房價似乎要漲不動了？

國家統(tǒng)計局11月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國70個大中城市中，一線城市和二線城市房地產(chǎn)市場明顯降溫，多城房價環(huán)比漲幅快速回落。

和這個數(shù)據(jù)對應(yīng)的是，多地樓市調(diào)控政策再度加碼：杭州、武漢與深圳相繼發(fā)布了樓市新政，從公積金、社保與貸款首付比例等方面進行了加碼。更有媒體報道，房地產(chǎn)重點調(diào)控名單還可能繼續(xù)擴圍。

按照統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)行業(yè)對中國1~9月GDP增長貢獻了8%。而來自中金公司的測算顯示，地產(chǎn)服務(wù)業(yè)對名義GDP增速的貢獻率約為12.3%、對實際GDP增速的貢獻率約為3.8%，無論哪個數(shù)據(jù)都表明房地產(chǎn)在中國經(jīng)濟中的分量。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊也對《中國經(jīng)營報》記者分析稱，“短期內(nèi)隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的逐步落實以及投資者對房價走勢預(yù)期的改變，房地產(chǎn)投資增速會逐步放緩，從而對經(jīng)濟的拉動作用逐步減弱，考慮到房地產(chǎn)銷售領(lǐng)先房地產(chǎn)投資兩個季度左右，明年二季度房地產(chǎn)投資下滑會比較明顯，屆時再加上基建投資的邊際效應(yīng)減弱，中國經(jīng)濟壓力會明顯上升。”

樓市調(diào)控再升級

11月15日，深圳市住房公積金管理中心網(wǎng)站發(fā)布通知稱，要求調(diào)整公積金貸款首付款比例，公積金繳存職工家庭名下在深無房的首付比例最低為30%，名下在深擁有1套住房的首付比例不低于70%。這是繼國慶開啟限購后，深圳出臺的又一個調(diào)控政策。

在此一天前，武漢市深夜也再出限購政策。從11月15日開始，本市戶籍禁止購買第三套住房，非本市戶籍則需提供武漢市連續(xù)繳納2年社?；騻€人所得稅證明，并且對于補繳的不予承認。

更早之前，11月9日，杭州市也上調(diào)住房公積金貸款和商業(yè)性住房貸款首付比例，暫停發(fā)放第三套及以上住房貸款。

不同的城市，同樣的是即刻執(zhí)行、同樣是從公積金、社保與貸款首付比例等方面進行了加碼。其中，杭州已經(jīng)是9月以來第四次調(diào)控政策加碼，武漢也是第三次。

11月18日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)發(fā)布后，這些城市的另一個共同點也浮現(xiàn)出來：杭州、武漢房價環(huán)比漲幅均較高。杭州10月新建商品房價格環(huán)比上漲3.2%，武漢10月房價環(huán)比漲幅較9月還上漲了3.6%。

“熱點城市誰漲誰調(diào)控”的預(yù)期正在逐步形成。“此類調(diào)控會使得購房者入市成本繼續(xù)增加，從后續(xù)市場表現(xiàn)來看，會使得炒房需求減少；同時也能夠穩(wěn)定市場預(yù)期。一般來說，二線城市會繼續(xù)跟進。而一線城市近期只需要對預(yù)售證發(fā)放進行嚴格把控。另外，從后續(xù)跟進的角度看，后續(xù)財稅政策收緊是一個大概率事件。這需要提防風險，但對于剛需購房者來說影響不會太大。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進對記者分析稱，“控制房價的目標依然是近期地方政府需要考慮的內(nèi)容，所以其他二線城市近期也不排除會出臺其他相應(yīng)的調(diào)控政策來輔助此前既有的政策。”

隨著房地產(chǎn)銷量下滑，未來地產(chǎn)投資回升持續(xù)性存疑。不過截至到10月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.6%，增速比前9個月提高0.8個百分點，連續(xù)3個月回升；尤其10月當月增速甚至達到了兩位數(shù)，同比增長13.5%，為2014年5月以來的最高增速。

對于這一數(shù)據(jù)，在高盛高華首席中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇看來，投資增速通常滯后于銷售數(shù)據(jù)，預(yù)計房地產(chǎn)投資在年內(nèi)剩余時間里將依然保持強勁，但明年可能面臨更大的下行壓力。

海通證券首席宏觀分析師姜超指出，過去的一年多，由于地產(chǎn)銷售增速大幅回升，全國房地產(chǎn)庫存有明顯下降，以房地產(chǎn)待售面積衡量的全國商品房庫存銷售比（商品房待售面積/過去三個月銷售面積均值）在2016年初高達7.3，而到了9月份已經(jīng)降至5.1，但是假如未來幾個月的地產(chǎn)銷售增速平均下滑-20%，那么全國商品房庫存銷售比將立即上升至6個月以上，達到過去幾年歷史同期的峰值水平，這也就意味著地產(chǎn)投資和新開工的擴張很難持續(xù)。

“房地產(chǎn)市場回暖短期可以促進經(jīng)濟增長，主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)開工增加推升固定資產(chǎn)投資，房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)帶動工業(yè)生產(chǎn)加速，房價上漲帶來的財富效應(yīng)促進消費，以及對原材料的需求推高大宗商品等原材料價格進而推高通脹。”瑞穗證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示。

“相對穩(wěn)定”的政策預(yù)期

鑒于房地產(chǎn)在國內(nèi)的“金融屬性”強烈，房地產(chǎn)市場趨于平穩(wěn)之時， 逐利的流動性也可能重新導(dǎo)演“蒜你狠”“豆你玩”的故事。

近期大蒜價格猛漲發(fā)出的信號不容忽視。 國家發(fā)改委10月31日公布的10月全國小農(nóng)產(chǎn)品價格情況顯示，10月大蒜的批發(fā)價格和零售價格分別為7.24元/斤和7.89元/斤，同比上漲90%和67.9%。另一農(nóng)產(chǎn)品辣椒據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計收購價為7.10~7.15元/斤，比同期均價相比漲幅60%。

這樣的故事套路在以往屢屢上演過。在2006~2007年及2010~2011年這兩個通脹周期中，大蒜的價格都先于CPI兩個月開始走高。

目前， 10月CPI同比上漲2.1%，進入11月份豬肉價格回彈，蔬菜價格也處于回升狀態(tài)，食品價格回升。非食品價格繼續(xù)上行，衣著和醫(yī)藥價格保持上行態(tài)勢，由于能源價格上漲，居民用能源價格和交通費用上行。

“11月份翹尾影響仍然是2.1，之后4個月翹尾影響下滑。CPI四季度約為2.2%，但2016年一季度CPI超過2%有難度 。”銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對記者分析稱。

這一背景下，在穩(wěn)健控制流動性的同時，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;依然是擺在決策層面前的難題。

11月7日至11月13日，各期限逆回購合計到期6700億元，央行展開7天逆回購操作2600億元，利率維持2.25%不變，展開14天逆回購操作1000億元，利率維持2.40%不變，展開28天逆回購100億元，利率維持2.55%，央行票據(jù)到期投放100億元，一周合計實現(xiàn)凈回籠2900億元。

“近期貨幣市場資金壓力有所緩解，短期利率回落，央行順勢回收短期貨幣投放工具，各期限工具投放規(guī)模均有壓縮，當前存續(xù)工具更多地被替換為期限更長的28天逆回購和MLF（中期借貸便利），一方面可以填補資本外流帶來的長期貨幣缺口，另一方面適度提高金融機構(gòu)資金成本，用價格手段抑制過度擴張。”潘向東指出。

沈建光認為，當前全球貨幣政策寬松，中國經(jīng)濟基本面也不支持加息周期，同時降息降準會推高資產(chǎn)泡沫同時增大人民幣貶值壓力，負面效應(yīng)較大。所以，《2016年第3季度貨幣政策執(zhí)行報告》罕見的七提“泡沫”，意味著未來政策或從保增長更多的向防泡沫傾斜，貨幣政策可能有所收緊。

“未來的貨幣政策會保持相對穩(wěn)定，基準利率或準備金率在未來一年不會變化，但通過一些定向措施，實際流動性較2016年會有所收緊。”他說。

央行網(wǎng)站11月8日發(fā)布的2016年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強針對性和有效性，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理，為結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風險。

中央經(jīng)濟工作會議即將召開，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2017年政策總基調(diào)可能仍是“穩(wěn)中求進”，政策以穩(wěn)為主，宏觀調(diào)控料繼續(xù)采取“積極財政、穩(wěn)健貨幣”組合。