觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) Are you ok？2015年4月，當(dāng)雷軍面對(duì)到場(chǎng)的印度“米粉”振臂高呼時(shí)，他肯定沒(méi)有想到3年后，小米會(huì)結(jié)束三星長(zhǎng)達(dá)6年的統(tǒng)治，成為印度市場(chǎng)占有率第一的品牌。
更不會(huì)想到，今天的小米離IPO上市如此之近。畢竟過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)，雷軍一直號(hào)稱“五年內(nèi)不上市”,而最終他還是把小米推向了資本市場(chǎng)。
近日，小米招股書正式對(duì)外披露，公眾得以對(duì)這家全球第四大智能手機(jī)制造商的IPO及財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)一窺究竟。在500多頁(yè)的招股說(shuō)明書中，觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體獲悉，上市前雷軍在小米的持股比例為31.41%，晨興集團(tuán)以約17.19%的持股比例成為小米的第二大股東。
回首過(guò)往，晨興集團(tuán)下屬的晨興資本是小米最初始的投資者。彼時(shí)的2010年，晨興資本聯(lián)合IDG資本、啟明創(chuàng)投、順為資本等機(jī)構(gòu)，成為小米A輪及B輪的投資方，合約投資1.31億美元。
公開(kāi)資料顯示，1986年恒隆集團(tuán)創(chuàng)辦人陳曾熙去世，為家族留下40億美元的財(cái)富，遺產(chǎn)交由家族基金管理。同年，陳啟宗、陳樂(lè)宗兄弟在美國(guó)創(chuàng)立晨興基金會(huì)，亦即晨興集團(tuán)。
有資本市場(chǎng)人士人士向觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體透露，晨興集團(tuán)不僅是小米重要投資者，在2014年雷軍決心進(jìn)入印度市場(chǎng)時(shí)，恒隆陳氏家族還作為引薦人在雷軍和印度總理間扮演牽線搭橋角色。
隨著小米千億美金IPO細(xì)節(jié)的鋪陳開(kāi)來(lái)，創(chuàng)始人雷軍與背后投資人晨興的資本情緣變得更加具象，外界也得以對(duì)恒隆這家老牌地產(chǎn)家族基金的投資曲線有了更多認(rèn)知。
晨興小米投資或賺百億美元
觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體獲悉，本次小米將“食得頭啖湯”，成為港交所首家同股不同權(quán)的公司。而據(jù)接近港交所的知情人士透露，小米最快將于6月獲批上市。
招股書顯示，和百度、阿里、京東等相似，小米將采取“AB股結(jié)構(gòu)”。其中1股A類股=10股B類股投票權(quán)，可實(shí)現(xiàn)初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司最大自治管理權(quán)。招股書顯示，創(chuàng)始人雷軍和總裁林斌將擁有A類股份，B類股份則幾乎由始創(chuàng)股東及管理層持股，包括晨興集團(tuán)、小米聯(lián)合創(chuàng)始人、順為資本CEO許達(dá)來(lái)等。
需要注意的是，招股書顯示，在IPO前小米的股權(quán)結(jié)構(gòu)大致如下，雷軍、晨興集團(tuán)、小米聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌成為小米的前4大股東，其中雷軍的持股比例為31.4%，晨興集團(tuán)持股17.19%，林斌持有13.33%，除雷軍、林斌以外的聯(lián)合創(chuàng)始人合計(jì)持股13.79%，順為資本的CEO許達(dá)來(lái)持股比例則為2.93%
于此，若無(wú)意外，上市后晨興資本將成為小米的第二股東，持股比例僅次于雷軍。
而在小米目前的董事會(huì)中，觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體也發(fā)現(xiàn)了晨興資本的身影。目前小米董事會(huì)擁有兩名執(zhí)行董事、兩名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。其中執(zhí)行董事分別為雷軍和林斌，兩名非執(zhí)行董事均來(lái)自曾經(jīng)的VC，一位是順為資本的CEO許達(dá)來(lái)，另一位則是晨興資本的董事總經(jīng)理劉芹。
作為小米最初始投資者，晨興資本目前持股比例一定程度上也體現(xiàn)了其小米重要投資者的角色定位。觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱公告獲悉，自2010年創(chuàng)立以來(lái)，小米一共接獲了A-F共6輪融資。
其中2010年9月，晨興資本、IDG資本、啟明創(chuàng)投、順為資本合約對(duì)小米投資4100萬(wàn)美元，彼時(shí)估值2.5億美元；同年底，上述4家VC中又加入了淡馬錫和高通，合約對(duì)小米提供B輪融資9000萬(wàn)美元，小米的估值為10億美元。
公開(kāi)資料顯示，1986年恒隆集團(tuán)創(chuàng)辦人陳曾熙去世，為家族留下40億美元的財(cái)富，遺產(chǎn)交由家族基金管理。同年，陳啟宗、陳樂(lè)宗兄弟在美國(guó)創(chuàng)立晨興基金會(huì)，亦即晨興集團(tuán)，由陳樂(lè)宗擔(dān)任集團(tuán)主席。
事實(shí)上，晨興在小米如此高持股比例除了是當(dāng)初戰(zhàn)略眼光的回報(bào)外，亦包含了對(duì)小米對(duì)其在開(kāi)拓印度市場(chǎng)中給予重要幫助的感謝。有資本市場(chǎng)人士對(duì)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體透露，晨興集團(tuán)不僅是小米重要投資者，在2014年雷軍決心進(jìn)入印度市場(chǎng)時(shí)，恒隆陳氏家族還作為引薦人在雷軍和印度總理間扮演牽線搭橋角色。
有接近接近小米IPO資本人士對(duì)外表示稱，保薦人、投行、潛在投資人普遍接受小米當(dāng)前估值至少在700億美元。同時(shí)市場(chǎng)亦有不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，IPO之后小米的估值短期內(nèi)超過(guò)千億美元的把握較大。
目前有資本市場(chǎng)人士粗略估算，以最少的700億美元估值計(jì)，晨興資本對(duì)小米投資或可凈賺117億美元，獲利接近90倍。如果比較樂(lè)觀以估值1000億美元計(jì)算，投資小米的幾年中，晨興資本投資凈賺170億美元，溢利130倍。
恒隆地產(chǎn)家族基金投資曲線
翻開(kāi)晨興資本的投資簡(jiǎn)譜會(huì)發(fā)現(xiàn)，小米的投資只是其眾多案例之一。自1986年晨興集團(tuán)創(chuàng)立至今，通過(guò)與全球的投資機(jī)構(gòu)和投資人合作，投資的地域遍布北美洲、歐洲、亞太地區(qū)、印度和中國(guó)廣泛地投資新興產(chǎn)業(yè)。
在晨興進(jìn)入中國(guó)之前，其主要做的業(yè)務(wù)是PE。1992年晨興開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)，化身為晨興資本，主攻VC。陳樂(lè)宗曾對(duì)外表示，和PE不同，VC主要是投有科技含量的初創(chuàng)公司，完全是看團(tuán)隊(duì)對(duì)未來(lái)方向、市場(chǎng)發(fā)展能有多少掌握。
當(dāng)中尤為關(guān)鍵的就是需要差異化，當(dāng)前火熱的便意味著早期投資進(jìn)入已太晚。這樣的投資策略，讓晨興資本在進(jìn)入中國(guó)后把握住了機(jī)會(huì)，塑造了相當(dāng)一部分成功案例，包括YY、迅雷、UC、鳳凰網(wǎng)、迅雷、搜狐、攜程、YY、快手、易到用車、金山WPS等。
其中以投資搜狐尤為引人關(guān)注。據(jù)陳樂(lè)宗透露，張朝陽(yáng)從麻省理工學(xué)院畢業(yè)后，在該校的辦公室中工作。1994年，張朝陽(yáng)在MIT的實(shí)驗(yàn)室里被當(dāng)時(shí)的“互聯(lián)網(wǎng)”的奇妙所震撼。下定決心，回國(guó)創(chuàng)辦網(wǎng)絡(luò)公司。“他說(shuō)想回中國(guó)搞互聯(lián)網(wǎng)。當(dāng)時(shí)覺(jué)得有一點(diǎn)破天荒的是，他怎么會(huì)想回中國(guó)？”
彼時(shí)的中國(guó)還沒(méi)個(gè)人電腦，只有某一些單位里有幾臺(tái)電腦，很多人共用。不過(guò)也正是對(duì)這份遠(yuǎn)見(jiàn)的支持，彼時(shí)晨興資本給予了張朝陽(yáng)第一筆天使投資，2000年搜狐在紐約上市。
需要注意的是，晨興資本也是金山WPS、YY的天使投資人，而目前上述兩家企業(yè)已經(jīng)成功上市，而巧合的是雷軍兼任上述兩家上市公司的董事長(zhǎng)。
而曾經(jīng)被投資的雷軍如今也開(kāi)始轉(zhuǎn)換角色，在晨興資本的人民幣基金中扮演重要的角色。1999年至2015年，晨興資本一直都是美元基金，沒(méi)管理過(guò)人民幣資產(chǎn)。2017年3月，晨興資本完成首支早期人民幣基金的最終交割，基金總規(guī)模為十億元，投資方就包括了小米、歌斐資產(chǎn)、中金啟元、國(guó)創(chuàng)開(kāi)元、華泰招商、騰訊等。
截止目前，晨興資本管理四期美元基金及一期人民幣基金，管理的資金規(guī)模約17億美元，出資人來(lái)自大多來(lái)自國(guó)際知名主權(quán)基金、家族基金、母基金及大學(xué)基金會(huì)等。
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