過(guò)去一個(gè)多月時(shí)間里，包括寶龍地產(chǎn)、花樣年、碧桂園、萬(wàn)科企業(yè)、禹洲地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)等多家在港內(nèi)資房企相繼發(fā)行了以美元計(jì)價(jià)的優(yōu)先票據(jù)。
而在今年初，融創(chuàng)、綠城、雅居樂(lè)、SOHO中國(guó)，以及寶龍地產(chǎn)都在提前贖回美元票據(jù)余額，并為此支付了不菲的票據(jù)溢價(jià)及未付利息。
據(jù)人民網(wǎng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，最近一個(gè)月以來(lái)，這些在港內(nèi)資房企發(fā)行的美元票據(jù)累計(jì)總額達(dá)到了16.7億美元，票面利率從3%到7%不等，最低的是萬(wàn)科企業(yè)2.2億美元票據(jù)，票面利率只有2.95%，最高的是當(dāng)代置業(yè)3.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，票面利率6.875%。
2014年下半年，國(guó)內(nèi)證券監(jiān)管部門(mén)逐漸打開(kāi)了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)的債券發(fā)行，不少地產(chǎn)商回到境內(nèi)債券市場(chǎng)以較低成本獲取了大量融資。
不過(guò)，情形從今年下半年開(kāi)始有所扭轉(zhuǎn)。
年初之前人民幣對(duì)美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，相同的債券票面利率下，對(duì)持有美元債券及票據(jù)的內(nèi)房股極為有利，相當(dāng)于這些地產(chǎn)商可以用更少的人民幣現(xiàn)金去支付每季度或半年產(chǎn)生的美元利息。
但決定港股內(nèi)資房企提前贖回美元票據(jù)的動(dòng)力是，它們從境內(nèi)債券市場(chǎng)獲得的資金成本非常低，境內(nèi)債券融資減少的資金成本，也因此足以覆蓋人民幣走強(qiáng)所節(jié)省的美元利息支出。
但今年甚至更早之前人民幣匯率開(kāi)始走弱，對(duì)不少未來(lái)一兩年內(nèi)要面臨美元票據(jù)到期的內(nèi)資房企而言，人民幣持續(xù)走弱的趨勢(shì)，意味著預(yù)期償付的美元票據(jù)本息要流失更多的人民幣現(xiàn)金。
于是，包括寶龍地產(chǎn)、碧桂園、萬(wàn)科企業(yè)、禹洲地產(chǎn)等內(nèi)資房企都在考慮發(fā)行期限更長(zhǎng)的票據(jù)，用以替換即將到期償付本息的美元票據(jù)，即便這些地產(chǎn)商未來(lái)支付利息時(shí)，美元兌換成人民幣后要承擔(dān)更多現(xiàn)金流出的風(fēng)險(xiǎn)。
禹洲地產(chǎn)企業(yè)融資部門(mén)人士告訴人民網(wǎng)記者，目前這些在港內(nèi)資房企發(fā)行新的美元票據(jù)，主要是為了置換債務(wù)。
寶龍地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)和禹洲地產(chǎn)近期發(fā)行美元票據(jù)時(shí)也都清楚說(shuō)明，資金的部分用途就是對(duì)現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資。
另一方面，這些新發(fā)美元票據(jù)票面利率相對(duì)較低，當(dāng)期發(fā)行票面利率最高的是當(dāng)代置業(yè)，為6.875%，但公司在2015年平均融資成本也維持在10.5%，現(xiàn)在不到7%的美元票據(jù)仍有壓低公司整體融資成本的空間。
海通證券的研究員也表示，美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率彈性加大，投資美元債的匯率對(duì)沖成本將有所下降，甚至有可能因美元升值而享受正收益。美元走強(qiáng)以后，配置美元資產(chǎn)的意愿將上升，美元債券供需層面的改善推動(dòng)發(fā)行市場(chǎng)活躍，也會(huì)降低債券利率。
在港內(nèi)房股8月份以后發(fā)行美元票據(jù)密集增加。
根據(jù)Wind金融內(nèi)房企業(yè)海外債券統(tǒng)計(jì)口徑，今年一共有14筆海外債券已經(jīng)發(fā)行上市，其中有7筆都是今年1-5月份完成發(fā)行上市，這之中有3筆以美元計(jì)價(jià)，3筆以港元計(jì)價(jià)，1筆以人民幣計(jì)價(jià)，另外7筆海外債券集中在9月初以后發(fā)行上市，均以美元計(jì)價(jià)。
整體上，據(jù)Wind金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)內(nèi)房企業(yè)一共發(fā)行上市了14筆海外債券，其中人民幣計(jì)價(jià)債券16億元，港元債券22.55港元，美元債券40.2億美元。
相比之下，去年同期則發(fā)行了18筆海外債券，其中人民幣計(jì)價(jià)債券13億元，港元債券0.4億港元，歐元債券6億歐元，美元債券發(fā)行總額65.45億美元。
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