業(yè)務(wù)承壓、股價(jià)不振導(dǎo)致退市在即，不少上市房企當(dāng)前面臨艱難的經(jīng)營(yíng)局面。
根據(jù)中指院統(tǒng)計(jì)，在A股中，有大約11家房企已經(jīng)被戴帽，而截至6月12日收盤(pán)，*ST嘉凱、ST美置、ST粵泰、*ST中天、ST泰禾、ST
陽(yáng)光城、*ST宋都等7家房企已經(jīng)觸發(fā)20天收盤(pán)價(jià)低于1元，基本鎖定退市。
港股方面，則有約10家房企將在三個(gè)月后觸發(fā)停牌超過(guò)18個(gè)月退市的條款，以此看來(lái)，這10家房企也將進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)；而在此之前，新力控股已經(jīng)因停牌超過(guò)18個(gè)月在港交所被摘牌。
退市的時(shí)間點(diǎn)漸近，房企掀起保殼決戰(zhàn)。
在A股上市的房企，為了提振股價(jià)紛紛出招，榮盛發(fā)展“蹭”上了新能源的熱點(diǎn)，金科、世茂等房企則紛紛由大股東出手增持護(hù)盤(pán)；港股上市的房企保住上市地位的路徑則要復(fù)雜一些。目前難以復(fù)牌的房企，多數(shù)是有清盤(pán)呈請(qǐng)或者清盤(pán)令在身，或者與關(guān)聯(lián)方存在違規(guī)擔(dān)保交易等情形被港交所要求解決后方可恢復(fù)上市，但這些問(wèn)題目前解決起來(lái)十分棘手。
即便在短暫階段性取得“保殼戰(zhàn)”的勝利，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些徘徊在退市邊緣的房企要完成債務(wù)重組及至走上正常經(jīng)營(yíng)軌道，方是上市地位能夠始終保持的關(guān)鍵。如今的局勢(shì)，離“保殼戰(zhàn)”的最終取勝仍有距離。
花樣保殼
本輪房企“保殼戰(zhàn)”中，最為努力的要數(shù)榮盛發(fā)展。
今年5月28日，榮盛發(fā)展公告稱(chēng)，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司（下稱(chēng)“榮盛固利”）68.38%股權(quán)并停牌。
榮盛發(fā)展將要收購(gòu)的這家公司主要業(yè)務(wù)是新能源汽車(chē)用鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能用鋰離子電池及鋰離子電池關(guān)鍵材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。
榮盛發(fā)展所將收購(gòu)的這一標(biāo)的算不上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。根據(jù)公告，榮盛固利2021年、2022年的所有者權(quán)益分別為19.68億元和14.75億元，營(yíng)業(yè)收入分別為6.78億元和9.88億元，兩年的凈虧損則為9.95億元。
在宣布這一消息之前，榮盛發(fā)展接連跌停，已經(jīng)逼近1元面值，如果再繼續(xù)掉頭向下，將有退市的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，榮盛發(fā)展管理層也同步增持。
6月8日，榮盛發(fā)展公告稱(chēng)，公司部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心骨干擬以自有或自籌資金,以不高于1.20元/股，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式增持股票，增持金額合計(jì)不低于7565萬(wàn)元、且不超過(guò)1.2億元。
隨后，6月9日榮盛發(fā)展披露了相關(guān)方案，其稱(chēng)擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)榮盛固利股權(quán)，且收購(gòu)部分不僅是榮盛控股所擁有的68.38%的股權(quán)，還有其他小股東合計(jì)的8.06%，并計(jì)劃向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金。與此同時(shí)，榮盛發(fā)展宣布復(fù)牌。
不得不說(shuō)，榮盛發(fā)展的操作的確取到了一些作用。復(fù)牌之后，榮盛發(fā)展股價(jià)翻轉(zhuǎn)。截至6月13日，榮盛發(fā)展已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日收獲漲停，當(dāng)日?qǐng)?bào)1.56元/股，總市值為67.83億元。
不僅是榮盛，還有金科等房企也在艱難保殼，模式也與榮盛類(lèi)似。
6月6日晚間，金科股份公告，其擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)金科控股的控股子公司重慶兩江新區(qū)科易小額貸款有限公司持有的重慶恒昇大業(yè)20%股權(quán)，并宣布停牌。同時(shí)，金科還于6月5日宣布，截至公告披露日，其控股股東金科控股指定主體財(cái)聚投資已累計(jì)增持金科股份2167.91萬(wàn)股，成交金額合計(jì)1926.85萬(wàn)元。
金科目前股價(jià)為1.07元/股，尚在停牌階段。但股東增持有所生效，此前金科控股股價(jià)也一度下探至1元以下。
加速出清
與A股上市房企不同，港股房企的“保殼戰(zhàn)”說(shuō)簡(jiǎn)單也簡(jiǎn)單，說(shuō)不易也不易。
港股房企停牌的多數(shù)原因是，未能按時(shí)發(fā)布財(cái)報(bào)，且在此過(guò)程中被債權(quán)人提起清盤(pán)呈請(qǐng)，另外還有部分房企則是與關(guān)聯(lián)方之間的財(cái)務(wù)往來(lái)出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致遲遲未能復(fù)牌。以此來(lái)看，只要能夠發(fā)布財(cái)報(bào)并且解決清盤(pán)以及關(guān)聯(lián)方的問(wèn)題，復(fù)牌就能夠成行。
港股房企中，出險(xiǎn)房企率先復(fù)牌的有融創(chuàng)、龍光和佳兆業(yè)等，這是為數(shù)不多幾家能夠復(fù)牌的房企，而他們能夠復(fù)牌的關(guān)鍵還是在于自身所受到困擾相對(duì)較少，例如融創(chuàng)債務(wù)重組走在前列，佳兆業(yè)尚未被債權(quán)人采取行動(dòng)，龍光也暫未被查出有物業(yè)等關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保情況等。
而反觀目前尚在停牌階段的房企，則各有各的憂愁。例如，本輪最先出險(xiǎn)的花樣年，需要滿足根據(jù)上市規(guī)則之規(guī)定刊發(fā)所有尚未公布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及處理任何審核修訂；清盤(pán)呈請(qǐng)（或清盤(pán)令）已被撤回或被解除，并且解除任何清盤(pán)人的任命（無(wú)論是否臨時(shí)）等。
目前，花樣年離滿足條件還有距離，它不但未發(fā)布財(cái)報(bào)，清盤(pán)呈請(qǐng)也還在擱置之中。
目前看來(lái)，本輪港股房企的退市潮或許將在9月份正式到來(lái)，如若未能在此之前滿足港交所的復(fù)牌指引，則將可能退市。
據(jù)中指院統(tǒng)計(jì)，目前21家在港股停牌的房企中，有超過(guò)10家房企停牌即將超18個(gè)月，若今年9月未復(fù)牌，旭輝、世茂、奧園、花樣年、陽(yáng)光100、祥生、佳源、力高、當(dāng)代、三盛、上置、匯景、大發(fā)等停牌港股房企將退市。
“港股的主要是清盤(pán)令跟資金侵占這兩條要解決比較麻煩。一個(gè)是沒(méi)辦法說(shuō)服債權(quán)人，另外一個(gè)是內(nèi)控出了問(wèn)題，其實(shí)就是公司的信譽(yù)有問(wèn)題了，不好解決。而且就算保住上市地位，在港股這樣二八開(kāi)的市場(chǎng)，大部分股票的流動(dòng)性也不高，這也是要權(quán)衡的。”一位不愿具名的港股分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
以此來(lái)看，房企退市在今年仍將會(huì)陸續(xù)發(fā)生。
中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析稱(chēng)，對(duì)出險(xiǎn)房企來(lái)說(shuō)，上市公司退市對(duì)公司影響主要表現(xiàn)在公司融資渠道受限，增加公司資金鏈緊張的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司投資活動(dòng)；公司價(jià)值的估值降低，股東利益受到損害，影響投資人信心等；港股多家房企停牌或面臨清盤(pán)呈請(qǐng)，也將對(duì)債務(wù)重組、銷(xiāo)售和再融資產(chǎn)生不利影響。
劉水認(rèn)為，2021年下半年開(kāi)始，行業(yè)進(jìn)入加速優(yōu)勝劣汰階段，退市是部分上市房企經(jīng)營(yíng)惡化的結(jié)果，更是房地產(chǎn)行業(yè)加速出清和重整的必然過(guò)程。經(jīng)歷本輪市場(chǎng)周期調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)告別“高周轉(zhuǎn)、高負(fù)債、高杠桿”模式，疊加新房市場(chǎng)總量觸頂下行，房企將向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。
中銀證券在近期的一份研報(bào)中也稱(chēng)，房企退市短期內(nèi)將使得市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)股的關(guān)注度及受歡迎度將降低，直接融資通道也受到影響，也一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信心不足。
中銀證券表示，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)仍屬個(gè)別現(xiàn)象，對(duì)整體房地產(chǎn)板塊的影響相對(duì)有限。一方面，強(qiáng)化退市制度有助于保證股票市場(chǎng)合理供給，在一定程度上提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促使投資者關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)、行業(yè)發(fā)展前景較好的地產(chǎn)公司。整體而言，利于行業(yè)加速出清，對(duì)整體行業(yè)格局產(chǎn)生一定變化，這也符合當(dāng)下地產(chǎn)供給側(cè)出清的大邏輯。
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