5月二線城市土地市場(chǎng)延續(xù)了4月熱度明顯升溫的走勢(shì)，部分房企高溢價(jià)補(bǔ)倉(cāng)意愿強(qiáng)烈，地王再現(xiàn)。有研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，5月，二線城市土地出讓金同比上漲81%；全國(guó)單宗成交總價(jià)超過20億的35塊宅地中，超六成地塊溢價(jià)率超過20%。

土地市場(chǎng)的升溫引起了監(jiān)管部門的高度關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昔日拿高價(jià)地的房企在遭遇限價(jià)等調(diào)控政策后資金壓力猶存，部分房企甚至通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)來解決現(xiàn)金流問題。從近期土拍熱點(diǎn)城市政策調(diào)控力度來看，若市場(chǎng)持續(xù)過熱，房企融資管控或進(jìn)一步收緊，未來拿地仍需保持謹(jǐn)慎，盲目獲取高價(jià)地并不可取。

房企高溢價(jià)補(bǔ)倉(cāng)

5月，二線城市土地市場(chǎng)延續(xù)了4月的成交火爆行情，房企高溢價(jià)補(bǔ)倉(cāng)意愿強(qiáng)烈，地王再現(xiàn)。

5月15日，碧桂園經(jīng)過453輪競(jìng)拍以14.5億元獲得揚(yáng)州一商住用地，溢價(jià)率103.06%。其在洛陽(yáng)、嘉興等城市拿地的溢價(jià)率也均超過100%，高溢價(jià)補(bǔ)倉(cāng)意愿強(qiáng)烈。5月24日，碧桂園拿下洛陽(yáng)總價(jià)單價(jià)樓面價(jià)“三料地王”，月底兩天，又先后在無(wú)錫、寧波、成都、天津接連摘得住宅用地，其中，常州地塊溢價(jià)率54%。

近期多家房企拿地溢價(jià)率超過40%。5月30日，經(jīng)過68輪競(jìng)價(jià)，萬(wàn)科以22.8億元競(jìng)得南京某宅地，溢價(jià)率41.6%；5月28日，新希望在杭州連摘2宗地，其中一宗地經(jīng)過849輪競(jìng)價(jià)，溢價(jià)率53.85%；5月21日，經(jīng)過346輪競(jìng)價(jià)，中糧+陽(yáng)光城以總價(jià)42.39億競(jìng)得紹興一住宅地塊，樓面價(jià)16723元/平方米，溢價(jià)率62.23%；5月10日，旭輝以11.7億元競(jìng)得常州某商住用地，溢價(jià)率43%。

中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)，5月，全國(guó)單宗住宅類地塊成交總價(jià)超過20億的多達(dá)35宗，主要分布在華東區(qū)域，其中有22宗地塊溢價(jià)率超過了20%，占比高達(dá)63%，這在2019年是首次出現(xiàn)。

諸葛找房的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月，二線城市土地市場(chǎng)成交持續(xù)火熱，土地出讓收金同比上漲81%。其中，長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈城市表現(xiàn)亮眼，杭州、常州、溫州、上海、紹興、無(wú)錫、寧波均進(jìn)入TOP10榜單。杭州土地出讓收金266億元位列城市出讓金榜單首位。嘉里建設(shè)以68.14億元拿下的杭州文暉單元宅地，位居成交總價(jià)榜單之首，溢價(jià)率為29.94%；恒基以30.2億元拿下的北京朝陽(yáng)孫河板塊首宗不限價(jià)地塊，樓面價(jià)達(dá)69542元/平方米，領(lǐng)銜成交單價(jià)榜單。

昔日高價(jià)地壓力猶存

值得注意的是，2014年以來的不少高價(jià)地至今尚未解套，對(duì)房企造成了一定的資金壓力。

以北京為例，2015年的單價(jià)地王項(xiàng)目——葛洲壩北京中國(guó)府，樓面地價(jià)7.5萬(wàn)元/平方米，近日剛剛拿到預(yù)售許可證，擬售價(jià)格最高11.7萬(wàn)元/平方米，遠(yuǎn)低于拿地時(shí)業(yè)內(nèi)預(yù)期的15萬(wàn)+。原本預(yù)計(jì)2016年開盤，沒想到遭遇政策變化。

2016年，北京開始執(zhí)行“限房?jī)r(jià)、競(jìng)地價(jià)”土地出讓試點(diǎn)模式，如今已成為主要供地模式，因設(shè)置土地價(jià)格上限，同時(shí)限定未來商品房銷售價(jià)格，房企利潤(rùn)空間受限，拿地開始回歸理性。與此同時(shí)，2017年3月份調(diào)控升級(jí)之后，北京對(duì)預(yù)售證的審批尤為嚴(yán)格，高價(jià)盤很難獲得預(yù)售證。

“中國(guó)府項(xiàng)目品質(zhì)可圈可點(diǎn)，如果在2017年前入市，也是一個(gè)不愁賣的項(xiàng)目，但到現(xiàn)在的市場(chǎng)，變數(shù)就多了很多，競(jìng)爭(zhēng)越來越多。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉說。

證券時(shí)報(bào)記者了解到，北京中國(guó)府項(xiàng)目擬投資總額達(dá)到108.13億元，2018年實(shí)際投資6.31億元，累計(jì)實(shí)際投入已經(jīng)超過68億元。

對(duì)于資金壓力問題，某熟悉葛洲壩地產(chǎn)的業(yè)內(nèi)人士則對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說：“國(guó)企的資金成本較低，而且后面還有葛洲壩集團(tuán)撐腰，資金不成問題。這個(gè)項(xiàng)目少賺點(diǎn)，其他項(xiàng)目多賺點(diǎn)，就可以平衡利潤(rùn)。房地產(chǎn)行業(yè)是周期性的，調(diào)整是正常的，但長(zhǎng)期還是看漲的。”

并不是所有國(guó)企都愿意或能夠承受高價(jià)地的壓力。2015年北京總價(jià)第三高的豐臺(tái)地王（位于南四環(huán)外），在華潤(rùn)+華僑城+招商局聯(lián)合體以總價(jià)83.4億元拿下后不久，華潤(rùn)和招商局就因拿地價(jià)超過預(yù)算而選擇退出，隨后本來擬獨(dú)立操盤的華僑城，也在2017年因巨大財(cái)務(wù)壓力先后轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)而退出，最終由泰禾集團(tuán)以108.6億元全部接盤，并將項(xiàng)目更名為泰禾·金府大院。據(jù)了解，該項(xiàng)目今年以來銷售了56億。

而泰禾在北京的另一個(gè)高價(jià)地項(xiàng)目西府大院（位于西南三環(huán)外），2014年拿地時(shí)樓面價(jià)近6萬(wàn)元/平方米，因期望更高的價(jià)格而錯(cuò)過了可以單價(jià)15萬(wàn)賣的那波行情，又趕上很長(zhǎng)一段時(shí)間單價(jià)8萬(wàn)以上難批預(yù)售證，所以上市時(shí)間一再延遲，直至2018年底獲發(fā)預(yù)售證的價(jià)格僅11.3萬(wàn)元/平方米。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以此價(jià)格銷售將面臨虧損。

某熟悉泰禾的業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，泰禾當(dāng)年對(duì)市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，手里現(xiàn)金幾百億拿了不少高價(jià)地，沒想到碰到政府限價(jià)、限購(gòu)、限售等，受到較大影響。還有一些二手地拿地后不能立刻形成銷售，整個(gè)現(xiàn)金流全部押到土地上了，現(xiàn)在須通過低價(jià)銷售和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)來解決現(xiàn)金流問題。

泰禾集團(tuán)的資金問題也引起了深交所關(guān)注，并收到“年報(bào)問詢函”，首個(gè)問題就是：是否存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)？盡管泰禾在回復(fù)公告中稱“無(wú)集中兌付的風(fēng)險(xiǎn)”，但是從今年以來陸續(xù)轉(zhuǎn)讓了多個(gè)項(xiàng)目股權(quán)來看，其資金壓力猶存。

盲目拿高價(jià)地不可取

近期房企高溢價(jià)拿地引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，繼住建部對(duì)蘇州等土地市場(chǎng)過熱、房?jī)r(jià)漲幅較大城市預(yù)警提示后，蘇州、合肥等土拍熱點(diǎn)城市相繼發(fā)布調(diào)控政策，銀保監(jiān)會(huì)還發(fā)通知要求整治房地產(chǎn)市場(chǎng)融資亂象，包括銀行、信托等違規(guī)資金用于拿地等。

華泰金融控股（香港）公司研報(bào)認(rèn)為，開發(fā)商重新獲得流動(dòng)性渠道是其能夠開展強(qiáng)勁土儲(chǔ)補(bǔ)給的主要原因。預(yù)計(jì)若土地市場(chǎng)持續(xù)過熱，監(jiān)管部門或?qū)⒉扇「啻胧┫拗崎_發(fā)商融資渠道和土地交易過程，為土地市場(chǎng)降溫。

“3、4月份土地市場(chǎng)太火了，如果沒有監(jiān)管，市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)房企融資會(huì)略有收緊。”同策研究總監(jiān)張宏偉接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也表示，從4、5月份的房企融資數(shù)據(jù)看，整體融資額都是下滑的，主要原因是公司債發(fā)行減少。

張宏偉介紹，2019年5月，同策研究院監(jiān)測(cè)的40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計(jì)361.23億元，相較于4月，融資總額下降52.07%。其中，主要是由于公司債發(fā)行總額數(shù)的銳減，降幅達(dá)88.2%，僅4家房企發(fā)行了公司債券。