深受房企青睞的美元債，如今有了“新增配置”。
美元債的發(fā)債主力——部分房企正在引入外匯掉期交易穩(wěn)定融資成本。《證券日?qǐng)?bào)》記者在13家今年發(fā)債的房企中隨機(jī)采訪了6家并獲悉，有1家房企已經(jīng)進(jìn)行套期保值，另有1家房企表態(tài)在換匯時(shí)將會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，其余4家房企因各種原因表示無(wú)需此項(xiàng)安排。
美元債票面利率最高15%
房企對(duì)于美元債的追捧已經(jīng)持續(xù)6年，近年來(lái)更有愈演愈烈之勢(shì)。
2013年以來(lái)，全球資本市場(chǎng)一度出現(xiàn)了超低利率環(huán)境，甚至有中介機(jī)構(gòu)在推介語(yǔ)中將美元債描述為“企業(yè)到海外薅羊毛必備”。
此外，對(duì)于內(nèi)地房企而言，國(guó)內(nèi)融資難度的加大使得房企近年來(lái)持續(xù)去海外尋求融資。
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已經(jīng)有13家A股上市房企披露了31條與美元債相關(guān)的公告。另?yè)?jù)了解，除了A股市場(chǎng)中的上市房企，還有多家H股上市房企今年上半年也加入到“發(fā)債隊(duì)伍”。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有逾10家港股上市房企披露擬發(fā)行美元債。
在房企的描述中，其發(fā)債的目的大多在于“改善債務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、拓展融資渠道”。此外，有部分房企表示，發(fā)行美元的目的包括“為建立境外市場(chǎng)良好信用打下基礎(chǔ)”。
回溯歷史，美元債的價(jià)格更可謂“非常美麗”。某龍頭房企2013年首次境外美元債券發(fā)行時(shí)，其一筆8億美元的5年期債券的年票息率僅為2.625%。然而近年來(lái)，房企美元債發(fā)行火熱的同時(shí)，票面利率也在一路飆高。其中，中小房企美元債發(fā)行利率上行明顯?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，近期，多家A股公司子公司新發(fā)行美元債的票面利率超過10%，甚至達(dá)到15%。
“美元債市場(chǎng)運(yùn)作相對(duì)成熟，票息率與公司評(píng)級(jí)可謂是息息相關(guān)，中國(guó)二、三線上市房企在海外獲得的評(píng)級(jí)多數(shù)為B級(jí)、對(duì)應(yīng)到債券上甚至還能是C級(jí)，可謂評(píng)級(jí)普遍偏低”，有投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋，“因此，部分房企融資的票息率會(huì)比較高。”
部分房企主動(dòng)配置對(duì)沖機(jī)制
8月6日，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電如上所述的6家房企并獲悉，有2家房企在將美元置換成人民幣時(shí)已經(jīng)或?qū)?huì)做出對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的安排：“市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)影響我們公司的融資成本，我們很早就進(jìn)行了外匯掉期交易”、“今年我們有兩筆美元債融資的目的是置換國(guó)內(nèi)的貸款，因此會(huì)在置換時(shí)進(jìn)行套期保值”。
另有2家剛發(fā)行美元債不久的房企表示，美元債存量規(guī)模較小，考慮到手續(xù)費(fèi)等因素，沒必要進(jìn)行套期保值。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，根據(jù)監(jiān)管的要求，去年下半年，商業(yè)銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率已經(jīng)從0調(diào)整為20%，對(duì)于借美元債融資的企業(yè)而言，其套期保值成本確實(shí)有所上升；另有2家房企表示，其海外子公司手中有美元，在償還時(shí)無(wú)需進(jìn)行換匯操作。
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