房地產(chǎn)市場在一路縱深的調(diào)控政策下，行業(yè)集中度不斷上升，房企兩極分化也日益明顯。以萬科、中海、恒大、保利為代表的中國房地產(chǎn)的新航母正在駛來。新老更替中，最令人扼腕的是早2004年銷售額就超過百億元的合生創(chuàng)展。8年的時間，當(dāng)競爭對手奔向千億大關(guān)之時，如今合生創(chuàng)展卻在百億銷售額的紅線下苦苦掙扎。

　　銷售額年年下滑，從NO.1到30強(qiáng)之外

　　歲末年初，以合生世界花園為首的“合生系”項目集中促銷沖業(yè)績，最終仍未能力挽狂瀾。3月30日，合生創(chuàng)展發(fā)布了2011年度業(yè)績報告，合生創(chuàng)展合約銷售額為99.4億元（人民幣），同比下降近10%；全年營業(yè)額為足球競彩預(yù)測80.08億港元，比2010年的143.79億港元下降44.3%；凈利潤為14.3億港元，比2010年的58.59億港元下降75.7%。

　　在房地產(chǎn)行業(yè)整體“入冬”之時，合生創(chuàng)展的沒落尤其引人注目。2004年，銷售額還不如合生的萬科集團(tuán)，在2011年銷售收入已達(dá)到1215.4億元，同比增長12.4%；凈利潤96.2億元，同比上升32.2%。而同為“華南五虎”競彩nba的碧桂園，2011年共計實現(xiàn)合約銷售額432億元，同比增長約31%。

　　較之標(biāo)桿房企的穩(wěn)中有進(jìn)，曾是粵派房企代表的合生近年來表現(xiàn)卻是節(jié)節(jié)敗退。2004年，合生創(chuàng)展成為房地產(chǎn)市場上第一家銷售額超過100億元的地產(chǎn)企業(yè)，而當(dāng)年的萬科，銷售額只有91.6億元；2005年，合生創(chuàng)展風(fēng)光依舊，和萬科兩家企業(yè)領(lǐng)銜百億軍團(tuán)；2006年，它以第4名的身份，與富力、萬科、中海聚首百億豪門；2007年，全國房地產(chǎn)市場已經(jīng)有11家企業(yè)銷售額突破百億元，合生創(chuàng)展勉強(qiáng)躋身百億軍團(tuán)；2008年“百億軍團(tuán)”名單中，它榜上無名；到了2009年，合生創(chuàng)展銷售額為150億元，卻被多家對手超過，名列第17；2010年，更是下滑至20強(qiáng)之外；而在2011年房企銷量排行榜30強(qiáng)，已難覓合生創(chuàng)展的蹤跡。

　　世界權(quán)威金融機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾日前已表示，將合生創(chuàng)展的長期企業(yè)信用評級由“B+”降至“B”，其優(yōu)先無抵押票據(jù)的發(fā)行人評級亦由“B”降至“B-”，并將該公司所有評級列入負(fù)面信用觀察名單，這也反映了合生創(chuàng)展未來的再融資風(fēng)險持續(xù)上升。

　　土儲扎堆一線城市，難逃政策風(fēng)險

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士指出：“合生創(chuàng)展的布局在今天看來，本身有一定的局限性。與萬科、恒大等房企早已布陣二三線城市不同，其項目多集中在一線城市，本身有較大的政策風(fēng)險。而不少在售豪宅項目nba分析的銷售不暢又更加考驗了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，無疑雪上加霜。”據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2009年以來，除廣東區(qū)域的合約銷售出現(xiàn)增長之外，合生創(chuàng)展其他幾大重點區(qū)域的銷售業(yè)績已連續(xù)出現(xiàn)下滑。

　　根據(jù)合生2011年度業(yè)績報告顯示，截至2011年12月31日，其在全國土地儲備可供發(fā)展的建筑面積已達(dá)到3191萬平米，其中在北上廣等一線城市的土儲量接近2000萬平米，超過總量的60%。“這意味著在當(dāng)前的市場情況下，這些項目一旦入市，都將面臨著究竟是高價保本還是要以價換量的兩難境地。”一位曾在合生工作多年，對合生發(fā)展模式脈絡(luò)清楚的資深地產(chǎn)人士如是說。

　　位于北京馬駒橋的合生世界花園大幅降價就是前車之鑒。該地塊的樓面價為5300元/平米，加上建安及各種稅費成本，銷售價應(yīng)在11000元/平米才基本可以保本，而在周邊項目均價14000元/平米的情況下，項目率先以9980元/平米甩賣，顯然是虧本的。“合生在拿地成本付出上普遍存在這樣的情況，多數(shù)項目都必須高價入市才能保證相應(yīng)的利潤，這也是目前布局在一線城市的項目左右為難的現(xiàn)狀。”上述資深地產(chǎn)人士表示。