日前，澳新銀行發(fā)布的最新報(bào)告顯示，若我國(guó)在2012年將M2增速維持在14%、資本流入水平略少于去年，那么央行年內(nèi)需要降低存款準(zhǔn)備金率2-3次。無獨(dú)有偶，2月18日，央行年內(nèi)首次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，如此看來年內(nèi)央行或再降存準(zhǔn)率1-2次。

    此前，央行發(fā)布的《2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中披露，2012年我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長(zhǎng)目標(biāo)為14%左右。該數(shù)據(jù)比2011年有微幅增長(zhǎng)。M2就是廣義貨幣，其范圍主要包括流通中的現(xiàn)金、支票存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡存款）、儲(chǔ)蓄存款（包括活期和定期儲(chǔ)蓄存款）以及政府債券。所以，大量資本流入很可能促使我國(guó)貨幣總量增加。自2003年以來，我國(guó)資本流入大幅增加，以銀行貸款為主的國(guó)內(nèi)信貸亦有所增加。2011年，M2占GDP的比例上升至181%（2000年左右為140%）。

    所以，澳新銀行認(rèn)為，降準(zhǔn)幅度對(duì)于外匯占款變動(dòng)和M2增幅目標(biāo)非常敏感：資本流入越多，那么需要降準(zhǔn)的幅度就越??；而M2增幅的目標(biāo)設(shè)定越高，那么需要降準(zhǔn)的幅度也就越大。舉例來說，若要在2012年實(shí)現(xiàn)M2增幅達(dá)到14%、外匯占款增加2萬億元（2011 年：2.8萬億元），那么央行須在2012年降準(zhǔn)4-5次，每次各50個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，如果外匯占款增加2.5萬億元，為保證M2增幅達(dá)到14%，需要降低存款準(zhǔn)備金率3-4次。

    然而，若資本流入額保持相當(dāng)規(guī)模、M2增幅目標(biāo)仍為14%，那么央行需要降準(zhǔn)2-3次。減去已經(jīng)下調(diào)的一次，那么如此看來年內(nèi)央行還將調(diào)整1-2次。換句話說，央行需要實(shí)時(shí)監(jiān)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)流動(dòng)性和外部情況以進(jìn)行貨幣政策決策，然而由于外需不穩(wěn)定，這些指標(biāo)的預(yù)測(cè)難度也在加大。在這樣的情況下，我國(guó)的貨幣政策將會(huì)保持靈活。