12月20日滬深股指雙雙收跌，房地產(chǎn)開發(fā)板塊持續(xù)走高，板塊內(nèi)走勢(shì)卻出現(xiàn)了極致分化。

A股方面，深陷債務(wù)泥淖的藍(lán)光發(fā)展（600466.SH）股價(jià)飆升，連續(xù)收獲四個(gè)漲停，報(bào)2.57元/股，較年內(nèi)最低點(diǎn)上漲超60%，已回升至7月中下旬價(jià)位。類似還有津?yàn)I發(fā)展（000897.SZ)、大龍地產(chǎn)（600159.SH）、渝開發(fā)(000514.SZ)、泰禾集團(tuán)（000732.SZ)等10股漲停，榮安地產(chǎn)(000517.SZ)、南國(guó)置業(yè)(002305.SZ)、天保基建(000965.SZ)、陽光城(000671.SZ)等股拉升上漲。

然而，另一些地產(chǎn)股卻在20日遭遇了“黑色星期一”，尤其是港股方面，四巨頭之一的融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）跌17.74%，收于10.48港元/股，創(chuàng)2017年新低。中國(guó)恒大（03333.HK）延續(xù)大跌走勢(shì)，20日下跌9.88%，收于1.46港元/股，再創(chuàng)年內(nèi)新低；富力地產(chǎn)(02777.HK)大跌11.4%，收于3.11港元/股，市值僅剩116.7億港幣。

藍(lán)光發(fā)展股價(jià)意外飆升，難免讓人猜想債務(wù)危機(jī)是否迎來轉(zhuǎn)機(jī)。藍(lán)光發(fā)展此前回應(yīng)稱，相關(guān)債務(wù)重組方案尚在擬訂中，尚無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。但藍(lán)光發(fā)展在新近的股價(jià)波動(dòng)聲明中提到，近期擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓部分項(xiàng)目回籠資金，包括重慶煬玖商貿(mào)有限責(zé)任公司100%的股權(quán)及該公司旗下的三個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目。

藍(lán)光發(fā)展、泰禾集團(tuán)等股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)反彈并非個(gè)例。去年爆雷的華夏幸福（600340.SH)等A股房企在近期股價(jià)表現(xiàn)均強(qiáng)于主流地產(chǎn)股。

跌幅居前的融創(chuàng)中國(guó)今日也傳出項(xiàng)目出售的消息，售出上海虹橋商務(wù)區(qū)寫字樓、杭州核心地段酒店及寫字樓等三個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)交易總價(jià)在26.8億元。與融創(chuàng)中國(guó)、富力地產(chǎn)等民營(yíng)房企節(jié)節(jié)走低的股價(jià)對(duì)應(yīng)的是，萬科（000002.SZ/02202.HK）保利地產(chǎn)（600048.SH）、金地集團(tuán)（600383.SH）等老牌穩(wěn)健型房企股價(jià)逆勢(shì)上漲。

一漲一跌，地產(chǎn)板內(nèi)部分化也引人遐思。消息面上，近日央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)的通知》，并且會(huì)同國(guó)資委召集部分民營(yíng)、國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)和主要商業(yè)銀行召開座談會(huì)，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)按照市場(chǎng)化原則加大房地產(chǎn)項(xiàng)目兼并收購(gòu)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供兼并收購(gòu)的金融服務(wù)，助力化解風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)行業(yè)出清。

根據(jù)2015年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)印發(fā)的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》定義，并購(gòu)貸款是指境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)的交易行為。在實(shí)踐過程中，房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)貸款是銀行這類業(yè)務(wù)的主要方向。

市場(chǎng)人士指出，此舉有利于緩解房企流動(dòng)性壓力，后續(xù)房企間并購(gòu)有望逐步放量，行業(yè)格局有望重塑，優(yōu)質(zhì)房企的優(yōu)勢(shì)將再擴(kuò)大。

有業(yè)內(nèi)人士稱，近日以藍(lán)光發(fā)展為首的出險(xiǎn)地產(chǎn)股暴漲，多少有受到政策消息面并購(gòu)重組主題的帶動(dòng)，而穩(wěn)健的老牌國(guó)企則更可能位列并購(gòu)重組的發(fā)起對(duì)象之列。

“今日A股下跌，但是萬科、保利、金地等房企逆勢(shì)上漲，說明市場(chǎng)看好國(guó)企背景的龍頭企業(yè)，相信它們?cè)谛袠I(yè)危機(jī)中可以做大做強(qiáng)。”有分析稱。

申萬宏源證券新近研報(bào)也指出，近期高層連續(xù)發(fā)聲強(qiáng)調(diào)維穩(wěn)房地產(chǎn)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)，隨后融資恢復(fù)正常，多地因城施策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)后續(xù)行業(yè)將演繹三階段發(fā)展，行業(yè)加速出清后格局優(yōu)化，將利好于國(guó)企龍頭和優(yōu)質(zhì)民企。