1月份，不論是狹義貨幣M1還是廣義貨幣M2都出現(xiàn)了比較大幅度的反彈。M1同比增長(zhǎng)4.8%，增速分別比上月末和上年同期高4.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)；廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)8.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

M1主要指的是企業(yè)活期存款，1月M1同比零增長(zhǎng)，主要是今年1月末是春節(jié)，企業(yè)集中給職工發(fā)放獎(jiǎng)金和工資，這些錢都成了居民儲(chǔ)蓄，居民儲(chǔ)蓄不計(jì)算在M1里。而同時(shí)又因?yàn)橐咔楹瓦^(guò)年在月末沒(méi)花出去，沒(méi)有回流到企業(yè)。再加上去年春節(jié)在二月，今年在一月，去年基數(shù)大，今年M1就沒(méi)增加。

而且今年1月流通中貨幣（M0）余額9.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.6%，M0增幅較大，說(shuō)明發(fā)獎(jiǎng)金工資很集中，再則，在M0增幅如此之大的情況下，M1增幅也是如此之低，可見企業(yè)活期存款下降幅度之大。

而到了2月，正是去年的春節(jié)，去年春節(jié)期間，狹義貨幣(M1)余額52.72萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)2%，增速比上月末高1.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低6.5個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明去年春節(jié)期間獎(jiǎng)金工資剛剛下發(fā)尚未花出去，M1增速較低，基數(shù)較低，導(dǎo)致今年2月盡管受疫情影響，M1的增速就顯得比較高。

再說(shuō)M2，去年2月末，廣義貨幣(M2)余額186.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)，M2的這個(gè)增速可謂創(chuàng)了歷史新低，增速較低是因?yàn)榇汗?jié)影響也是因?yàn)槿ツ杲?jīng)濟(jì)下行壓力較大，這個(gè)基數(shù)也很低，導(dǎo)致今年2月M2增速較高。

我們說(shuō)貨幣反應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)的活力，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，M1反應(yīng)的是企業(yè)流動(dòng)性，是企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)期，M2反應(yīng)的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的信用狀況，商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的結(jié)果。但影響貨幣數(shù)據(jù)的因素太多，尤其是春節(jié)。從今年2月貨幣增長(zhǎng)看，主要還是由于去年低基數(shù)導(dǎo)致今年2月增速比較高，并不表明今年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比去年好，信用環(huán)境有所改善。

其實(shí)從信貸和社融上可以看出來(lái)，今年2月受新冠疫情影響，信貸和社融的增長(zhǎng)都低于預(yù)期，信用活動(dòng)有所收縮。

2月份的存款數(shù)據(jù)值得重視，央行披露：2月當(dāng)月人民幣存款增加1.02萬(wàn)億元，同比少增2845億元。其中，住戶存款減少1200億元，非金融企業(yè)存款增加2840億元，財(cái)政性存款增加208億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加4924億元。

有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為2月人民幣存款減少是2007年以后沒(méi)有過(guò)的事，可能原因是居民收入減少，是這樣嗎？

其實(shí)，去年以來(lái)存款增速下降的情況已經(jīng)有所改善，其主要的原因就是居民存款增加幅度比較大，而今年2月居民存款竟然減少了，這個(gè)看看1月的居民存款數(shù)據(jù)就知道了，1月份人民幣存款增加2.88萬(wàn)億元，同比少增3935億元。其中，住戶存款增加4.24萬(wàn)億元，1月居民存款的增加是相當(dāng)夸張的，為什么會(huì)這樣？還是因?yàn)榇汗?jié)錯(cuò)位，今年春節(jié)在一月份，企業(yè)發(fā)獎(jiǎng)金工資都給了個(gè)人，這部分資金就成了居民存款，而到了2月份，居民存款由于春節(jié)過(guò)后要消費(fèi)，花出去了成為企業(yè)存款了，居民存款因此減少，因此，居民存款減少跟居民收入減少?zèng)]有關(guān)系。

看看今年1月非金融企業(yè)存款減少的數(shù)據(jù)多么夸張，減少1.61萬(wàn)億元，春節(jié)因素嚴(yán)重影響中國(guó)貨幣信貸供應(yīng)數(shù)據(jù)，萬(wàn)不可就數(shù)據(jù)表面得出結(jié)論。