7月30日起，東方金誠(chéng)將舉行為期四周、共八場(chǎng)的“寬信用精準(zhǔn)化下的債市邏輯”線上系列論壇。對(duì)2020年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)、債券市場(chǎng)、主要發(fā)債行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)進(jìn)行研判，并組織業(yè)內(nèi)嘉賓對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、城投債、地產(chǎn)債、產(chǎn)業(yè)債、高收益?zhèn)?、ABS、金融債等熱點(diǎn)話題開(kāi)展圓桌對(duì)話。

8月18日，在“后疫情時(shí)代的企業(yè)信用分化”專(zhuān)場(chǎng)上，東方金誠(chéng)首席工商分析師朱林在圓桌討論環(huán)節(jié)對(duì)房企多元化發(fā)展及信用風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行觀點(diǎn)分享。朱林表示，當(dāng)前房企多元化布局呈現(xiàn)包羅萬(wàn)象的局面，但多數(shù)房企憑借自身積累的資源與優(yōu)勢(shì)，把地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)的“地產(chǎn)+”多元化業(yè)務(wù)方向作為第一選擇。此外，更加廣闊的、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)的“非地產(chǎn)”領(lǐng)域，也得到了部分頭部房企的偏愛(ài)。但中小房企當(dāng)前面臨的問(wèn)題還主要是生存壓力。在規(guī)模、資金、團(tuán)隊(duì)等有限的情況下，跟風(fēng)多元化布局，風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇。

隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入“白銀時(shí)代”，行業(yè)增速開(kāi)始放緩，房企盈利空間再被壓縮。為謀求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，多元化業(yè)務(wù)布局已成房企不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。但真正操作起來(lái)卻非易事，帶來(lái)的利潤(rùn)效果也不能立竿見(jiàn)影。當(dāng)前房企的多元化賽道轉(zhuǎn)換之路，遠(yuǎn)比地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的主營(yíng)業(yè)務(wù)更為艱難。對(duì)于較早布局的多元化業(yè)務(wù)，其效果將在未來(lái)數(shù)年得到檢驗(yàn)。近幾年布局的多元化領(lǐng)域，則需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)考量。

從信用風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，目前違約房企的共性風(fēng)險(xiǎn)特征包括整體規(guī)模較小、項(xiàng)目布局集中，土儲(chǔ)規(guī)模及質(zhì)量不佳；產(chǎn)品定位不利于去化，回款周期長(zhǎng)；高杠桿經(jīng)營(yíng)、激進(jìn)拿地，加重債務(wù)負(fù)擔(dān)；多元化業(yè)務(wù)激進(jìn)擴(kuò)張、無(wú)序并購(gòu)等。在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控持續(xù)及行業(yè)融資環(huán)境趨緊的背景下，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)大的民企及中小房企仍有可能會(huì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件或違約。前期債務(wù)擴(kuò)張較為激進(jìn)、債務(wù)規(guī)模大、財(cái)務(wù)杠桿高、產(chǎn)品定位欠合理、土儲(chǔ)規(guī)模及質(zhì)量欠佳、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)大、資產(chǎn)變現(xiàn)能力和再融資能力弱、融資渠道受限、公司治理存在嚴(yán)重缺陷的房企將加速信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。