2020年，突如其來的新冠疫情以及“三道紅線”給房地產(chǎn)市場帶來了前所未有的考驗(yàn)，近期，房企陸續(xù)交出2020年度成績單，在這場疫后沖刺戰(zhàn)中，合生創(chuàng)展展現(xiàn)出了強(qiáng)勁韌性。

年報(bào)顯示，期內(nèi)，合生創(chuàng)展實(shí)現(xiàn)營收約343.71億港元，同比大漲84.8%，毛利約為218.32億港元，較上年增長約133.2%，毛利率為64%，較上年提高14個百分點(diǎn)；歸屬公司擁有人凈利潤約136.34億港元，同比增長43.7%；核心凈利潤127.84億港元，同比大幅增長295.8%。

值得一提的是，合生創(chuàng)展依托優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快地產(chǎn)、商業(yè)、合生活、基建和投資等板塊的資源整合優(yōu)化，構(gòu)建五大板塊并驅(qū)發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步從房地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營商轉(zhuǎn)型為綜合性投資控股平臺公司。

業(yè)績的全面爆發(fā)及向好的市場預(yù)期給投資者帶來了極大信心，2020年以來，合生創(chuàng)展股價(jià)屢破新高，并于10月突破20港元/股，年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，合生創(chuàng)展股價(jià)高開2.1%達(dá)26.6港元/股。 1

盈利能力卓越

各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升

在房住不炒及三條紅線提出的大背景下，2020年，財(cái)務(wù)安全成為房企力爭的關(guān)鍵目標(biāo)，而合生創(chuàng)展則以實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)，向行業(yè)宣告了穩(wěn)健經(jīng)營的成效。 

2020年，合生創(chuàng)展核心利潤上漲257.7%，毛利率提至64%，該指標(biāo)遠(yuǎn)高于30%左右的行業(yè)均值，盈利能力處于行業(yè)前列。更為可貴的是，合生創(chuàng)展的融資成本維持在較低水準(zhǔn)，借貸之實(shí)際年利率約為6.9%；經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)多年為正，境外發(fā)債成本明顯低于其他房企，例如：2020年以Hopson Capital International Group Co Ltd 為債務(wù)人發(fā)行5億美金364境外高級固息債券，發(fā)行利率6%，創(chuàng)同評級同產(chǎn)品發(fā)行新低。

此外，合生創(chuàng)展還擁有充沛的在手現(xiàn)金，年報(bào)顯示，截至2020年末，合生創(chuàng)展現(xiàn)金及銀行結(jié)余（不包含受限制現(xiàn)金）約為279.1億港元，同比增長120.8%。

良好的盈利能力及暢通的融資渠道為公司帶來了較高的流動性。根據(jù)年報(bào)，至2020年末，合生創(chuàng)展的流動比率為2.23，較2019年底的1.98繼續(xù)上升，顯示了該公司資金運(yùn)用效率之高。 

優(yōu)異的成績?yōu)楹仙鷦?chuàng)展的股東帶來了真金白銀，年報(bào)顯示，合生創(chuàng)展每股基本盈利6.15港元,同比增長44.4%，期末，合生創(chuàng)展宣派中期股息每股普通股0.60港元，是2019年的6倍之多，總計(jì)超13億港元。

而在備受外界關(guān)注的“三道紅線”相關(guān)指標(biāo)上，合生創(chuàng)展全部達(dá)標(biāo)，保持“零踩線”，據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，合生創(chuàng)展剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為64%，凈負(fù)債率80%，非受限現(xiàn)金短債比為1.56。 

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)得到了評級機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，目前，合生創(chuàng)展的主體信用及債券信用等級為AAA級，標(biāo)普信用評級B級，評級展望均為穩(wěn)定。

而這些，都與合生創(chuàng)展的發(fā)展理念息息相關(guān)，其始終堅(jiān)持以利潤為導(dǎo)向，以股東、投資人價(jià)值最大化為終極目標(biāo)，通過審慎穩(wěn)重的低杠桿發(fā)展策略，多元融資渠道、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、施行短期債務(wù)長期化等舉措保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和良好的盈利水平，經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)多年為正。

穩(wěn)健的業(yè)績還體現(xiàn)在豐富的“存糧”中，并且合生創(chuàng)展的土儲具備成本低溢價(jià)高的優(yōu)勢。年報(bào)顯示，截至2020年末，公司土地儲備約3044萬平方米，其中一線城市（北京、上海、廣州、深圳和惠州）土儲高達(dá)2449萬平方米，占比80%，同時，合生創(chuàng)展也在積極向二、三線城市拓展，目前已經(jīng)完成了“環(huán)渤海”、“長三角”、“珠三角”三大經(jīng)濟(jì)圈的全面布局。

穩(wěn)健的財(cái)務(wù)指標(biāo)和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，為合生創(chuàng)展長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展提供了充足儲備，構(gòu)筑起穩(wěn)固的護(hù)城河。 

持續(xù)深耕地產(chǎn)主業(yè)

銷售額逆勢大增

作為合生創(chuàng)展重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)板塊，地產(chǎn)板塊持續(xù)為企業(yè)提供穩(wěn)健的利潤增長點(diǎn)，行業(yè)增速降低的2020年，合生創(chuàng)展實(shí)現(xiàn)合約銷售約358.34億元，同比增長約53.7%，其中物業(yè)銷售合約金額344.56億元，同比增長50.5%。 

同時，合生創(chuàng)展開工、預(yù)售面積也在穩(wěn)健增長，期內(nèi)交付率同比增長133% ，客戶投訴滿意率97%，各項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)良性增長態(tài)勢。 

疫情突襲的考驗(yàn)之下，合生創(chuàng)展之所以能實(shí)現(xiàn)逆勢增長，得益于營銷層面先人一步的創(chuàng)新實(shí)踐。2020年，合生創(chuàng)展科技賦能營銷力創(chuàng)新，搭建的全場景智慧營銷平臺，將客戶管理、智慧案場、在線交易、智慧交付串聯(lián)打通，如打造VR看房、全景樣板間、線上售樓處、直播賣房等平臺，形成“網(wǎng)絡(luò)看房、實(shí)景體驗(yàn)、營銷預(yù)約跟進(jìn)”的服務(wù)閉環(huán)，線上線下聯(lián)動的營銷模式創(chuàng)新，成為供業(yè)內(nèi)參考的優(yōu)秀樣本。 

除了審時度勢的營銷創(chuàng)新之外，穩(wěn)扎穩(wěn)打的產(chǎn)品力也進(jìn)一步得到了市場的認(rèn)可。眾所周知，合生創(chuàng)展堅(jiān)持走“中高端精品發(fā)展戰(zhàn)略”，不斷進(jìn)行產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，搭建并升級了“頂級豪宅、中高端品質(zhì)住宅、寫字樓及公寓”三大住宅產(chǎn)品線，打造了合生·縵系、帝景系、駿景系、國際城等一系列產(chǎn)品IP，筑就城市美好人居范本。 

在高端產(chǎn)品領(lǐng)域,在MAHÁ的加持下，合生·縵系正式成型，縵合·北京的熱銷及合生·縵云的入市，對合生拓疆高端市場具有重要的戰(zhàn)略意義，彰顯了合生創(chuàng)展開創(chuàng)高端生活方式差異化的核心競爭力，進(jìn)一步確立合生創(chuàng)展在高端人居市場的領(lǐng)先地位。未來，縵系產(chǎn)品將在全國陸續(xù)落地，重新定義高端生活方式。 

在發(fā)力高端產(chǎn)品線的同時，合生創(chuàng)展在全國五大區(qū)域的多個優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目集中爆發(fā)，以提升產(chǎn)品競爭力為導(dǎo)向，力求獲取利潤最大化。合生·湖山國際、合生·中央城、縵合·北京、合生杭州灣國際新城及與中國金茂合作開發(fā)的東叁金茂府、金茂府二期等多個優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目以提升產(chǎn)品競爭力為導(dǎo)向，貢獻(xiàn)主要營收；昆山合樾蘭亭、廣富匯、佘山東紫園、帝景城等中高端項(xiàng)目也持續(xù)熱銷，銷售業(yè)績?nèi)〉脷v史性突破。 

產(chǎn)品規(guī)劃方面，則在設(shè)計(jì)前端將運(yùn)營需求前置化，考慮后期運(yùn)營和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，根據(jù)客戶的居住需求和購買偏好考慮不同的產(chǎn)品IP和細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)。 

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，合生創(chuàng)展因勢利導(dǎo)，積極推動京津冀、長三角及粵港澳大灣區(qū)改善型及剛需型住宅產(chǎn)品的開發(fā)及去貨，從而加快資金回籠，提高現(xiàn)金流入的水平，將財(cái)務(wù)健康放在首位；同時，以高端產(chǎn)品提升產(chǎn)品競爭力和品牌溢價(jià)、形成口碑效應(yīng)，并確保利潤提升，保證銷量的同時也保證了企業(yè)利潤。 

服務(wù)力層面來看，2020年是合生創(chuàng)展UP品牌升級深化年，“優(yōu)生活”價(jià)值體系深化輸出，全國業(yè)主生日會、“合你益起”系列公益活動、愛心助農(nóng)、購房節(jié)、家庭日等品牌聯(lián)動活動固化優(yōu)生活I(lǐng)P，全國5大區(qū)域28個項(xiàng)目聯(lián)動賦能銷售，加速推進(jìn)“優(yōu)生活”的落地，為城市中高端人群營造全場景生活體驗(yàn)的同時，也為企業(yè)長久發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 

各板塊協(xié)同合力

多元布局成效顯著 

如今，多元化轉(zhuǎn)型是房企的必修課。數(shù)據(jù)顯示，TOP30房企中，70%發(fā)布了多元化戰(zhàn)略；TOP100房企中，97%布局了多元化業(yè)務(wù)。 

作為綜合性投資控股平臺，合生創(chuàng)展積極推進(jìn)輕重資產(chǎn)并重發(fā)展的戰(zhàn)略，近三年企業(yè)業(yè)績復(fù)合增長率超過50%，多元戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也已經(jīng)步入收獲期。各項(xiàng)指標(biāo)逆市高增背后，正是合生創(chuàng)展多年探索后形成的投資矩陣產(chǎn)生的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。 

商業(yè)板塊，合生創(chuàng)展成績斐然。2020年商業(yè)地產(chǎn)投資收益為36.25億港元，同比增加15%，其中，不動產(chǎn)業(yè)務(wù)部分抵消前總營收32.9億港元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營毛利21.3億港元；合商科技通過商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營、O2O流量B+C、科技賦能平臺三大核心業(yè)務(wù)，對項(xiàng)目全生命周期每個環(huán)節(jié)進(jìn)行業(yè)務(wù)賦能，實(shí)現(xiàn)營收5.2億港元，商業(yè)板塊逐漸形成商業(yè)不動產(chǎn)和合商科技板塊雙平臺業(yè)務(wù)，這是商業(yè)旗下所有項(xiàng)目合力的成績。

值得注意的是，商業(yè)地產(chǎn)超90%土儲位于一線城市，旗艦品牌合生匯是合生商業(yè)版圖主要的引流領(lǐng)軍項(xiàng)目，也是城市著名商業(yè)地標(biāo)。根據(jù)年報(bào)，物業(yè)租賃收入是集團(tuán)持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，合生匯、合生廣場等商業(yè)、寫字樓項(xiàng)目出租率達(dá)90%以上。 

此外，截至2020年末，合生活服務(wù)覆蓋30余座城市，近200個項(xiàng)目，物業(yè)管理面積近1億㎡，為近100萬戶家庭提供貼心服務(wù)，自主開發(fā)的合生活A(yù)PP用戶量達(dá)150萬，業(yè)主業(yè)主滿意度提升至107%。在這方面，實(shí)現(xiàn)21.34億港元收入，同比漲超八成。 

2020年合生創(chuàng)展將股權(quán)投資納入主要業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)凈利潤80.3億港元，毛利率高達(dá)98%，利潤水平遠(yuǎn)超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模塊。合生創(chuàng)展投資板塊通過旗下合生資本平臺進(jìn)行資本投資及管理，搭建資金、資產(chǎn)、資源全周期資本生態(tài)鏈循環(huán)體系，投資于地產(chǎn)、商業(yè)不動產(chǎn)、城市更新、私募股權(quán)、二級市場等領(lǐng)域，為投資人創(chuàng)造價(jià)值，為合生各平臺板塊生態(tài)賦能。投資方向主要為高科技、醫(yī)療健康、新消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)，以中長期持有為目標(biāo)進(jìn)行配置，在低息環(huán)境中為現(xiàn)金盈余尋找更高的資本回報(bào)及穩(wěn)定現(xiàn)金流，提升了資金利用價(jià)值，也進(jìn)一步提升了股東價(jià)值。

基建板塊工程產(chǎn)值再創(chuàng)新高，同比上升20%，隨著著力打造的云建設(shè)科技平臺系統(tǒng)落地實(shí)施，已實(shí)現(xiàn)實(shí)時監(jiān)督工程質(zhì)量和進(jìn)度。

各個板塊間之間的良性循環(huán)，形成了合生創(chuàng)展的內(nèi)生動力，“齒輪效應(yīng)”之下，帶動合生創(chuàng)展穩(wěn)步前行。

科技賦能轉(zhuǎn)型之路

未來具備想象空間  

多元化業(yè)務(wù)與強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)布局背后，離不開科技賦能的增色助力?？萍假x能，是合生創(chuàng)展近年轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的重點(diǎn)，也是合生創(chuàng)展面對未知的市場能夠逆勢增長的底氣所在。 

近年來，合生創(chuàng)展積極探索、不斷創(chuàng)新，運(yùn)用智能化技術(shù)及管理方式，以科技平臺為載體，構(gòu)建從城市更新、地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營管理、物業(yè)管理、金融投資、基金管理到智慧服務(wù)全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈的智慧管理平臺。 

合生創(chuàng)展經(jīng)過近年來的組織變革、管理提升與信息化建設(shè)，新的運(yùn)營管理模型明顯得到逐步完善與提升，相應(yīng)成果不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新、內(nèi)外部運(yùn)營效率提升上，還體現(xiàn)在平臺端的服務(wù)賦能上，通過新的模式和打法帶來行業(yè)變革，建立競爭優(yōu)勢。 

據(jù)悉，合生創(chuàng)展對內(nèi)依托信息化管理系統(tǒng)、智慧管理駕駛艙、智能管控模型、智能移動辦公等系列科技平臺、管理體系和考核方式，實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)流程的智能化管控，提升運(yùn)營管理效能，實(shí)現(xiàn)平臺+個人的科技賦能提質(zhì)增效；對外基于云建設(shè)科技平臺、全場景智慧營銷平臺、智慧客服以及合生通、合生活等智能科技管理系統(tǒng)，提高服務(wù)客戶的能力。 

憑借前瞻的運(yùn)營理念、卓越的盈利能力、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及科技賦能下多元業(yè)務(wù)的良性循環(huán)發(fā)展，2020年，合生創(chuàng)展得到了行業(yè)內(nèi)外的一致看好，收獲百余項(xiàng)榮譽(yù)。

2021年，合生創(chuàng)展將延續(xù)品牌升級，迎來“服務(wù)提升年”，價(jià)值投資理念之下，合生創(chuàng)展的多條增長曲線愈加清晰，未來，合生創(chuàng)展必將搶占更多優(yōu)質(zhì)市場資源和發(fā)展機(jī)遇，在保證股東、投資人資金安全的同時，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。