盡管昨日A股在跌跌撞撞中迎來期待已久的反彈，但作為大市風向標的股指期貨卻連續(xù)第6個交易日迎來主力合約貼水，而作為機構大戶主力動向風向標的融資融券數(shù)據(jù)也顯示，融券賣出總額遠多于融資買入總額。這兩大征兆顯示，A股市場仍然空強多弱，后市仍難言樂觀。

　　期指貼水已成常態(tài)

　　昨日收盤后，股指期貨主力合約1206收于2583點， 而其標的物滬深300(2587.231,13.26,0.51%)指數(shù)則為2587點，相當于期指貼水4點。而更重要的是，這是期指主力合約連續(xù)第6個交易日貼水。

　　所謂貼水，簡單來說就是期指價格低于滬深300現(xiàn)貨價格的現(xiàn)象，一般而言，股指市場偶爾出現(xiàn)貼水是正?，F(xiàn)象，但如果貼水成為常態(tài)，則顯示市場已經完全轉向空方市場。

　　“連續(xù)貼水意味著多頭不愿追高，連續(xù)下跌后價差繼續(xù)走低，甚至出現(xiàn)較大幅度貼水，表明多頭也不愿低接。”已經連續(xù)跟蹤多日期指貼水現(xiàn)象的大通證券分析師張宇鵬表示，近期期指貼水現(xiàn)象成為常態(tài)，說明在市場下跌過程中，多頭對期指后市仍不樂觀，因而在操作上非常謹慎。他認為，從上周開始，期指貼水的幅度一直在拉大，周五期指結算日時貼水最高時曾達14點，是多方主動抽逃的典型表現(xiàn)。

　　而昨日盤后的持倉數(shù)據(jù)也印證了這一點，盡管股指盤中反彈“給力”，但盤后數(shù)據(jù)顯示，趁著反彈增倉的多頭寥寥，增倉僅有1100余手，遠低于空頭2000手以上的增倉規(guī)模，凈空頭持倉盡管未達到1萬手的“大跌臨界值”，但仍然維持8000手以上的高位。

　　而從多空雙方的龍頭持倉力量來看，也同樣是力量懸殊：凈多頭持倉最大的機構是南華期貨，持有1537手凈多合約，但“空軍司令”國泰君安卻持有4307手凈空合約，強弱一目了然。

　　融資買入少融券賣出多

　　而在A股市場上另一個可以雙向操作的領域融資融券上，多空之間的差距也是越來越明顯。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截止到上周五收盤，融資融券余額增加3.96%至543.6億，再創(chuàng)歷史新高。而融資買入額呈現(xiàn)下滑趨勢，和融券賣出量的大幅上升形成鮮明對照。

　　長城證券(微博)分析師高凌智認為，盡管從行業(yè)的角度看，融資買入的比例仍然大于融券賣出的比例，但由于買入的力度大幅減弱，因此多頭的表現(xiàn)也不盡如人意。

　　而從多空力量方面來看，多頭力量較為散亂，買入力量集中在農業(yè)股和食品飲料股；在融券賣出方面來看，融券賣出前3個行業(yè)是金融服務、房地產和有色金屬。其中，中信證券(12.94,-0.13,-0.99%)、蘇寧電器(微博)(9.80,-0.02,-0.20%)、華泰證券(10.51,-0.37,-3.40%)三只股票堪稱空頭“最愛”的標的，做空力量最為集中。

　　值得注意的是，滬交所昨日發(fā)布通知，交易所交易的指數(shù)型開放式基金也將納入融資融券范圍之內。高凌智認為，這將進一步加強融資融券未來的潛在規(guī)模。

　　此外，備受關注的轉融通業(yè)務進入“倒計時”，本周25家券商將進行全系統(tǒng)聯(lián)網測試。券商人士指出，全系統(tǒng)聯(lián)網測試將是轉融通業(yè)務推出前的關鍵步驟，而轉融通一旦推出，將大大活躍兩融市場，兩融市場的多空強度指標的參照意義將進一步加大。