在保增長為先、調(diào)結(jié)構(gòu)其次的政策基調(diào)之下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的速度顯然并不會很快，而在原有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)尚未實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)型之前，房地產(chǎn)市場在時下的經(jīng)濟(jì)大背景之下，尚不具備向下的動能。

       剛過去的十一黃金周并未使金九銀十中途發(fā)力，數(shù)據(jù)顯示，國慶期間上海住宅成交量為8.46萬平方米,同時9月份 148萬平方米的成交量創(chuàng)下了自小陽春以來的成交低值。成交量作為反應(yīng)市場狀況的重要指標(biāo)，具有很強(qiáng)的參考意義。但是，有鑒于今年3月以來上海乃至其他一線城市房地產(chǎn)市場的超越經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)勢反彈，實(shí)則很大程度上有賴于信貸杠桿的延長與流動性充裕引發(fā)的投資需求旺盛，金九銀十的表現(xiàn)更可以理解為是一種盤整而遠(yuǎn)非市場走拐的先兆。

      為何盤整？原因有二，其一，針對投資客而言，通脹預(yù)期也好，流動性充裕也罷，歸根到底是由于上半年極度寬松貨幣政策所致，而7月以來的信貸總量遞減，以及澳洲央行率先加息的個案，不得不讓市場對后期貨幣政策的走勢產(chǎn)生擔(dān)心。A股產(chǎn)生波動多基于此，房市亦難脫此由。其二，快速回升乃至突破先前紀(jì)錄的房價，其速率與經(jīng)濟(jì)基本面的回暖速度不對稱明顯，更與大多數(shù)自用買家的購買力產(chǎn)生差距，價高勢必放慢銷售速度實(shí)是銷售中的常識。 

      但房市此時是否會延續(xù)07年盛極而衰的先例？答案將是否定的。至少在明年1季度之前，上述情況不會出現(xiàn)是大概率事件。

     首先，隨著貿(mào)易保護(hù)主義的復(fù)燃，在未來的一個時期，房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)引擎作用無疑將顯得更為重要。在G20峰會的光影背后，9月11日的美國輪胎特保案與10月6日歐盟部長理事會發(fā)布公告裁定中國輸歐無縫鋼管對歐盟產(chǎn)業(yè)構(gòu)成損害威脅,決定征收17．7％至39．2％的最終反傾銷稅，從某種程度上而言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下的貿(mào)易保護(hù)已經(jīng)升級，這個對于中國經(jīng)濟(jì)重要引擎之一的對外貿(mào)易部門將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，而同時，產(chǎn)能過剩的問題將凸顯的更為嚴(yán)重。

     其次，寬松貨幣政策的退出尚有待時日。盡管今年完成保八的任務(wù)幾無懸念，但也不得不看到投資占GDP的比例過高。在沒有找到新的有效增長點(diǎn)之前，寬松貨幣政策過早退出，或?qū)⒚媾R經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，管理層也就此一再重申。而從最近幾月地王屢屢刷新多為央企、國企的特征而言，也顯示了其融資渠道和能力上的高人一籌，當(dāng)然，寬松的信貸貨幣環(huán)境更是關(guān)鍵一環(huán)。與2007年相比的區(qū)別在于，房地產(chǎn)企業(yè)目前基本不差錢，成交量的放緩未必會短期內(nèi)引致大面積促銷的出現(xiàn)。

     所謂成也蕭何，敗也蕭何，貨幣政策的走勢將最終決定房市走勢，至于其他，如稅收政策的調(diào)整等，不會對房市構(gòu)成決定性的影響。