù)量的購(gòu)買需求者，兩者在新的量、價(jià)上達(dá)到平衡。按照上述邏輯推演，2013年的房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)將呈現(xiàn)出上半年銷售低迷，而下半年略微放量的態(tài)勢(shì)。