資金鏈緊張的國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)，正在將目光移向離岸人民幣市場。近期，萬科、金地、招商、中糧等多家國內(nèi)龍頭房企均傳出海外借殼上市的消息，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房企海外“找錢”的前景還看市場，如果融資成本過高，這一渠道未必能成為房企的救命稻草。
金地高息攬債
7月19日，金地集團宣布旗下海外公司金地國際控股有限公司發(fā)行12億元人民幣三年期無抵押優(yōu)先級債券，為首次A股地產(chǎn)公司海外發(fā)債成功。
然而，金地并非首個出海“找錢”的A股房地產(chǎn)企業(yè)。在金地之前，萬科、招商地產(chǎn)、華僑城等業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)也早已通過買殼借殼的方式，在離岸人民幣市場搭建融資平臺。
金地的海外融資途徑和其他房企相似，都是采用全資子公司作為海外融資平臺。而在金地的海外融資平臺輝煌商務(wù)之下，再設(shè)有本次債券發(fā)行人金地國際。目前，輝煌商務(wù)在6個城市擁有12個項目，土地儲備建面約290萬方，年銷售額約30億元。國泰君安研究員李品科認(rèn)為，此次發(fā)債為金地國際化戰(zhàn)略成功嘗試，對拓寬公司融資渠道，增強發(fā)展?jié)摿叻e極意義。
金地方面稱，海外投資者對此次發(fā)行反應(yīng)積極，債券原計劃募集10億，共接到47億超額認(rèn)購，最終公司決定發(fā)行規(guī)模為12億。但值得注意的是，金地此次發(fā)債的債券利率高達9.15％，創(chuàng)在港發(fā)行離岸人民幣債券息率新高。而和國內(nèi)7月份發(fā)行的公司債平均票面利率4.68％相比，金地海外發(fā)債的利率也高出近5％，而此前，離岸人民幣債券一般較國內(nèi)債券利息為低，素有“便宜錢”之稱。
對此，一些分析師認(rèn)為，從金地發(fā)債的情況看，如果房地產(chǎn)企業(yè)海外融資成本過高，顯然將制約未來這一渠道的融資資金量。
房企融資大門仍緊閉
而和金地們對資金的渴求不減的另一面是，房企的資金鏈日趨緊張之下，融資大門仍然緊緊關(guān)閉。
根據(jù)記者統(tǒng)計，從2010年7月至今，A股市場內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)通過定向增發(fā)融資僅有8例成功。而因各種原因停止定向增發(fā)的則高達48例。在兩年內(nèi)得以成功實施的8例房企定向增發(fā)中，基本均是三線地產(chǎn)股所為，而手中土地存量最多、開工壓力最大的一線乃至二線房企龍頭，均早已和增發(fā)無緣。
“諸路不通，進軍海外或許是不錯的選擇。”招商證券分析師表示，對于國內(nèi)房企來說，目前仍算暢通的幾個融資渠道包括了股權(quán)質(zhì)押和擔(dān)保貸款。但前一種模式不少二線房企已經(jīng)將其用到了極致，而后一種模式，實際上只適用于諸如萬科、保利等資金實力比較強、手中現(xiàn)金較多的大型房企才能使用。
但也有分析師表示，其實房企海外融資從2010年調(diào)控啟動就已經(jīng)開始，但到目前為止規(guī)模仍然不算大，只能起到輔助性的緩解現(xiàn)金流的作用。
中投證券分析師李少明則認(rèn)為，近期政策面重申堅持房地產(chǎn)調(diào)控不放松，但在目前投資低迷、實際房價未現(xiàn)明顯上漲背景下，顯然不必過于擔(dān)心政策收緊，政策將保持穩(wěn)定。
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