4月LPR(貸款市場報價利率)報價今日(20日)出爐：1年期品種報3.85%， 5年期以上品種報4.65%，均已連續(xù)12個月保持不變。對于本次LPR保持不變，市場已有預(yù)期。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾叻Q，LPR保持不變，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程整體適應(yīng)。今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇向好態(tài)勢，就地過年等導(dǎo)致春節(jié)過后復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間縮短，生產(chǎn)增速整體較快，需求端消費(fèi)、投資在3月呈現(xiàn)加快改善跡象，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)逐漸牢固，為利率水平保持穩(wěn)定提供了支撐。

與此同時，業(yè)內(nèi)的共識在于當(dāng)前貨幣政策的基調(diào)是保持定力，不急轉(zhuǎn)彎。這也是年初以來LPR報價連續(xù)保持不動的深層次原因。對于未來LPR的走向，有觀點(diǎn)稱，短期內(nèi)1年期LPR報價調(diào)整的可能性不大；但考慮到房地產(chǎn)市場仍處高位運(yùn)行狀態(tài)，5年期LPR報價未來存在單獨(dú)上調(diào)的可能。

LPR不變符合市場預(yù)期

繼去年5月以來，LPR報價利率已連續(xù)12個月保持不變。“這在很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)修復(fù)期貨幣政策‘穩(wěn)’字當(dāng)頭的基調(diào)。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一方面，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)推進(jìn)以及上年低基數(shù)雙重作用下，一季度GDP增速大幅上沖，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

“但消費(fèi)復(fù)蘇滯后、中小微企業(yè)經(jīng)營景氣水平偏低、就業(yè)質(zhì)量有待進(jìn)一步改善表明，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)需要進(jìn)一步夯實。這意味著目前企業(yè)實際融資成本仍需保持低位，以支持經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程平穩(wěn)推進(jìn)。”王青說道。

另外，當(dāng)前貨幣政策的基調(diào)是保持定力，不急轉(zhuǎn)彎。去年為對沖疫情沖擊，1年期LPR報價下調(diào)30個基點(diǎn)(0.3個百分點(diǎn))；今年“不急轉(zhuǎn)彎”，則意味著LPR報價不會出現(xiàn)明顯的掉頭向上走勢。

可以看到，當(dāng)前央行流動性投放相對謹(jǐn)慎。自去年二季度以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情中復(fù)蘇，貨幣政策逐漸回歸常態(tài)，MLF投放規(guī)模有限。4月15日央行開展1500億元MLF(中期借貸便利)操作，對沖當(dāng)日到期的1000億元MLF和4月25日即將到期的561億元TMLF，小幅縮量61億元，延續(xù)了此前等量或小幅縮量續(xù)做操作。

在此背景下，資金市場也整體保持平穩(wěn)，利率水平穩(wěn)中有降。10年期國債收益率于4月初回升至3.2%以上，中旬開始回落至3.2%以下，19日降至3.15%，為近期最低水平；1年期國有和股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率回落至3%以下，逐漸接近1年期MLF利率水平。

不過，中信證券研報稱，根據(jù)近期監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)對于通脹壓力的表述，以及央行4月15日小幅縮量續(xù)作MLF所釋放的信號判斷，央行或?qū)⒁龑?dǎo)資金利率回到政策利率附近或略高于政策利率的水平，這一預(yù)計將隨著4月下旬債券供給壓力的增加而逐漸顯現(xiàn)出來。

溫彬表示，綜合考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢，下一階段貨幣政策在支持實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，還需平衡穩(wěn)增長、防風(fēng)險、穩(wěn)杠桿、控通脹等多重目標(biāo)，預(yù)計貨幣政策操作將根據(jù)實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中出現(xiàn)的新變化，加大相機(jī)調(diào)節(jié)力度。MLF等政策利率大概率保持不變，LPR繼續(xù)保持平穩(wěn)，但會通過加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持力度，精準(zhǔn)引導(dǎo)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

貸款利率走勢或進(jìn)一步分化

在結(jié)構(gòu)性信貸支持下，也有觀點(diǎn)預(yù)計，LPR走勢或?qū)l(fā)生變化。王青稱，短期內(nèi)1年期LPR報價調(diào)整的可能性不大；當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍處高位運(yùn)行狀態(tài)，未來5年期LPR報價存在單獨(dú)上調(diào)的可能。

據(jù)悉，年初以來四個一線城市二手房價格環(huán)比漲幅持續(xù)處于1.0%或以上的偏高水平，房價同比則出現(xiàn)兩位數(shù)上漲，并且近期部分二、三線城市也出現(xiàn)較快上漲苗頭。

“若接下來房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，特別是一線城市房價上漲勢頭向二、三線城市擴(kuò)散，未來不排除5年期LPR報價單獨(dú)小幅上調(diào)的可能?？梢钥吹?，近期部分銀行正在上調(diào)重點(diǎn)城市房貸利率。”王青說。

融360大數(shù)據(jù)研究院的數(shù)據(jù)也顯示，2021年4月(數(shù)據(jù)采集期為2021年3月20日～2021年4月18日)，全國首套房貸款平均利率為5.31%，環(huán)比上漲4BP；二套房貸款平均利率為5.59%，環(huán)比上漲2BP。其中，21個二線城市的房貸利率環(huán)比上漲，9個城市的首套房房貸利率環(huán)比漲幅超過10BP，中山、惠州和東莞的首套漲幅位居前三；大連和哈爾濱的房貸利率本期漲幅也較大。

另外，對于企業(yè)而言，今年的銀行貸款利率可能也將進(jìn)一步分化。王青分析，考慮到今年各類市場利率普遍走高，銀行貸款利率整體上將低位小幅回升；但在“有保有壓”的結(jié)構(gòu)性信貸政策下，針對企業(yè)的一般貸款利率或還有小幅下行空間。

整體來看，“未來除政策重點(diǎn)支持的科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展及小微企業(yè)貸款利率將穩(wěn)中有降外，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的其它投向貸款利率將會有不同程度的上行。”王青稱。