雖然市場普遍認為CPI拐點已過，然而處于高位運行的數(shù)據(jù)，使得實際負利率仍然在延續(xù)。
國家統(tǒng)計局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份我國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲6．1％，與此前一個月相比，漲幅縮小0．1個百分點。
從過往的數(shù)據(jù)來看，8月份中國CPI就已經(jīng)迎來拐點，當月6．2％的同比漲幅較此前一個月6．5％的漲幅縮減0．3個百分點，終結(jié)了此前CPI漲幅連續(xù)擴大的勢頭。
然而，在經(jīng)過拐點之后，CPI的下降幅度卻有所收窄。9月份CPI同比漲幅較前一個月僅縮減了0．1個百分點。
一方面，通脹水平仍然保持高位，連續(xù)4個月維持在6％以上，另一方面，中國貨幣政策加息步伐似乎告一段落，通脹水平與名義利率之間的利差一直保持在高位。
實際上，從2010年2月CPI同比漲幅達到2．7％以來，物價數(shù)據(jù)已經(jīng)高于一年期存款利率長達20個月。
雖然自去年10月以來，央行已經(jīng)連續(xù)加息五次，但是目前3．5％的一年期存款利率仍然低于目前6．1％的CPI數(shù)據(jù)約2．6個百分點。
上海交通大學安泰經(jīng)濟管理學院應(yīng)用經(jīng)濟系主任陳飛翔認為，改變負利率狀態(tài)對于優(yōu)化整個宏觀經(jīng)濟運行格局已經(jīng)是刻不容緩的事情。“從根本上講，嚴格控制貨幣流量是治理通貨膨脹、扭轉(zhuǎn)負利率水平的關(guān)鍵。”
雖然短期內(nèi)貨幣政策可能難以繼續(xù)緊縮，CPI依然處于高位，但是一些微觀數(shù)據(jù)顯示，物價上漲的壓力正在逐漸回落，實際負利率水平或?qū)⒃谒募径戎鸩浇档汀?/div>
從國家統(tǒng)計局最新公布的10月上旬50個城市主要食品平均價格變動情況來看，豬肉價格較9月下旬平均下跌0．25％。
而持續(xù)跟蹤豬肉價格的搜豬網(wǎng)信息顯示，9月的最后三周豬肉價格持續(xù)下跌，而自7月份以后豬價基本平穩(wěn)，對應(yīng)的是同比漲幅的持續(xù)回落。
國泰君安首席宏觀研究員姜超表示，10月以后通脹將顯著回落。“需求因素對通脹的影響更大。目前不僅經(jīng)濟增速回落，工業(yè)價格PPI以及CPI非食品價格的回落趨勢也非常明確，而CPI食品價格方面雖然豬肉價格還在高位，但漲幅已明顯放緩。預(yù)計年底的CPI和PPI都將降至4％左右水平。”
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