一篇文章炸了鍋，在股市商品的沸油中，加了一勺水。
中國降準(zhǔn)之后，國內(nèi)外的股市和大宗商品插上了翅膀，飛了。
1月8號，中證網(wǎng)發(fā)表東興證券張岸元的快評《央行持有本國股票資產(chǎn)大有可為》，在官網(wǎng)上，在如此敏感的時(shí)間點(diǎn)，大家都嗨了。
翻譯成大白話，這篇文章總的意思是，各國央行都大量持有外國股票資產(chǎn)，作為其外匯儲備多元化投資策略的一部分。央媽持有本國股市資產(chǎn)，不算出格。日本央行就持有本國股市資產(chǎn)，也沒出什么事。
按照日本央行持有的本國股票和ETF比例測算，我國央行持有1.58-1.78萬億元的A股資產(chǎn)，不會對央行資產(chǎn)負(fù)債表和股市造成結(jié)構(gòu)性影響。
奇妙的是，幾乎同時(shí)，野村控股亞洲（不含日本）研究部負(fù)責(zé)人 Jim McCafferty表示，股市是重要的國內(nèi)政策工具，中國央行可能在2019年開始購買國內(nèi)股票，刺激股市，然后刺激國內(nèi)消費(fèi)。因?yàn)?，股市具有?cái)富效應(yīng)。
這兩件事，會讓人產(chǎn)生奇妙的聯(lián)想。
中國央行如果出手股市，我大A的春天就到了，大反彈就在眼前。
全球市場好消息，一個(gè)接一個(gè)。
首先是1月4日下午5點(diǎn)，中國央行宣布降準(zhǔn)，同一天，在大洋彼岸，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，美聯(lián)儲對投資者所強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)十分敏感，并將在制定2019年貨幣政策時(shí)保持耐心。
兩大央行幾乎同步發(fā)出氣息，市場聞到了寬松的味道，立馬沸騰了，股市大彈特彈。過了4天，中證網(wǎng)就釋放了一只氣球。
再加上，這兩天人民幣兌美元一直穩(wěn)步上升。1月4號降準(zhǔn)當(dāng)天收盤是6.8692，1月7號收盤價(jià)6.8510，1月8號晚上8點(diǎn)35分，市場價(jià)6.8506。說明雙方有達(dá)成協(xié)議的意愿，人民幣暫時(shí)擺脫了壓力位。
哎呀媽呀，這么多好消息，受不鳥啦，讓我扶著墻喘一口氣先。
果然，絕大多數(shù)國家股市上升，黃金價(jià)格咣一聲撞上墻壁，開始下降。市場避險(xiǎn)情緒，突然消失了一半，就像一個(gè)重癥病人突然神清氣爽。
央行要不要買股？
日本央行是朵奇葩，也是大力托市手，手上全是杯具。
人家央行量寬，買本國債券，日本央行買本國股票和ETF，買的數(shù)量之大，足以掌控市場，掌控金融期貨。
從2002年底開始，日本央行持有本國股票資產(chǎn)，在2010年大幅增持ETF，2017年和2018年，又各自增持了大約6萬億日元的ETF資產(chǎn)。
日本投資信托協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月，日本ETF產(chǎn)品凈資產(chǎn)總額36.21萬億日元，央行持有ETF資產(chǎn)余額占日本ETF總額的約64%。截至2018年末，日本央行持有ETF資產(chǎn)余額達(dá)到約23萬億日元，疊加持有的其他股票資產(chǎn)近1萬億日元，日本央行股票及ETF持有量占央行總資產(chǎn)約4.39%，占交易所總市值約3.7%。
央行炒股炒成大股東。
2018年6月26日，東京證券交易所發(fā)布的股票分部狀況調(diào)查顯示，央行被歸類于信托銀行，計(jì)算日本央行實(shí)際的持股比例發(fā)現(xiàn)，在3735家上市企業(yè)中，央行進(jìn)入1446家企業(yè)的前10大股東之列，環(huán)比1年前的833家相比增至1.7倍。
日本央行已經(jīng)成為東京巨蛋公司、札幌控股、尤尼吉可（UNITIKA）、日本板硝子和永旺5家公司的最大股東。
日本央行為什么成為托盤巨人？沒辦法。
一是托住動不動休克的股市。
2000年3月1號，日經(jīng)指數(shù)收盤于20337.32，到2003年4月1號，跌到7831.42點(diǎn)的深淵。2002年，日本央行入市。
次貸危機(jī)爆發(fā)，后日本股市再次崩潰，2007年6月1號是18138.36點(diǎn)，2009年2月2號，下跌到7568.42點(diǎn)的深淵。日本央行挺身而出、為國接盤，從2010年開始購買ETF。
2012年10月1號，日經(jīng)指數(shù)從8928.29點(diǎn)開始上升，到2015年5月1日，躥升到20563.15點(diǎn)，這多虧了黑田東彥指揮下的日本央行，把購買ETF作為振興經(jīng)濟(jì)的杠桿。終于，2018年9月3日，超過將近二十年前的高位，來到24120.04點(diǎn)。
日本央行之所以托市，還因?yàn)椋S持通脹目標(biāo)。日本經(jīng)濟(jì)處于緊縮之中，日本央行要達(dá)成2%通脹目標(biāo)的手段。全球退出QE，日本退出步伐緩慢，就三個(gè)字，不敢退。
日本央行大舉入市，帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
第一，日本股市一下跌，日本央行就抓狂。
2018年12月25號，日經(jīng)225指數(shù)跌破20000點(diǎn)，創(chuàng)近22個(gè)月以來新低，從10月2日高點(diǎn)下跌20%，進(jìn)入熊市。
日股崩潰，日元兌美元高高在上，4個(gè)月來首次跌破110關(guān)口……日本央行、日本政府心急如焚，召開緊急會議。如果日本股市崩潰，日本央行的本國股票資產(chǎn)怎么辦？
第二，央行成為大股東，減少了股市流動性，反而有損市場定價(jià)效率。
市場下跌，央行出手，但維持成本越來越高。
截至2018年3月，日本股票連續(xù)5個(gè)月遭到外國投資者的拋售，東證股價(jià)指數(shù)下跌。日本央行大規(guī)模買入ETF，花費(fèi)的資金越來越多，可看看日本股市的表現(xiàn)，真說不上好。
一個(gè)病人，不能大補(bǔ)，這是“加速超支”。
購買日本ETF的人都擔(dān)心日本央行，大規(guī)模出貨怎么辦？日本央行不能退，不敢退，只要有一絲出手跡象，股市就會崩盤。
日本央行炒股炒成大股東，流通股較少的上市公司，股票買不到了。
運(yùn)營優(yōu)衣庫的迅銷公司，被納入大量交易所交易基金（ETF），日本央行每買入1萬億日元的交易所交易基金（ETF），就會買入200萬億日元迅銷股份。預(yù)計(jì)1年后，迅銷在市場流通的股票枯竭。
最后，日本股市債市“央行化了”，板結(jié)了。
日本央行持有ETF總額的64%，還持有40%以上的日本債券，大致相當(dāng)于日本全部的國內(nèi)生產(chǎn)總值，日本市場已經(jīng)央行化了。
央行入手，市場可以快速反彈，以迅雷不久掩耳盜鈴鈴兒響叮當(dāng)之勢，速度超過我們的想像。
所以，我們準(zhǔn)備好迎接大反彈了嗎？
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