“完成潛在交易所需的時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，不能在雨潤(rùn)集團(tuán)可接受的時(shí)間內(nèi)完成。經(jīng)雙方友好協(xié)商，已決定不繼續(xù)進(jìn)行潛在交易。”國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)巨頭融創(chuàng)中國(guó)上周一紙公告正式宣告其“撒手”并購(gòu)雨潤(rùn)集團(tuán)。不過(guò)，融創(chuàng)中國(guó)主要大股東融創(chuàng)國(guó)際投資控股有限公司隨機(jī)表示有興趣與雨潤(rùn)集團(tuán)控制人代表進(jìn)行接觸，洽談戰(zhàn)略合作的可能性及相關(guān)事宜。這意味著，融創(chuàng)中國(guó)收購(gòu)雨潤(rùn)集團(tuán)的主導(dǎo)權(quán)交給了董事長(zhǎng)孫宏斌的個(gè)人公司。

因?yàn)榭毓晒蓶|陷入被調(diào)查的風(fēng)波，雨潤(rùn)集團(tuán)的債務(wù)問(wèn)題逐漸浮出水面。光雨潤(rùn)集團(tuán)旗下的雨潤(rùn)食品和中央商場(chǎng)兩家上市公司，截至今年6月30日，其總借款及融資租賃負(fù)債就超過(guò)140億元。

兩上市公司借款已過(guò)百億

隨著今年3月雨潤(rùn)集團(tuán)控股股東祝義材被監(jiān)視居住以及今年9月份其持有的中央商場(chǎng)4.76億股無(wú)限售流通股被申請(qǐng)凍結(jié)。涵括房地產(chǎn)、食品、物流、旅游等七大產(chǎn)業(yè)的雨潤(rùn)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)在不斷發(fā)酵。

雖然雙方都沒(méi)有透露“雨潤(rùn)可接受的時(shí)間”究竟是多長(zhǎng)，但是從中可窺見(jiàn)雨潤(rùn)對(duì)資金需求的迫切性。

雖然截至目前，雨潤(rùn)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況都不曾為外界知曉，但從旗下兩家上市公司的財(cái)務(wù)狀況可窺見(jiàn)端倪。據(jù)雨潤(rùn)食品的半年報(bào)顯示，截至2015年6月30日，集團(tuán)的總借款及融資租賃負(fù)債為港元85.78億元，其中74.34億港元將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)到期。雨潤(rùn)食品坦承，這些情況顯示集團(tuán)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能存在重大的不確定性。中央商場(chǎng)方面，截至今年6月30日，其短期借款高達(dá)51.13億元，長(zhǎng)期借款為23億元。

有行業(yè)人士對(duì)南都記者表示，前幾年雨潤(rùn)食品在大舉擴(kuò)張，收購(gòu)了很多屠宰場(chǎng)。這些屠宰場(chǎng)的位置都是處于城市周邊，雨潤(rùn)食品的收購(gòu)是在為雨潤(rùn)集團(tuán)的房地產(chǎn)作儲(chǔ)備。然而隨著政策風(fēng)向調(diào)整，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了低迷。此前該并購(gòu)在9月9日召開(kāi)投資者會(huì)議時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)的管理層曾表示，雨潤(rùn)的品牌和產(chǎn)品有巨大的機(jī)會(huì)也有較大困難，而最難的就是其分布于三四線(xiàn)城市的房地產(chǎn)板塊。

而在9月8日融創(chuàng)中國(guó)與雨潤(rùn)集團(tuán)簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方協(xié)定的內(nèi)容中雨潤(rùn)集團(tuán)的債務(wù)也是重點(diǎn)項(xiàng)目之一。比如雙方與雨潤(rùn)集團(tuán)債權(quán)人共同商討雨潤(rùn)集團(tuán)相關(guān)債務(wù)問(wèn)題的解決方案，以及“努力確保雨潤(rùn)集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)”，并在滿(mǎn)足相應(yīng)條件的前提下，向雨潤(rùn)集團(tuán)“提供全面支持”。

并購(gòu)重組由“明”轉(zhuǎn)“暗”

無(wú)論是融創(chuàng)中國(guó)還是孫宏斌，其對(duì)投資雨潤(rùn)集團(tuán)的資產(chǎn)相當(dāng)有“誠(chéng)意”。其實(shí)早在9月9日融創(chuàng)中國(guó)召開(kāi)投資電話(huà)會(huì)議時(shí)，孫宏斌以及融創(chuàng)中國(guó)的管理層就事先透露過(guò)一些針對(duì)雨潤(rùn)的“急救”措施。

據(jù)從該會(huì)議上流出的消息，融創(chuàng)會(huì)整體拿下雨潤(rùn)集團(tuán)，再同時(shí)分配給其他金融合作機(jī)構(gòu)，并一起解決流動(dòng)性的問(wèn)題。如果流動(dòng)性得到解決，再調(diào)整各板塊發(fā)展戰(zhàn)略，價(jià)值會(huì)逐漸體現(xiàn)。在融創(chuàng)管理層看來(lái)，雨潤(rùn)集團(tuán)下屬的A股上市平臺(tái)中央商場(chǎng)擁有商業(yè)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，而農(nóng)產(chǎn)品物流本身也是商業(yè)，收入由傭金和管理費(fèi)組成，類(lèi)似商用物業(yè)，同時(shí)進(jìn)入門(mén)檻較高，有巨大價(jià)值。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)融創(chuàng)房地產(chǎn)主業(yè)也有協(xié)同支持。

雖然融創(chuàng)中國(guó)最終放手，但該并購(gòu)最終還是由融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌全資擁有的個(gè)人公司“接棒”，業(yè)內(nèi)認(rèn)為大有深意。

因?yàn)橐粋€(gè)有意思的細(xì)節(jié)是，就在融創(chuàng)召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)為此宗并購(gòu)拋出定海神針的當(dāng)日，融創(chuàng)的股價(jià)卻下跌了3.75%。瑞信曾下調(diào)對(duì)融創(chuàng)的評(píng)級(jí)。其認(rèn)為，融創(chuàng)此舉背離了其以往專(zhuān)注投資一、二線(xiàn)城市高質(zhì)素房地產(chǎn)項(xiàng)目的做法。若落實(shí)，這次交易及未來(lái)收購(gòu)交易對(duì)融創(chuàng)財(cái)務(wù)及管理資源的影響，將變得更難估計(jì)。

分析人士認(rèn)為，如今并購(gòu)由“明”轉(zhuǎn)“暗”，一方面將讓此次并購(gòu)對(duì)融創(chuàng)的影響大為降低，另一方面，不用向外界披露過(guò)多細(xì)節(jié)也可以減少外界因素對(duì)此次并購(gòu)的干擾。