在香櫞的研究報(bào)告發(fā)布后，短短24個(gè)小時(shí)內(nèi)，包括花旗、德銀、小摩等多家重量級(jí)投行紛紛指出香櫞的研報(bào)存在大量瑕疵和謊言。
面對(duì)美國(guó)專職做空機(jī)構(gòu)香櫞研究(Citron Research)的“空襲”，恒大地產(chǎn)(HK.3333)開始進(jìn)行全面反擊。繼6月21日發(fā)表簡(jiǎn)短澄清公告后，6月22日恒大又發(fā)布了詳細(xì)澄清公告，逐條反駁香櫞的做空?qǐng)?bào)告。對(duì)謠言做出強(qiáng)力反擊。
而后，恒大董事局主席許家印在香港舉行的全球投資者大會(huì)上更義憤填膺地說(shuō)：“這是和平年代的戰(zhàn)爭(zhēng)！他們是侵略者，是土匪，是強(qiáng)盜！我們一定要徹底打垮這些掠奪者，捍衛(wèi)東方企業(yè)的尊嚴(yán)！”業(yè)界認(rèn)為，許家印發(fā)出了捍衛(wèi)民族企業(yè)的最強(qiáng)音，言辭錚錚體現(xiàn)出中國(guó)企業(yè)領(lǐng)軍人的強(qiáng)烈民族責(zé)任感。分析人士指出，近年來(lái)做空機(jī)構(gòu)襲擊中國(guó)企業(yè)的情況已經(jīng)屢見不鮮，此次做空正是對(duì)沖基金大肆造謠放出虛假消息造成市場(chǎng)集中性恐慌，操縱股價(jià)暴跌，以掠取巨大差價(jià)收益的惡劣行動(dòng)。
香櫞惡意造謠做空
恒大的澄清公告對(duì)香櫞的做空?qǐng)?bào)告一一進(jìn)行了反駁，認(rèn)為有關(guān)指控是對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行惡意誤導(dǎo)。
如恒大表示公司實(shí)際借款只有約517億元人民幣，短期借款更只有約102億元，凈負(fù)債率處于67%的健康水平，并不是如香櫞所說(shuō)的“夸大資產(chǎn)或少報(bào)負(fù)債”。同時(shí)，恒大在2011年的合約銷售額近804億元，當(dāng)年實(shí)際回款約681億元，回款率理想。
恒大指責(zé)香櫞的報(bào)告將預(yù)收賬款、遞延稅款、應(yīng)付稅款定義為借款，但這樣的定義并不符合市場(chǎng)慣例。“這幾個(gè)會(huì)計(jì)賬目都是同經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的，根本不是融資性的負(fù)債。特別是預(yù)收賬款，更是只需在交付物業(yè)時(shí)轉(zhuǎn)出，不存在償還現(xiàn)金的問題。”
又如對(duì)于67億元的高利息信托借款，恒大指出，2011年年末信托借款平均利率約12%，而香櫞所說(shuō)的利率20%-30%的信托借款是毫無(wú)根據(jù)的。
此外，香櫞報(bào)告稱恒大透過(guò)賄賂當(dāng)?shù)毓賳T以大幅低於當(dāng)時(shí)市價(jià)的價(jià)格獲取土地儲(chǔ)備并涉嫌惡意閑置土地，恒大則表示，公司所有的項(xiàng)目都是依法依規(guī)取得，取得土地后一向快速開發(fā)、快速銷售，從來(lái)沒有一塊閑置土地。“公司取得項(xiàng)目有兩種方式：一是依法依規(guī)在土地市場(chǎng)通過(guò)招拍掛取得，二是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)取得。原項(xiàng)目出讓方溢價(jià)出讓，該溢價(jià)部分無(wú)正式發(fā)票。在二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)項(xiàng)目完全與政府無(wú)關(guān)，不可能存在行賄政府官員之說(shuō)。”報(bào)告中將溢價(jià)成本無(wú)發(fā)票臆測(cè)為行賄，無(wú)疑是在對(duì)公眾進(jìn)行誤導(dǎo)。
而針對(duì)恒大地產(chǎn)董事局主席許家印的個(gè)人質(zhì)疑，恒大方面更是直斥其為無(wú)稽之談，表示公司投資足球、排球以及涉足很少的文化產(chǎn)業(yè)并不是因許的個(gè)人愛好，而是提升公司品牌的行為，這些投入也遠(yuǎn)沒達(dá)到香櫞所說(shuō)的162億元。“2011年，足球投入約5億元，收入約4.2億元，實(shí)際凈投入為8000多萬(wàn)元；排球、文化產(chǎn)業(yè)等合計(jì)投入資金則不足7000萬(wàn)元。同時(shí)，香櫞對(duì)于恒大投入體育及文化領(lǐng)域取得的巨大品牌價(jià)值的提升故意視而不見。”
在房地產(chǎn)業(yè)看來(lái)，香櫞的報(bào)告更是不專業(yè)。如除了通過(guò)偷換概念、誤導(dǎo)投資者等手段來(lái)攻擊恒大的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，香櫞還指責(zé)了恒大“新項(xiàng)目大幅打折”等行為，“無(wú)論市場(chǎng)如何，恒大項(xiàng)目‘開盤當(dāng)日享85折優(yōu)惠’的營(yíng)銷策略是全國(guó)一致、業(yè)內(nèi)皆知的；何況恒大的價(jià)格策略一向是隨行就市，其在各類業(yè)績(jī)公告中也已多次表態(tài)；再加上因政策調(diào)控全國(guó)開發(fā)商都存在低價(jià)促銷的情況，因?yàn)檫@些就受到指責(zé)是很冤枉的。”有分析師表示。
