2月19日晚，央行公布《2019年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。  

中國(guó)人民銀行堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，在多重目標(biāo)中尋求動(dòng)態(tài)平衡，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，千方百計(jì)降低企業(yè)融資成本，為實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。  

報(bào)告由央行貨幣政策分析小組發(fā)布，從貨幣信貸概括、貨幣政策操作、貨幣市場(chǎng)運(yùn)行、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、貨幣政策趨勢(shì)等五個(gè)方面總結(jié)了人民銀行過(guò)去一年的重要舉措與政策動(dòng)態(tài)，并對(duì)下一階段的工作部署加以展望。  

基金君根據(jù)報(bào)告全文，總結(jié)出以下十大要點(diǎn)內(nèi)容，供大家參考。  

1.2019年普惠小微貸款新增2.1萬(wàn)億元  

總體來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)較快，普惠小微貸款快速增長(zhǎng)。  

根據(jù)報(bào)告，2019年末，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為158.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.9%，比年初增加16.8萬(wàn)億元，同比多增6987億元。人民幣貸款余額為153.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%。  

其中，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，普惠小微貸款快速增長(zhǎng)。2019年以來(lái)，中國(guó)人民銀行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)普惠小微貸款的投放，效果明顯。  

具體來(lái)看，2019年普惠小微貸款新增2.1萬(wàn)億元，是上年增量的1.7倍，年末余額增速為23.1%，比上年末提高7.9個(gè)百分點(diǎn)。住戶貸款增速放緩，2019年末為15.5%，比上年末低2.7個(gè)百分點(diǎn)。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款同比多增。中長(zhǎng)期貸款比年初增加11.3萬(wàn)億元，同比多增7986億元，占同期貸款增量的67.3%，較上年提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。  

2.2019年股市日均成交5222億元，同比增長(zhǎng)四成  

2019年，金融市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，其中成交量和籌資額同比增加。  

具體來(lái)看，2019年滬、深股市累計(jì)成交127.4萬(wàn)億元，日均成交5222億元，同比增長(zhǎng)40.7%。股票市場(chǎng)籌資額同比增加。2019年A股籌資6148億元，同比增加11.2%。  

此外，股票市場(chǎng)指數(shù)上升。2019年末，上證綜合指數(shù)收于3050點(diǎn)，比上年末上漲22.3%；深證成份指數(shù)收于10431點(diǎn)，比上年末上漲44.1%。  

3.不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段  

2019年，全國(guó)商品房銷售面積與銷售額增速有所放緩，房?jī)r(jià)上漲區(qū)域明顯減少，漲幅有所下降。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資穩(wěn)中微升，房地產(chǎn)貸款增速繼續(xù)平穩(wěn)回落。  

具體來(lái)看，2019年12月末，全國(guó)70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格分別同比上漲6.8%和3.7%，漲幅較上年同期分別下降3.7個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。全年全國(guó)商品房銷售面積同比基本持平，銷售額同比增長(zhǎng)6.5%，增速較上年末下降5.7個(gè)百分點(diǎn)。  

房地產(chǎn)增速方面，2019年末，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額44.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.8%，增速較上年末回落5.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)貸款余額占各項(xiàng)貸款余額的29%。  

其中，個(gè)人住房貸款余額為30.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.7%，增速較上年末回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；住房開(kāi)發(fā)貸款余額為8.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.6%，增速較上年末回落17.3個(gè)百分點(diǎn)；地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為1.28萬(wàn)億元，同比下降7.1%，增速較上年末回落11個(gè)百分點(diǎn)。  

值得一提的是，報(bào)告稱，下一階段將堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。  

4.加大對(duì)新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持  

報(bào)告稱，將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來(lái)抓，加大對(duì)新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。  

一是專項(xiàng)再貸款定向支持疫情防控重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)企業(yè)；二是保持流動(dòng)性合理充裕，實(shí)施好逆周期調(diào)節(jié)；三是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)疫情防控的信貸投放力度。  

報(bào)告稱，下一步，仍要將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來(lái)抓，加大對(duì)新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。  

5.靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕  

報(bào)告稱，下一階段，科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度，守正創(chuàng)新，勇于擔(dān)當(dāng)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的力度，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。  

具體而言：  

1）要實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)；  

2）靈活運(yùn)用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評(píng)估等多種貨幣政策工具，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；  

3）增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、精準(zhǔn)性、主動(dòng)性和有效性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，精準(zhǔn)把握好調(diào)控的度，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，維護(hù)我國(guó)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行正常貨幣政策國(guó)家的地位。  

4）健全可持續(xù)的資本補(bǔ)充體制機(jī)制，推動(dòng)銀行通過(guò)發(fā)行永續(xù)債等方式多渠道補(bǔ)充資本，拓寬永續(xù)債投資主體，分散風(fēng)險(xiǎn)；  

5）重點(diǎn)支持中小銀行補(bǔ)充資本，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，防范社會(huì)信用收縮風(fēng)險(xiǎn)。  

6.完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限  

2019年8月17日，人民銀行宣布完善LPR形成機(jī)制，推出新的LPR報(bào)價(jià)原則、形成方式、期限品種、報(bào)價(jià)銀行、報(bào)價(jià)頻率和運(yùn)用要求。提高銀行貸款定價(jià)的自主權(quán)，推動(dòng)銀行改進(jìn)經(jīng)營(yíng)行為，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，疏通市場(chǎng)化利率傳導(dǎo)渠道。  

2019年末，新發(fā)放貸款中運(yùn)用LPR的占比已達(dá)到90%。2019年12月28日人民銀行發(fā)布了存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的公告，遵循市場(chǎng)化、法治化原則，推動(dòng)存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)由原來(lái)的貸款基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR或固定利率。  

事實(shí)上，LPR改革降低企業(yè)融資成本的作用已經(jīng)顯現(xiàn)。2019年年初至7月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率一直在5.3%附近波動(dòng)，市場(chǎng)利率下行向企業(yè)貸款利率傳導(dǎo)不足。8月份以來(lái)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心已6次發(fā)布新機(jī)制下的LPR，1年期LPR較同期限基準(zhǔn)利率下降了20個(gè)基點(diǎn)。隨著LPR報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，企業(yè)貸款利率顯著下降。  

報(bào)告稱，下一階段，將進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率。  

具體而言，將健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，促進(jìn)銀行積極有序運(yùn)用LPR定價(jià)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)定價(jià)思維。  

同時(shí)，發(fā)揮好市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，維護(hù)公平定價(jià)秩序，嚴(yán)格落實(shí)明示貸款年化利率的要求，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。  

7.支持鋼鐵行業(yè)通過(guò)直接融資“去杠桿、降成本”  

2019年以來(lái)，在國(guó)家逆周期調(diào)控政策下，鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，持續(xù)推進(jìn)對(duì)標(biāo)挖潛、降本增效。  

一是鋼鐵產(chǎn)量保持增長(zhǎng)。2019年，我國(guó)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)5.3%、8.3%、9.8%。二是固定資產(chǎn)投資保持增長(zhǎng)。2019年，全國(guó)黑色冶煉及壓延業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資分別同比增長(zhǎng)26.0%和2.5%。三是鋼材價(jià)格四季度回升企穩(wěn)，原材料價(jià)格趨于穩(wěn)定。四是超低排放正式實(shí)施，綠色發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。  

但在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。一是受成本上升擠壓，行業(yè)利潤(rùn)同比有所下降。二是受國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護(hù)等影響，鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口總量有所下降。三是環(huán)保壓力仍然較大，超低排放具體實(shí)施中還存在技術(shù)難題，亟待行業(yè)內(nèi)外協(xié)作攻關(guān)。  

報(bào)告稱，下一步應(yīng)堅(jiān)持差異化信貸政策，支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)技術(shù)改造、結(jié)構(gòu)調(diào)整、綠色發(fā)展。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在鋼鐵企業(yè)兼并重組中的作用，支持鋼鐵行業(yè)通過(guò)直接融資“去杠桿、降成本”，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。  

8.國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都處于調(diào)整期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大  

報(bào)告稱，中國(guó)發(fā)展仍處于并將長(zhǎng)期處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，近期新冠肺炎疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是暫時(shí)的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好、高質(zhì)量增長(zhǎng)的基本面沒(méi)有變化。  

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，仍處在國(guó)際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問(wèn)題相互交織，增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”影響持續(xù)深化。  

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持了韌性，但下行壓力仍然較大。企業(yè)投資增長(zhǎng)仍顯乏力。在信用風(fēng)險(xiǎn)加快暴露情況下，部分中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。新冠肺炎疫情對(duì)短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有影響，主要體現(xiàn)在消費(fèi)減少、企業(yè)復(fù)工較晚等方面。對(duì)此要客觀認(rèn)識(shí)、理性看待，堅(jiān)定信心、保持定力，做好充分準(zhǔn)備，認(rèn)真辦好自己的事，推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，切實(shí)增加有效投資，釋放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求潛力。  

9.引導(dǎo)資金投向先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域  

2019年，中國(guó)人民銀行引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)“雙升級(jí)”。  

一是深入開(kāi)展金融精準(zhǔn)扶貧。二是持續(xù)加大鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)投入。三是不斷提升小微、民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)水平。四是積極做好金融支持就業(yè)創(chuàng)業(yè)。五是繼續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融支持，持續(xù)完善區(qū)域發(fā)展金融政策引導(dǎo)。六是全力以赴做好防疫的各項(xiàng)金融服務(wù)工作，加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售重要醫(yī)用物資和重要生活物資的骨干企業(yè)的信貸支持力度，全力滿足其合理融資需求。  

10.進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放  

2019年7月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室宣布11條關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放有關(guān)舉措，重點(diǎn)是大幅放寬銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，提前至2020年不再設(shè)股比限制，并大幅擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍；進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)等。  

2019年4月及9月，中國(guó)債券先后被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化指數(shù)等國(guó)際主要債券指數(shù)。  

證監(jiān)會(huì)于5月正式批準(zhǔn)中日ETF互通中方產(chǎn)品申請(qǐng)。證監(jiān)會(huì)與英國(guó)金融行為監(jiān)管局于6月17日發(fā)布聯(lián)合公告，正式啟動(dòng)上海證券交易所和倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證（GDR）業(yè)務(wù)。  

下一階段，將進(jìn)一步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，繼續(xù)推動(dòng)全面落實(shí)開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、政策性銀行改革方案，完善治理體系，持續(xù)深化大型商業(yè)銀行和其他大型金融企業(yè)改革，進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放。