又是一年的尾牙時間，對于下一年的樓市，政府、企業(yè)、機構(gòu)和百姓都會不例外地關(guān)注和關(guān)心。最近，多家券商發(fā)布了2020年房地產(chǎn)市場研報。他們預計2020年房地產(chǎn)行業(yè)政策大松較難，但小松可期，房地產(chǎn)政策從之前的“未松先緊”向“松緊對沖”過渡，總體行業(yè)環(huán)境邊際改善。

這個判斷也是11月20日央行公布5年期貸款市場報價利率（LPR）降為4.8%后，市場普遍的看法。從當前貨幣信號觀測，“降息”周期的大幕已經(jīng)拉開。雖然此前的11月16日央行發(fā)布2019年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告，提及“按照‘因城施策’的基本原則，落實房地產(chǎn)長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”。從央行的說法理解，房地產(chǎn)不作為短期刺激經(jīng)濟的手段，但在貨幣端來看，也不等于在政策上繼續(xù)收緊，雖然沒有放開。對于貨幣部門而言，房地產(chǎn)不僅是國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，還是一個牽動上下游產(chǎn)業(yè)廣泛的行業(yè)，包括貨幣在內(nèi)的政策，既要防止房價的不斷攀升可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風險，也要顧及在防范金融系統(tǒng)性風險的基礎上不引發(fā)風險，即做好房地產(chǎn)調(diào)控與穩(wěn)定發(fā)展的平衡關(guān)系，如果過度打壓房地產(chǎn)，由此所產(chǎn)生的風險，也是危險的事情。在融資上，對于房企違規(guī)行為的打擊完全正確，但其正常、合理的融資需求，也要予以考慮，企業(yè)的融資不僅僅關(guān)系到自身流動性，更關(guān)系到保證合適的行業(yè)投資水平。

從國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)觀察，當前我國房地產(chǎn)業(yè)從投資開發(fā)、融資、拿地、開工及銷售整個產(chǎn)業(yè)鏈條均表現(xiàn)出下行趨勢，在某種程度上可以說行業(yè)的“拐點”出現(xiàn)前所未有的局面，嚴厲的融資和限購等政策在市場上，已經(jīng)影響到了未來一段時期內(nèi)的房地產(chǎn)供應。

另外，單就房地產(chǎn)投資而言，結(jié)構(gòu)失衡的問題更是值得正視，區(qū)域房地產(chǎn)投資增速與人口情況是否匹配，不是一個可以忽視的問題。如從今年2月份一直持續(xù)到現(xiàn)在，西部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速遠遠高于東部區(qū)域，反而從人口結(jié)構(gòu)性來看，東部區(qū)域人口比例遠高于西部區(qū)域人口。一個存在過度投資可能供應過剩的風險，一個存在投資放緩可能供應不足形成房價上漲的壓力。

對于東部地區(qū)，尤其是一線城市和熱點城市，保持其房地產(chǎn)投資合理增長，才能緩解其房價上漲的壓力。對于房地產(chǎn)調(diào)控，應該清晰一個認識，調(diào)控不是壓制房地產(chǎn)市場的發(fā)展，而是使市場的發(fā)展相對可控、與整體經(jīng)濟發(fā)展水平相適應、供給和需求相協(xié)調(diào)。

這就要求，融資政策需要考慮這種協(xié)調(diào)性發(fā)展。市場層面“一城一策”避免了調(diào)控的“一刀切”，這對于房地產(chǎn)融資也有借鑒意義，現(xiàn)在要避免的是，因為房地產(chǎn)融資過度嚴厲以及走向一刀切，而導致房企大面積陷入困境和破產(chǎn)，雖然市場淘汰是正常和必然的趨勢，但強壓的融資手段對因城施策以及穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，或許不是好消息，反而讓市場更加動蕩，這需要金融政策上的三思：思危，思變，思退。